«Группа ЛСР» — один из ведущих строительных организаций Рф с пребыванием в Санкт-Петербурге, Москве и Екатеринбурге. Компания основана в Санкт-Петербурге в 1993 год. ЛСР — вертикально встроенная компания с своей ресурсной базой и созданием стройматериалов.
О компании
Бизнес группы состоит из 2-ух главных частей:
- Недвижимость и стройку.
- Создание и продажа стройматериалов.
Компания строит недвижимость в главном масс- и бизнес-класса и ориентируется на средний класс жителей и более успешные экономически регионы.
Сектор стройматериалов состоит из подразделений по производству бетона, кирпича, газобетона, щебня, песка, железобетонных конструкций, есть отделение, оказывающее услуги работы строй кранов.
Большая часть добычи и производства стройматериалов производится в Санкт-Петербурге и Ленинградской области. Свои производства разрешают компании, не считая продаж стройматериалов посторонним покупателям, также держать под контролем полные цепочки производств — от добычи нерудных материалов до постройки и реализации готовой недвижимого имущества.
Огромную часть выручки компания получает в Санкт-Петербурге, где также осваивает новый большой проект по строительству жилого комплекса на Васильевском полуострове. В сентябре 2020 года группа ЛСР получила право на стройку площади 143 га. Перед началом строительства сделают подготовительный намыв песка для поднятия высоты и нормализации территории. Подразумевается, что эти работы займут 3—четыре года, весь же проект запланировано окончить к 2034 году. Площадь квартир, по подготовительным оценкам, составит 700 тысяч квадратных метров.
Значительную часть выручки компания зарабатывает в столице России, где флагманские проекты — это ЖК «Зиларт» и «Лучи» — 62 и двадцать процентов в размере продаж по Московскому региону за 2020 год.
Выручка по секторам
| Недвижимость и стройку | восемьдесят один процент |
| Стройматериалы | пятнадцать процентов |
| Прочее | четыре процента |
Недвижимость и стройку
восемьдесят один процент
Стройматериалы
пятнадцать процентов
Прочее
четыре процента
Распределение недвижимого имущества по цене частей
| Масс-маркет | сорок три процента |
| Бизнес-сектор | тридцать пять процентов |
| Топовый сектор | двенадцать процентов |
| Коммерческая недвижимость | восемь процентов |
| Бизнес-центры | два процента |
Масс-маркет
сорок три процента
Бизнес-сектор
тридцать пять процентов
Топовый сектор
двенадцать процентов
Коммерческая недвижимость
восемь процентов
Бизнес-центры
два процента
Выручка по регионам, миллиардов рублей
| Санкт-Петербург | 55 385 |
| Москва | 31 593 |
| Екатеринбург | 9036 |
Санкт-Петербург
55 385
Москва
31 593
Екатеринбург
9036
Денежные характеристики
Выручка росла до 2018 года, когда компания вышла на пиковые реализации главных проектов, потом наметился некий снижение. В 2020 году, невзирая на сильную эпидемию, компания смогла продемонстрировать достойные показатели: воздействовали возросшие цены на недвижимость и программа субсидированного ипотечного займа.
Незапятнанный долг компании на протяжение предыдущих трёх лет понижается и в общем остается на удобном уровне. Управление гибко управляет долговой перегрузкой и держит её под контролем.
Характеристики компании
| Выручка, миллиардов рублей | Незапятнанная прибыль, миллиардов рублей | Незапятнанный долг, миллиардов рублей | Незапятнанный долг / EBITDA | |
|---|---|---|---|---|
| 2015 | 86 830 | 10 646 | 12 584 | 0,68 |
| 2016 | 98 072 | 9163 | 30 065 | 1,56 |
| 2017 | 138 494 | 15 871 | 43 073 | 1,17 |
| 2018 | 146 376 | 16 230 | 30 290 | 0,83 |
| 2019 | 110 438 | 7469 | 22 760 | 1,08 |
| 2020 | 118 052 | 12 025 | 16 830 | 0,61 |
2015
Выручка, млрд рублей
86 830
Чистая прибыль, млрд рублей
10 646
Чистый долг, млрд рублей
12 584
Чистый долг / EBITDA
0,68
2016
Выручка, млрд рублей
98 072
Чистая прибыль, млрд рублей
9163
Чистый долг, млрд рублей
30 065
Чистый долг / EBITDA
1,56
2017
Выручка, млрд рублей
138 494
Чистая прибыль, млрд рублей
15 871
Чистый долг, млрд рублей
43 073
Чистый долг / EBITDA
1,17
2018
Выручка, млрд рублей
146 376
Чистая прибыль, млрд рублей
16 230
Чистый долг, млрд рублей
30 290
Чистый долг / EBITDA
0,83
2019
Выручка, млрд рублей
110 438
Чистая прибыль, млрд рублей
7469
Чистый долг, млрд рублей
22 760
Чистый долг / EBITDA
1,08
2020
Выручка, млрд рублей
118 052
Чистая прибыль, млрд рублей
12 025
Чистый долг, млрд рублей
16 830
Чистый долг / EBITDA
0,61
Дивиденды
Долгое время компания платила по 78 Р годовых дивидендов на акцию, затем в 2019 году снизила их до 30 Р. В 2020 вновь наметилась тенденция к увеличению дивидендов, дополнительно к этому объявили программу обратного выкупа акций на сумму до 5 млрд рублей.
Согласно дивидендной политике, компания выплачивает акционерам не менее 20% чистой прибыли по МСФО. В реальности за 2020 год выплатили 6 млрд рублей при чистой прибыли в 12 млрд, что составляет 50%, или 59 Р на акцию.
