● Республиканец Дональд Трамп одержал победу на президентских выборах в США. Он набрал 276 голосов выборщиков из 270 необходимых ● Фондовые рынки падали сразу после побед на выборах Франклина Рузвельта и Барака Обамы, но затем при этих президентах наблюдался бычий рынок. Поэтому президент Трамп, возможно, не испугает инвесторов ● На рынке казначейских облигаций США во вторник вечером началось ралли. Доходность облигаций снизилась до минимума за месяц, фьючерсы на фондовые индексы США ● Аналитики: поставки VR-устройств вырастут на 240%.В 2021 году пользователи по всему миру приобретут около 60 млн устройств виртуальной реальности, работающих в паре со смартфонами, прогнозируют в аналитической компании Juniper Research. ● Доллар США упал более чем на 1%, резко снизившись на сообщениях о неожиданной для рынка победе Дональда Трампа в президентской гонке. Мексиканский песо упал до рекордных минимумов.
В интернете и на телевидении часто можно встретить упоминание «индекса Биг Мака» применительно к экономическому состоянию той или иной страны. Мы решили разобраться с тем, как возник этот индекс и для чего он в действительности используется.
Это продолжение предыдущего поста, потому что там, действительно, широкому читателю было непонятно что я имел в виду и к чему, вообще, было сравнение двух индексов. На самом деле это все имеет очень практическое значение потому что на фондовом рынке США с 2014 года произошло глобальное изменение, имеющее отношение к свинговым спекуляциям американскими акциями. И именно в этот период индекс лучших компаний США как бы стал особняком к индексу всех компаний США.
А произошло вот что — торговые системы, которые успешно работали на американском рынке, как минимум, последние 30 лет, а возможно, и значительно больше, перестали зарабатывать. На картинке пример портфеля нескольких однотипных простейших систем из этой серии. Видно что с 2014 года их как топором обрубило:
Если те же системы протестировать на акциях из индекса, например, SP-100, Nasdaq-100, SP-500, то ситуация выглядит значительно лучше, но в связи с тем, что в индексы входят, в основном, тяжеловесы, маловолатильные акции, то и доходность не блещет — 5-10% годовых не очень-то привлекает. Да и для редких покемонов паттернов, сделок будет слишком мало, так как в индексе всего 100-500 компаний, что также влияет на доходность.
Я читаю различные форумы, блоги, и отслеживая различных системных торговцев американскими акциями, применявших похожие торговые подходы, вижу что за последние два-три года их становится все меньше, и результаты, судя по активности на блогах, все хуже. Большинство просто пропадает в небытие, блоги забрасываются. Это неспроста.
У любопытного читателя, конечно же, должен возникнуть вопрос — а что это за системы такие? Системы, на самом деле простейшие и основаны на простейших рыночных неэффективностях, которые применяются уже десятилетиями. Одни это называют страх и жадность — настроения, которые чередуются на рынке акций. Другие — mean reversing (возврат к среднему). Третьи верят в полу-конспирологическую теорию Plunge Protection Team (PPT) — команда, поддерживающая фондовый рынок США в трудную минуту, выкупающая коррекции. Есть и другие версии, но все это одно и то же — смысл в покупке акций на коррекции по глобальному тренду вверх. Это общая концепция, а о деталях, как всегда, умолчим.
Почему же они перестали работать? Глобальное ли это изменение или временное?
Подсознательно у меня, лично, судя по тому что торговые системы еще работают на голубых фишках, складывается впечатление что PPT просто решило экономить средства и поддерживать только лучшие, имеющие самый большой вес в индексах, компании. Индексы растут, значит складывается видимость что и весь фондовый рынок растет, экономика развивается. Такой рационализаторский подход.
Как придумать торговую систему в которой были бы только прибыльные сделки и отсутствовали убыточные на длинной истории длиной в десятки лет? Очень просто. Для этого надо найти инструменты, которые всегда растут. Как пример, фьючерсы на ставки, типа 10-летних нот США или 30-летние бонды США. Почему они всегда растут это уже другой вопрос — кратко это можно объяснить контанго между соседними фьючерсами при переходе с контракта на контракт. При этом на склеенном фьючерсе старые приклеенные контакты смещаются вниз, поэтому общий фьючерс стремится вверх.
Вот пример склееного фьючерса на 10-летние ноты США за долгий период. Он будет расти и дальше.
