Продуктовый ретейл в 2022 году: обзор российского рынка и анализ ведущих игроков X5 Group, «Магнит», Fix Price, «Лента» и «Окей

Продуктовый ретейл в 2022 году: обзор российского рынка и анализ ведущих игроков X5 Group, «Магнит», Fix Price, «Лента» и «Окей

Продуктовый ретейл в 2022 году: обзор российского рынка и анализ ведущих игроков X5 Group, «Магнит», Fix Price, «Лента» и «Окей

X5 Group

X5 Group (MOEX: FIVE) — российский продуктовый ретейлер, который активно развивает магазины у дома «Пятерочка», супермаркеты «Перекресток», гипермаркеты «Карусель», дискаунтеры «Чижик», онлайн-гипермаркет «Перекресток Впрок», службу доставки 5Post, экспресс-доставку продуктов из магазинов и сервис готовой еды «Много лосося».

X5 Group в 1 полугодии 2022 года продемонстрировала сильные результаты: общая выручка увеличилась на 18,8% — до 1,25 трлн рублей — благодаря росту цифровых бизнесов на 59% и уверенным продажам «Пятерочки», а также ввиду роста среднего чека на 9,2% по всей группе на фоне ускорения инфляции в России.

Основной сегмент X5 Group — «Пятерочка» — в отчетный период увеличился на 19,5% за счет роста среднего чека, который прибавил 9,8%, и расширения сети: в первом полугодии компания открыла 586 новых магазинов, на 27 больше, чем в прошлом году.

Цифровой бизнес вырос на 59% — до 33,5 млрд рублей — на фоне сильного спроса на услуги экспресс-доставки продуктов из «Пятерочки» и «Перекрестка», который вырос на 70% год к году. А вот результаты онлайн-гипермаркета «Перекресток Впрок» прибавили значительно меньше — всего 36% — ввиду сокращения реальных доходов населения.

Что касается текущих драйверов роста X5 Group, то все они связаны с дальнейшим развитием цифровых бизнесов и дискаунтера «Чижик», которые в среднесрочной перспективе должны расти опережающими темпами на фоне трансформации российского продуктового рынка.

Акционерам компании на некоторое время придется смириться с отсутствием дивидендов из-за блокировки европейской финансовой инфраструктуры для купонных и дивидендных денежных переводов. Х5 Group зарегистрирована в Нидерландах, поэтому сейчас выплаты невозможны по техническим причинам.

Результаты Х5 Group, млрд рублей

6м2021 6м2022 Изменение
Офлайн-продажи 1030 1210 +18%
Онлайн-продажи 21 33,5 +59%
Общие продажи 1050 1250 +18,8%
LFL-продажи 3,1% 11,7% +8,6 п. п.
Общий средний чек 434 Р 474 Р +9,2%
Общее количество магазинов 18 324 19 779 +8%

«Магнит»

«Магнит» (MOEX: MGNT) — второй по доле рынка российский продуктовый ретейлер, который развивает сеть магазинов у дома, магазины самообслуживания, супермаркеты и аптеки. В середине 2021 года компания приобрела 2612 магазинов сети «Дикси» и почти догнала лидера сектора.

  Акции Apple обновили свой максимум, несмотря на проблемы с производством

В 1 полугодии 2022 года «Магниту» удалось обогнать главного конкурента в лице Х5 Group по темпам роста: общая выручка увеличилась на 39%, до 960 млрд рублей, а без учета магазинов «Дикси» — на 19,8%. Основная причина — рост среднего чека на 14,1% — против 9,2% у Х5 Group.

Практически все ключевые тенденции двух ведущих игроков российского продуктового рынка схожи. Основной сегмент «Магнита» — магазины у дома — также показал опережающую динамику и вырос на 20,9% благодаря росту среднего чека. В отчетный период компания открыла 750 новых магазинов и закрыла 96 старых магазинов сети «Дикси».

Главное отличие «Магнита» от Х5 Group — трехзначный рост онлайн-сегмента, оборот которого в первом полугодии 2022 года увеличился на 718% против 59% у Х5 Group. Нестыковка объясняется тем, что «Магнит» вышел в онлайн-коммерцию в конце 2020 года, а Х5 Group в это время уже была лидером рынка.