Структура акционеров
Значительная доля акций принадлежит генеральному директору компании Андрею Молчанову, есть также небольшие доли других менеджеров и казначейские акции.
Процент акций в свободном обращении достаточно большой для российского рынка, это делает акции привлекательными в глазах миноритарных акционеров: это уменьшает вероятность манипуляций ценой или принудительного выкупа по несправедливой цене, а также увеличивает вероятность попадания в различные индексы.
Положение в отрасли
По объемам ввода жилья в эксплуатацию за 2020 год «Группа ЛСР» заняла третье место. В Санкт-Петербурге «Группа ЛСР» заняла второе место, в Москве — семнадцатое, в Свердловской области — третье. Позиции компании на рынках строительства в Санкт-Петербурге и на Урале высоки, в Москве же она не входит в число лидеров.
Объем вводимого в эксплуатацию жилья за 2020 год по регионам
| Регион | Объем жилья у «Группы ЛСР», тысяч кв. метров | Объем жилья у лидера региона, тысяч кв. метров | Место «Группы ЛСР» по объему жилья в регионе |
|---|---|---|---|
| Санкт-Петербург | 362 | 703 — Setl Group | 2 |
| Москва | 82 | 1023 — ПИК | 17 |
| Свердловская область | 94 | 144 — «Атомстройкомплекс» | 3 |
| Россия | 538 | 2340 — ПИК | 3 |
Санкт-Петербург
Объем жилья у «Группы ЛСР», тысяч кв. метров
362
Объем жилья у лидера региона, тысяч кв. метров
703 — Setl Group
Место «Группы ЛСР» по объему жилья в регионе
2
Москва
Объем жилья у «Группы ЛСР», тысяч кв. метров
82
Объем жилья у лидера региона, тысяч кв. метров
1023 — ПИК
Место «Группы ЛСР» по объему жилья в регионе
17
Свердловская область
Объем жилья у «Группы ЛСР», тысяч кв. метров
94
Объем жилья у лидера региона, тысяч кв. метров
144 — «Атомстройкомплекс»
Место «Группы ЛСР» по объему жилья в регионе
3
Россия
Объем жилья у «Группы ЛСР», тысяч кв. метров
538
Объем жилья у лидера региона, тысяч кв. метров
2340 — ПИК
Место «Группы ЛСР» по объему жилья в регионе
3
Возможные драйверы роста акций
Рост цен на недвижимость. На июль 2021 года цены на недвижимость в Москве продолжают расти, в Санкт-Петербурге тоже.
Продление программы льготной ипотеки. Программу льготной ипотеки продлили до июля 2022 года. Как отмечает компания в операционном отчете за 2020 год, доля купленных квартир с использованием ипотеки выросла до 64 с 47% в 2019 году.
Растет объем ввода в эксплуатацию нового жилья. Государство ставит цель ввести в эксплуатацию 120 млн квадратных метров жилья к 2030 году. В 2019 году ввели 80 млн квадратных метров. Получается прогнозный рост на 50%.
Консолидация строительной отрасли на фоне введения счетов эскроу. До июля 2018 года деньги клиента поступали напрямую к застройщику. Из-за этого на рынке присутствовало множество мелких игроков. Их банкротство приводило к проблеме обманутых дольщиков, для предотвращения которой государство и ввело счета эскроу: деньги с них могли использоваться только на строительство объектов. С июля 2019 года ставка, по которой компания-застройщик может взять кредит в банке, связана с суммой на счетах эскроу — более мелким игрокам получить финансирование будет сложнее.
Рост населения Москвы и Санкт-Петербурга. Согласно прогнозу Мосстата, до 2036 года население Москвы будет расти каждый год и вырастет к 2036 году примерно на 1,6%.
По прогнозу Петростата, население Санкт-Петербурга к 2036 году вырастет примерно на 3%, а население Ленинградской области — на 12,5%.
Реализация текущих и новых крупных проектов. Земельный банк компании составляет более 8,2 млн квадратных метров чистой продаваемой площади с рыночной стоимостью около 276 млрд рублей. 62% проектов находится на стадии разработки концепции или проектирования.
Возможные риски
Ухудшение платежеспособности населения. Реальные доходы населения снижались с 2014 по 2017 год примерно на 2,15% в год, за 2018 и 2019 годы показали незначительный рост — на 0,1 и 1% соответственно. В 2020 году произошло падение на 3,5%, что во многом было связано с пандемией. Быстрого роста реальных доходов населения в ближайшее время не ожидается.
Демографический кризис. После 1985 года начался спад рождаемости, после распада СССР в 90-е годы он усилился. В 2021 году людям, которые родились после 1985 года, исполнилось от 20 до 35 лет — в таком возрасте многие покупают свою первую квартиру для себя и семьи. Сокращенная доля населения данного возраста может повлиять на спрос на недвижимость.
Рост процентных ставок и снижение привлекательности ипотеки. В России начался новый цикл роста ключевой ставки. С минимальных значений в 4,25% ставка выросла до 5%. С ростом процентной ставки может начаться рост ставок ипотеки, что снизит спрос на квартиры в новостройках.
По результатам 1 квартала 2021 года у ЛСР наметилось некоторое снижение операционных показателей. Снижение продаж на 14% год к году менеджмент компании объясняет завершением крупных проектов «Шуваловский» и «Новая Охта» в Санкт-Петербурге.
В итоге
«Группа ЛСР» — один из лидеров строительного сектора России в целом и рынка застройщиков Санкт-Петербурга в частности. Компания показывает устойчивые финансовые результаты, но инвестирование в нее несет глобальные риски всего строительного сектора.
