2017

Dez
29

Brainstorming. Por que os fundos de hedge ganham mais do que os outros

Hedge fund
O principal mito fundos de hedge diz, o que é "caixas — pretas" - fechado e opaco, e nenhum dos clientes não entende, para onde investido de suas ferramentas. Como realmente funcionam os fundos de hedge e através do qual eles fornecem um alto rendimento?

O primeiro de um fundo de hedge apareceu em 1949 ano. Na época de sua função resumida a hedge da carteira de ações, posições na queda, foi daí que o nome. Essa tática permitiu bem sucedido fundos de apresentar indicadores de, dezenas de vezes superando o mercado. Até o momento, a indústria evoluiu muito — muito mais, que a indústria de finanças em geral. Todas as inovações tecnológicas na área de investimentos nascem exatamente em fundos de hedge.

Agora em fundos de hedge, cerca de $3,5 trilhões — este valor é comparável ao PIB da Alemanha e quase uma e meia vezes maior do que o PIB do reino Unido. При этом приблизительно 50% de ativos focada na primeira centena de fundos de hedge, que constituem a coorte dos mais importantes nomes da indústria de. Por exemplo, o Bridgewater Associates agora $122 bilhões, em AQR Capital Management — $70 bilhões, no Two Sigma — $53 bilhões.

Os fundos de hedge são amplamente conhecidos em círculos. Их клиенты — крупные институциональные инвесторы: пенсионные и суверенные фонды, as companhias de seguros e outras grandes instituições financeiras. Além disso,, os fundos de hedge são populares entre os clientes ricos de todo o mundo, которые имеют возможность инвестировать в них через премиальные банки и фэмили-офисы.

Эти фонды интересны прежде всего своим соотношением риска и доходности. Por exemplo, один из крупных и авторитетных алгоритмических фондов — Two Sigma Spectrum — за три года показал такую же доходность, что и фондовый индекс S&P 500, mas com muito menos risco de. В то время как американский индекс был крайне волатилен в некоторые периоды, o rendimento de um fundo de hedge, e não simplesmente "manteve o impacto", mas e cresceu. Se você olhar para o gráfico com a 2005 года — момента создания фонда, então você pode ver, что стратегия Two Sigma Spectrum значительно обгоняет индикатор S&P 500.

Доходность хедж-фонда Paloma Partners, que trabalha com 1985 ano, опережает показатель índice de S&P 500 no 1245%. A fundação Millennium Partners 1998 года обошел американский индикатор на 815%, com a redução máxima em toda a história da fundação foi de apenas 7,4%. E de fundos de hedge E D.. Shaw Valence c 1999 ano ganhou 1261%, enquanto que a S&P 500 tendo em conta os dividendos cresceu apenas 121%.

Isso explica, por que os fundos de hedge são tão populares entre os investidores institucionais, qual é importante estável positiva no rendimento de longo prazo. Это фонды не просто обгоняют индекс, но и показывают чрезвычайно высокий результат на волатильном рынке. Por exemplo,, во время краха доткомов начала нулевых и ипотечного кризиса 2008 года хедж-фонд Winton Futures показал доходность в 40% e 21% respectivamente.

"Quants" ao leme

Sete dos dez líderes neste setor, com ativos sob gestão, em $400 bilhões — é algoritmos fundos. Способность машин обрабатывать огромные массивы информации с фантастической скоростью привела к тому, o que gestores de carteiras já não podem competir com eles.

A cabeça de cada um de um grande fundo de ficar incrível as pessoas. Por exemplo,, de um fundo de hedge Two Sigma criado por David Сигэл e John Овердек. До этого они работали в D.E. Shaw, где в то же время трудился и Джефф Безос — глава и основатель Amazon.com. De fato, компанию Amazon Безос создавал вместе с Джоном Овердеком — тот был его правой рукой и впоследствие стал вице-президентом корпорации.

Vale a pena notar que o criador da fundação D. E. Shaw — David Elliott Show. Ele recebeu sua educação de informática coordenador, e 1996 ano a revista Fortune admitiu que a sua "квантовым rei" na indústria de fundos de hedge. При этом Шоу не бросил свою научную деятельность и после 2001 começou a dedicar mais tempo livre computação bioquímica.

Os departamentos de quadros algorítmica de fundos já há muito tempo não competem com o Wall Street, e com o vale do Silício — Google, A Amazon e outras empresas tecnológicas. 80% funcionários modernos de fundos de hedge é matemáticos e programadores. Lá existem e gestores de carteiras, mas eles são diferentes dos clássicos financiadores. У них скорее математический бэкграунд, и в большинстве случаев они умеют программировать самостоятельно.