Также можно использовать американские фондовые индексы — они тоже всегда росли и будут расти.
Суть торговой системы проста и работает только от лонга. Когда текущий клоуз на дневках меньше клоуза за предыдущие 20-50 баров, открываем длинную позицию по цене лоу предыдущего бара (лимитный ордер). После открытия позиции выставляем небольшой тейк-профит, например, для фьючерса на SP500– 4-5 тиков. Стопа нет — зачем он если цена все равно вырастет. :)
Вот что, например, получается для фьючерса SP500, построенного на барах регулярной сессии. Ни одной убыточной сделки! :)
Все года в прибыли от 2 до 32 тысяч долларов. Торговля ведется всего одним контрактом.
Такая же картина получается и для фьючерсов на американские десятилетки и тридцатилетки
Надо отметить для любителей профит–фактора что здесь он равен бесконечности. Просто мечта.
Такие графики, но не совсем такие красивые, конечно, выставляют обычно, продавцы торговых систем для TradeStation, где показываются только закрытые сделки. Многие покупатели ведутся на этот прием. Все дело в том что тут не видно просадок, а они есть и немалые. Поэтому, буду честнее продавцов и покажу как это выглядит в реальности.
Вот, например, предыдущий график фьючерса на тридцатилетки
Фьючерс на SP500 (только регулярная сессия):
Или фьючерс на миниSP500 (круглосуточная сессия):
Вот такие дела. Не каждый выдержит такие просадки.
Посмотрим как отторговали прошлый год профи (CTA).
Обший индекс оказался в убытке, первый раз начиная с 1992 года
Трендслежение, естественно, как обычно, в минусе:
Даже системный трейдинг в минусе. Это означает что торговые системы больше не работают и торговля по ним равносильна подбрасыванию монетки — кому-то повезет, а кому-то нет.
Продолжение. Предыдущая часть . Неделя началась хорошо. Портфель, медленно, но верно, прибавлял в весе, пока в пятницу, на ровном, казалось бы, месте, ПАММ-счет «Классический» не зафиксировал крупный убыток. Вещь, от умеренно-агрессивного счета, ожидаемая, но неприятная. Единственный плюс – управляющий не стал ждать закрытия дилером по стоп-ауту, иначе, доля потерь могла оказаться намного больше. Таким образом, «Классический» покидает тройку лидеров. Больше всего денег инвесторам, за пять недель, принесли счета: +82,35%, +25,53% и +11,71%. Но я подчеркиваю, что портфель нужно рассматривать в комплексе, а не только лидеров, о чем писал ранее. На сегодняшний день, состав выглядит так:
Как видите, 7 из 8 счетов в плюсе, общая доходность за 5 недель +12,4% (согласно investflow.ru). Единственный ПАММ, пребывающий на отрицательной территории – tradelike.ru. После крупного убытка, была надежда, что управляющая сделает выводы, и скорректирует торговлю, но увы. Спустя две недели видим те же самые финты – пересиживание убытка, уход в серьезной просадке на выходные… Если, в первый раз, все было свалено на нервных инвесторов, что будет сейчас? Аня, или кто там за тебя торгует – прекрати немедленно! Я говорил, что по условиям эксперимента, в портфеле менять ничего не буду, но ради интереса, решил просчитывать его также с ребалансировкой, которая проводится, когда доля одного ПАММ-счета, превышает 20%. Так вот, сейчас стоимость обычного портфеля 678,51$, с ребалансировкой 672,90$. Кроме того, пять недель назад, мной был составлен виртуальный «антипортфель» из агрессивных счетов, подавляющее число которых, входило в топ рейтинга. Ситуация там сейчас такова: убыток -46,5%, четыре счета из восьми прекратили существование, в плюсе остаются только два счета, причем их совокупная доходность, уступает совокупной доходности первых двух счетов портфеля «First». К сожалению, большинство новичков, ведутся на кажущуюся четырехзначную сверхдоходность и рейтинги дилеров, составляют именно такие антипортфели, и теряют деньги. К примеру, реальные инвестиции, в ПАММы, которые я решил привести в качестве антипримера, составляли более 28 миллионов (!) рублей. Ранее, в статье, я , следование которым, поможет сделать правильный выбор. Использование этих принципов, позволяет еще одному моему портфелю, вторую неделю подряд, занимать первое место в конкурсе (правда, сейчас там, я планирую немного поменять состав управляющих)
В той же заметке, я предрекал скорые проблемы в одном ПАММ-счете. И подробно объяснял, почему это должно произойти. График доходности, на тот момент выглядел следующим образом, просто замечательно:
Не прошло нескольких дней, и всё случилось по начертанному:
Любопытно, что инвестиции, продолжали поступать до последнего, сумма средств в ПАММе, на пике, составляла более 1,3 млн. рублей.