В 2022 году «Магнит» может вернуться к дивидендным выплатам, поскольку ретейлер закрыл свою программу GDR: 20 мая менеджмент компании отправил J. P. Morgan Chase уведомление о расторжении депозитарного соглашения и объявил об уходе с зарубежных фондовых площадок. Теперь «Магниту» ничего не мешает выплатить чистую прибыль на обыкновенные акции, которые торгуются на Мосбирже.

Результаты «Магнита», млрд рублей

6м2021 6м2022 Изменение
Общая выручка 800 1110 +39%
Оборот онлайн-продаж 2,3 16,5 +718%
LFL-продажи 4,7% 13,1% +8,4 п. п.
Общий средний чек 342 Р 390 Р +14,1%
Общее количество магазинов 22 344 26 731 +19,6%

Fix Price

Fix Price (MOEX: FIXP) — международный ретейлер для всей семьи с большим ассортиментом товаров для дома по низким фиксированным ценам. Сеть компании состоит из более чем 5250 магазинов в России, Беларуси, Грузии, Казахстане, Киргизии, Латвии и Узбекистане.

В 1 полугодии 2022 года Fix Price представила неплохие результаты: общая выручка ретейлера увеличилась на 24,2% — до 131,8 млрд рублей — благодаря расширению сети магазинов и росту среднего чека, который прибавил 16,5% год к году на фоне высокого потребительского спроса.

Общее количество магазинов Fix Price увеличилось на 363, что полностью соответствует прошлому прогнозу менеджмента: за 2022 год компания намерена открыть 750 новых магазинов. Рентабельность по EBITDA в отчетный период составила 19,2%. При выручке в 131,8 млрд рублей получаем показатель EBITDA, равный 25,3 млрд рублей, — против 15 млрд рублей в первом полугодии 2021 года.

Основным драйвером роста Fix Price стоит считать долгосрочный бизнес-план менеджмента, согласно которому ретейлер намерен открыть не менее 15 500 магазинов в России и СНГ, а с 2023 года динамика роста сети должна увеличиться с 750 до 800 новых магазинов в год.

  Министры из "большой семерки" решили повысить корпоративный налог до пятнадцать процентов

Что касается дивидендного вопроса, то у компании идентичная с Х5 Group ситуация: менеджмент не может выплатить чистую прибыль на GDR, так как выплата будет заблокирована европейскими регуляторами. У Fix Price постоянная регистрация в Республике Кипр.

Результаты Fix Price, млрд рублей

6м2021 6м2022 Изменение
Общая выручка 106,1 131,7 +24,2%
Рентабельность по EBITDA 14,1% 19,2% +5,1 п. п.
EBITDA 14,98 25,3 +68,8%
LFL-продажи 11,9% 13,5% 1,6 п. п.
Общее количество магазинов 4585 5267 +14,8%

«Лента»

«Лента» (MOEX: LENT) — продуктовая сеть, которая управляет гипермаркетами, супермаркетами и магазинами у дома под брендом «Мини-лента», а также развивает онлайн-продажи. В начале 2022 года компания приобрела онлайн-ретейлера «Утконос».

Лента в 1 полугодии 2022 года продемонстрировала неоднозначные показатели: с одной стороны, выручка увеличилась на 20,3% — до 262 млрд рублей — за счет слияний, покупок других мелких компаний и развития малых форматов, с другой стороны, EBITDA и чистая прибыль уменьшились на 12 и 37% соответственно из-за роста операционных расходов.

«Лента» открыла 62 новых и закрыла 10 старых магазинов. Тем не менее сеть ретейлера год к году практически удвоилась главным образом благодаря покупкам других ретейлеров — в 3 квартале 2021 года «Лента» выкупила региональных конкурентов: группу компаний «Семья» и сеть супермаркетов «Билла Россия».

У компании два основных драйвера роста. Первый — стратегия развития, в рамках которой ретейлер планирует удвоить свою выручку к 2025 году и достигнуть отметки в триллион рублей. Второй — новая дивидендная политика, по которой компания намерена выплачивать весь свободный денежный поток в среднесрочной перспективе. Но за 2022 год дивидендов, скорее всего, не будет, если верить прогнозам менеджмента.

Результаты «Ленты», млрд рублей

6м2021 6м2022 Изменение
Выручка 218 262 +20,3%
Рентабельность по EBITDA 8% 5,9% −2,1 п. п.
EBITDA 17 15 −11,8%
Чистая прибыль 5,36 3,35 −37,4%
LFL-продажи −0,7% 5,2% +5,9 п. п.
Общее количество магазинов 406 809 +99,3%

«Окей»

«Окей» (MOEX: OKEY) — розничная сеть, которая специализируется на торговле продуктами питания. Компания работает с тремя форматами: гипермаркетами «Окей», дискаунтерами «Да!» и интернет-магазином с доставкой.