Essas pessoas desenvolvem estratégias e modelos, экспериментируют, trabalham com grandes conjuntos de informação. Число стратегий Two Sigma достигает нескольких тысяч. Entre eles estão os de longo prazo, e aqueles, que vivem alguns segundos. Existem estratégias, что основаны на фундаментальных данных, e há aqueles, que captam a menor técnico desvios de mercado.

Algoritmos de estratégias mais eficazes. O homem pode fazer bem a gerenciar um portfólio de 40-50 títulos. Certamente, cada gerente tem a sua abordagem e seu sistema, de acordo com a qual ele analisa os fatos e toma decisões, avalia os indicadores fundamentais, olha a dinâmica de papel com um ponto de vista técnico, comunica-se com representantes da empresa, читает публичную информацию и так далее.

Praticamente o mesmo faz e алгоритмический fundo, apenas em um maior volume de. A verdade, para se comunicar com as pessoas que o algoritmo não pode, mas ele processa todas as referências da empresa na MÍDIA, redes sociais e documentos em dezenas de milhares de vezes mais eficiente do que. Quando que não é apenas documentos de texto, но и голосовые — у многих хедж-фондов есть свои программы распознавания речи. Assim, Two Sigma examina toda a informação de fundo no 70 idiomas.

Há mais incríveis formas de obter informações. Por exemplo,, com a ajuda de imagens de satélite de algoritmos para os fundos de hedge podem avaliar a atividade do cliente. Antes, para entender, quantos clientes mensalmente ocorreu na Вest Buy — uma grande rede americana de lojas de eletrônicos de consumo — é preciso ficar cerca de porta em lojas de contar compradores. Сейчас информацию можно получить с помощью спутниковой съемки парковок перед гипермаркетами.

A tecnologia moderna permite, literalmente, dissecar cada empresa, para aprender mais sobre ele todos os. Para além disso, они могут сделать это быстро и в широком масштабе. O sistema funciona 24 horas por dia em todas as regiões, analisa todos os, o que foi dito, anunciado e registrada, verifica, experimenta e produz bem-sucedidas estratégias de negociação. Certamente, талантливые управляющие могут обойти хедж-фонд в экспертизе, но справиться с таким же объемом информации они просто физически не способны.

Se o Google coleta informações, para vender publicidade eficaz, o fundos de hedge- para ganhar mercados de ações.

O segredo da eficiência

Uma das principais tarefas da maioria dos fundos de hedge — para neutralizar riscos de mercado. Como você pode fazer isso? Se brevemente, então tem que ter um equilíbrio de cada posição. Se o papel da Apple, em long (compra), то Nokia — компания из того же сектора, с похожими характеристиками, mas muito piores indicadores, — vai ficar em calções (para venda).

Другой пример — акции General Motors и Ford. O papel dessas empresas se comportam de forma muito semelhante, e qualquer um grave desvio do habitual spread pode ser sinal de transação. В этом случае арбитражный фонд будет продавать General Motors и покупать Ford, porque, provável, котировки Ford или подтянутся к уровню Gеneral Motors, или стоимость бумаг General Motors обратно спустится к Ford.

Aqui está outro exemplo de, как проходит подбор бумаг в портфель Two Sigma. Система оценивает каждую акцию по четырем типам параметров: фундаментальным, técnico, событийным и так называемым alpha capture — уникальным моделям компании. Только если система оценит бумагу достаточно высоко по всем параметрам — она попадает на рассмотрение к «управляющему». Но та же условная акция Apple не попадет в портфель, se em long estão mais fortes de empresas de tecnologia. De um fundo de hedge deve, necessariamente, algo equilibrar a posição.

É graças a tal princípio алгоритмическим fundos de fundos é possível manter o suficiente liso, o rendimento e reduzir a sua volatilidade. Em outras palavras,, para a fundação, não é importante, para onde se move o mercado. Падение цены одной бумаги или сектора очень часто будет уравновешено ростом стоимости другой бумаги или сектора.

Talvez, лишь один миф развеять не получится — индустрия, realmente, é extremamente fechada. Os próprios fundos de hedge não buscam a total transparência. Lhes é mais conveniente trabalhar com grandes e comprovado de clientes institucionais, assim que entrar, o que é chamado de, «с улицы» в хедж-фонд с громким именем невозможно, а через известного инвестиционного представителя — крайне сложно.

http://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/355333-mozgovoy-shturm-pochemu-hedzh-fondy-zarabatyvayut-bolshe-ostalnyh

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