В целом, я считаю тему исчерпанной. Всё, что хотел сказать по данному вопросу – сказал. Отчеты по портфелю будут, но полагаю, уже, не такие подробные. Резюмируя. Можно ли заработать на ПАММах? Можно, но не стоит рассчитывать на сверхдоходность. Хорошо сбалансированный портфель способен дать 8-12% в месяц, консервативный еще меньше, бОльшие проценты – от лукавого, удача, везение. Бывают и убыточные месяцы. Стоит ли новичкам лезть в ПАММы? Не уверен. На мой взгляд, не помешает опыт реальной торговли, и понимание организации всей этой кухни. В любом случае, не стоит доверять рейтингам дилеров, не следует инвестировать в счета, показавшие четырехзначную доходность за пару месяцев, не вкладываться в ПАММ-индексы, что порою, являются финансовыми пирамидами. Необходимо потратить время, на грамотный подбор управляющих, некоторые из которых, возможно, занимают позиции лишь во второй сотне, и у них не так много инвесторов. Это не так важно. Важнее, обыграть систему.
На данный момент мой личный псевдо-фонд применяет различные виды биржевых спекуляций. Стараюсь диверсифицировать его разными возможными методами. Если рассмотреть хронологию диверсификаций, то вот как это было:
— с 2005 года, когда начал спекулировать, преобладала свинговые системы для американских акций и на них зарабатывались основные деньги. Были, конечно, мелкие попытки торговать форекс, отдельные фьючерсы, опционы, российский рынок, но доход или убыток от них был незначительным, поэтому все это и осталось в виде экспериментов. В общем, можно сказать что с 2005 года по 2009 торговал только американские акции краткосрочным методом, с периодом удержания примерно от 2 до 10 дней.
— с 2009 года наравне со свингами на акциях, начал торговать первую среднесрочную трендследящую систему для портфеля диверсифицированных американских фьючерсов. Впоследствии, в течении 1-3 лет добавил еще 3 трендследящих системы.
— в 2012 году стал торговать пару краткосрочных систем для портфеля фьючерсов.
— с 2013 года добавил еще пару краткосрочных систем для индекса SP500, одна на фьючерсе, другая на акции SPY.
— с 2014 составил небольшой портфель для долгосрочных позиций американских акций, которые пересматриваю еженедельно.
Ну вот, в общем, на данный момент применяю такой набор биржевых спекуляций. Это то, что с переменным успехом приносит доход.
Ах да, забыл российский рынок. Несмотря на то что тут торговал с 2005 года, но особых успехов не было. В основном, держал в лонг акции долгосрочно с небольшой прибылью. Пробовал индекс на РТС, но в связи с тем что торговать интрадей не очень то было желание, быстро забрасывал. Вот только в прошлом году, в связи со взлетами доллара по отношению к рублю, удалось в несколько раз увеличить счет за счет фьючерса на доллар/рубль. Сейчас есть небольшой портфель российских акций, уже примерно год держу.
Что не получилось.
— пробовал торговать календарные спреды для фьючерсов на основе сезонности минимальными деньгами на реале. После нескольких месяцев бросил это занятие — не получилось. — пробовал торговать спреды (вернее ratio) для американских акций на основе коинтеграции и возврата к среднему (на демо). Тоже не вышло. — периодически возвращаюсь к опционам с переменным успехом. Как говорят, альфы, пока не нашел :)
Какие еще методы торговли применяют хедж-фонды? Можно, например, на сайте посмотреть индексы стилей торговли “профессионалов участников рынка”.
