Пачка инвестновостей: интернет вещей и проблемные IPO

Пачка инвестновостей: интернет вещей и проблемные IPO

McKinsey продвигает интернет вещей. Почти половина IPO приносит убытки.

Дисклеймер: когда мы говорим о том, что что-то выросло, мы имеем в виду сравнение с аналогичным кварталом годом ранее. Поскольку все эмитенты из США, то все результаты в долларах. При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.

Очередная ИТ-кормушка: прогнозы McKinsey

Всемирно известная консалтинговая компания McKinsey поделилась с широкой публикой отчетом о перспективах интернета вещей. Вот какие интересные факты и числа там можно найти.

Польза. К 2030 развитие этого направления принесет мировой экономике пользу в виде сокращенных издержек, повышения эффективности и новых рабочих мест на сумму от 5,5 до 12,6 трлн долларов.

B2B-сектор и другие. Львиная доля работы на этом направлении будет сконцентрирована в B2B-секторе — около 65%. Самым крупным профессиональным заказчиком в этой сфере будет производственный сектор — 26% от всего потенциала прироста в сфере интернета вещей, здесь существует огромная потребность в автоматизации и интеграции ПО на различных устройствах. Вторым по важности генератором спроса будет сектор медицины — 10—14%.

Развивающиеся страны. Доля западного мира в структуре экономического потенциала интернета вещей будет падать: с 60% от мирового уровня в 2020 до 55% к 2030 году. Прирост развивающихся стран будет происходить в основном за счет Китая, который займет 26%, страна интенсивно развивает высокотехнологичный сектор экономики.

Распределение задач. По типу решаемых задач, для которых интернет вещей будет внедряться, будут доминировать оптимизация операций — 41%, здравоохранение — 15%, повышение продуктивности труда людей — 15% и надзорные или наблюдательные операции — 12%. Самые крутые ежегодные темпы роста ожидаются в сфере автоуправляемых машин — 37% в год до 2030.

Отчет McKinsey говорит о том, что, во-первых, ставка на автоматизацию на фондовом рынке полностью оправдывает себя. Этот сектор действительно ждет большой рост, и он вызван потребностью оптимизации бизнес-операций. Собственно, вся суть интернета вещей именно в автоматизации и заключается.

Во-вторых, сама McKinsey рассчитывает на то, чтобы поучаствовать в этом процессе. Собственно, главная цель этого отчета — это создать у нынешних, бывших и потенциальных клиентов впечатление, что «интернет вещей — это тема вообще, надо ее развивать!», и выписать жирный чек самой McKinsey, которая будет консультировать заказчиков по развитию этого самого интернета вещей.

  Обзор операционных показателей «М-видео-эльдорадо» за 9 месяцев 2021 года

McKinsey — это гуманитарный консалтинг — вещь куда менее маржинальная, нежели технологический. Например, в свое время McKinsey пришлось взять контракт по консультированию южноафриканского ЖКХ-гиганта Eskom, согласно условиям которого McKinsey получала плату только в том случае, если от ее рекомендаций Eskom получала реальную финансовую пользу. Вряд ли какая-нибудь Accenture заключала контракт на внедрение блокчейн-операций в банке с условием, что плату она получит, если клиент увидит пользу от этого решения.

В ИТ у исполнителей есть возможность диктовать клиентам цены и условия работы, потому что клиент часто ничего не смыслит в технических подробностях и не может адекватно оценить стоимость услуг. Видимо, отчетом про интернет вещей McKinsey попытается развивать потенциально более маржинальное направление технологического консалтинга. Собственно, в отчете много места уделяется разбору проблем, с которыми будут сталкиваться компании, развивающие интернет вещей, — вроде несовместимости ПО на разных устройствах и прочего. Отчет как бы намекает целевой аудитории McKinsey: «За правильную цену мы поможем вам раскрыть весь потенциал интернета вещей».

Для инвесторов это благодатное поле для спекуляций. Усилиями McKinsey и ее коллег тему интернета вещей накачивают, способствуя повышению привлекательности акций компаний, работающих в этой сфере. Масса инвесторов будет скупать акции из этой сферы без оглядки на фундамент бизнеса компаний — значит, на этом можно будет заработать.

Что-то пошло не так: акции чуть меньше половины новых компаний на бирже в этом году упали

Компания Dealogic провела исследование прошедших в этом году крупных IPO и поделилась анализом результатов с Financial Times.

Dealogic оценивала динамику котировок компаний, которые в этом году занимались размещением своих акций на биржах Великобритании, США, Индии и Гонконга. Учитывались только те IPO, в ходе которых компании подняли не меньше миллиарда долларов. Всего Dealogic проанализировала историю котировок 43 компаний.

Как оказалось, сейчас 49% этих эмитентов торгуется по цене ниже IPO. Это довольно много даже по меркам предшествующих лет: в 2019 году 33% вышедших на IPO компаний торговалось спустя какое-то время ниже цены размещения, в 2020 — 27%.

Такие сомнительные «достижения» в 2021 показательны на фоне рекордного роста основных биржевых индексов и в целом позитивной динамики IPO. В этом году IPO по всему миру подняли около 330 млрд долларов, что очень много.

  Официально it is over

По идее, это можно считать показателем, что на рынке надувается пузырь, который скоро лопнет. Но я все же побуду адвокатом дьявола и попробую объяснить, почему результаты исследования Dealogic не такие печальные, как можно было бы считать.

Во-первых, картину в значительной степени смазал погром технологических компаний в КНР, который вызвал снижение котировок азиатских эмитентов, вышедших на IPO в этом году. Их котировки упали просто из-за перестановки политических приоритетов в КНР.

Во-вторых, крупные частные фонды, которые стояли за большинством этих IPO, вероятнее всего, продали больший объем акций новых компаний, чем планировали изначально. Возможно, это поспособствовало нестабильности цены, поскольку в течение многих лет инвесторы закачивали в такие фонды много денег в надежде на результаты лучше биржевых индексов — но результаты частных фондов в среднем не сильно превышали результаты биржевых индексов при больших рисках. Так что частные фонды стремились выжать максимум из своих инвестиций, чтобы продать свою долю в этих стартапах подороже, показав хороший результат в отчетности своим инвесторам.

В-третьих, инвесторы всего мира живут в перманентном ожидании поднятия ставок и подорожания кредитов. Если у убыточной компании есть такая возможность, то лучше взять денег у акционеров, нежели занимать их у банка. А поскольку значительная часть IPO приходится на убыточные компании, то инвесторы небезосновательно опасаются, что подорожание кредитов усложнит жизнь для этих убыточных стартапов.

Так что ничего ужасного в откровениях Dealogic нет: все так же, как и всегда. Другой вопрос в том, что, возможно, стоит тщательнее оценивать компании перед участием в их IPO — и не вкладываться в компании с не очень хорошим фундаментом бизнеса.

Пролистать наверх