«Окей» в 1 полугодии 2022 года представил неплохие результаты, увеличив свою выручку на 10,4% — до 96,8 млрд рублей — благодаря впечатляющим показателям дискаунтера «Да!», продажи которого выросли на 63%. Основной сегмент гипермаркетов отработал намного хуже, его результаты год к году снизились на 1% на фоне сильного падения количества покупателей.

  Выход на Гонконг остается в приоритете: «СПб-биржа» о планах и текущих ограничениях

Судя по текущим результатам, компания успешно продолжает свою трансформацию, в рамках которой менеджмент хочет перестроить свой бизнес с помощью развития дискаунтеров — в отчетный период менеджмент открыл 13 новых магазинов: 12 дискаунтеров «Да!» и гипермаркет «Окей».

Что касается дивидендов, то недавно компания объявила о выплате за 1 полугодие 2022 года в размере 0,03159 € на акцию. Текущая дивидендная доходность — 6,6%. Реестр под данную выплату уже закрыт, поэтому новым инвесторам ее не получить.

Результаты сети «Окей», млрд рублей

6м2021 6м2022 Изменение
Гипермаркеты «Окей» 72,061 71,3 −1,1%
Дискаунтеры «Да!» 15,63 25,51 +63,2%
Общая выручка 87,69 96,81 +10,4%
LFL-продажи 0,5% 4,8% +4,3 п. п.
Общее количество магазинов 199 243 +22%

Что в итоге

Все представители ретейла по-своему интересны:

  1. «Магнит» — самый безопасный вариант, поскольку компания уже в этом году может вернуться к дивидендным выплатам. Негативной стороной будет тот факт, что стоимость акций практически не упала на Московской бирже.
  2. Х5 Group — самый сбалансированный вариант с неплохим потенциалом роста, но без дивидендов. Ретейлер не только лидирует на российском офлайн-рынке, но и входит в топ-3 ведущих игроков продуктовой онлайн-индустрии.
  3. Fix Price — самый быстрорастущий бизнес, который некоторое время, как и Х5 Group, не сможет выплачивать дивиденды. Текущие темпы роста ретейлера — 25—30 против 10—20% у прочих компаний.
  4. «Лента» — недорогой бизнес с амбициозным бизнес-планом. Ретейлер намерен до 2025 года увеличить свою выручку с 483 млрд рублей до триллиона. Среднегодовой темп роста в этом случае составит 20%.
  5. «Окей» — самый дешевый актив в секторе, который находится в процессе трансформации за счет открытия новых дискаунтеров.

Результаты ретейлеров в 1 полугодии 2022 года

Динамика выручки LFL-продажи Прирост сети Ограничения по дивидендам
«Магнит» 39% 13,1% +654 магазина Нет
Fix Price 24,2% 13,5% +363 магазина Да, санкции
«Лента» 20,3% 5,2% +52 магазина Нет, но выплаты в 2022 году не запланированы
Х5 Group 18,8% 11,7% +658 магазинов Да, санкции
«Окей» 10,4% 4,8% +13 магазинов Да, санкции, но компания все равно их объявила

Продуктовый ретейл в 2022 году: обзор российского рынка и анализ ведущих игроков X5 Group, «Магнит», Fix Price, «Лента» и «Окей

ГДР X5 RetailGroupFIVE1326,50 РКупить

Продуктовый ретейл в 2022 году: обзор российского рынка и анализ ведущих игроков X5 Group, «Магнит», Fix Price, «Лента» и «Окей

МагнитMGNT4935,50 РКупить

Продуктовый ретейл в 2022 году: обзор российского рынка и анализ ведущих игроков X5 Group, «Магнит», Fix Price, «Лента» и «Окей

Fix Price GroupFIXP329,60 РКупить

Продуктовый ретейл в 2022 году: обзор российского рынка и анализ ведущих игроков X5 Group, «Магнит», Fix Price, «Лента» и «Окей

ЛентаLENT770,50 РКупить

Продуктовый ретейл в 2022 году: обзор российского рынка и анализ ведущих игроков X5 Group, «Магнит», Fix Price, «Лента» и «Окей

O'Key Group SAOKEY30,78 

Пролистать наверх