Trend Following Strategy Index — трендслежение, это я применяю Systematic Trader Index — Stock Index Trader Index — торговля фондовыми индексами Option Strategy Index — опционы пока в разработке Diversified Trader Index — Discretionary Trader Index — Agricultural Trader Index —
В общем, надо расширять диверсификацию. Все равно внутри дня не торгую, поэтому есть время для экспериментов и исследований. :)
Итак, понаблюдав за покрытыми колами и непокрытыми путами, пришел к выводу что они, действительно идентичны и, вообще, ничем не отличаются в различных ситуациях. Если не брать в расчет разные мелочи о том что покрытый кол может при случае получить дивиденды за купленные акции, или что за непокрытый пут меньше комиссионых платить. Смущало одно обстоятельство — большинство американских брокеров фондового рынка делят опционные комбинации по градациям сложности на 4-5 уровней, и не каждый трейдер или инвестор может получить право торговать на третьем уровне и ниже. Обычно, дают первый и второй уровни. Так вот, первый уровень это как раз и есть покрытые колы, которые может получить право торговать каждый новичок. А непокрытые путы, обычно, находятся на четвертом-пятом уровнях, и не каждому трейдеру они доступны.
Поискал объяснение, почему так. Ничего внятного по этому поводу не нашел. Только встречалось мнение о том что, обычно, инвесторы уже имеют в портфеле акции и продав на эти акции соответствующее количество колов, они могут защищать акции подушкой безопасности. Поэтому и разрешают всем. А непокрытые путы это уже сложно, так как действие совершается без акций, что не свойственно инвесторам, а свойственно только опытным спекулянтам. Ну может быть и поэтому. С одной стороны, логично.
В общем, получается зря я покупал покрытые колы. Легче было просто продать путы того же страйка.
Кстати на сайте CBOE есть индексы доходности различных опционных комбинаций на индекс SP500 за много лет. Не вдаваясь в подробности как они рассчитываются, можно заметить что непокрытый пут на индекс SP500 на большом промежутке времени обгоняет по доходности как покрытый кол на индекс SP500, так и сам индекс SP-500.
Также у непокрытого пута меньше годовая волатильность доходности чем у покрытого кола и значительно меньше чем у индекса SP500, что тоже немаловажно. Как говорят, более гладкая эквити :)
Есть у меня и американский инвестиционный мини-портфель, где покупаю растущие акции и контролирую их раз в неделю. То есть, получается, как бы, активный порфель по сравнению с портфелем на ММВБ, на который вообще не обращаю внимания. Начал его создавать примерно в конце прошлого года. Сначала, решил покупать колы (опционы) около денег с истечением примерно через месяц для того чтобы не было лишних дерганий, перезаходов. Но за это надо платить издержки в виде временной стоимости — палка о двух концах. Бывало так что месяц после покупки колов цена колеблется на месте, а когда происходит экспирация, идет вниз. И получается что все эти хитрости с опционами насмарку так как все равно приходится после экспирации закрывать акции с убытком. Поэтому, впоследствии отказался от колов и стал просто покупать акции — закроется по стопу, так закроется, зато без издержек. Вернее не по стопу, так как физического стопа нет, а просто решение принимается раз в неделю по понедельникам.
На данный момент портфель выглядит так. Справа указана цена уже с учетом комиссии. А вот там где ROST по 35,00 и SBUX по 38,00 это как раз и был страйк купленных колов, которые впоследствии экспирировались в акции:
Акцмм куплены примерно равными долями. С конца прошлого года доходность +21% (конечно же, с учетом всех убыточных сделок и издержек на опционы). В то время как индексы колеблются у нуля или даже в минусе.
Далее приведены недельные графики акций, находящихся в портфеле. Также указана цена входа.
Статистика показывает: индивидуальные инвесторы чрезмерно рискуют, торгуя акциями сразу после открытия. Особенно сильно растущая волатильность на фондовом рынке США ударила по инвесторам, предпочитающим продавать и покупать акции вскоре после открытия торгов. Обычно это время является самым опасным из всего дня — и не только на американском рынке Трейдеры и финансовые обозреватели говорят о склонности индивидуальных инвесторов к максимальной активности сразу после открытия рынка. В это время вероятность получить лучшую цену ниже, а ее колебания, как правило, сильнее (напомним, американский фондовый рынок открывается в 9:30 по местному времени или в 16:30 по московскому). Однако в течение нескольких минут разрыв между ценой продажи, известной как Ask, и ценой покупки, известной как Bid, резко сокращается. Этот процесс продолжается до конца торговой сессии. Крупные колебания фондового рынка в последние недели только усилили эффект.
