Обзор Norfolk Southern: американская транспортная компания

Обзор norfolk southern: американская транспортная компания

Norfolk Southern (NYSE: NSC) — крупная американская транспортная компания, которая предоставляет услуги грузовых железнодорожных перевозок. У компании почти двухсотлетняя история развития, а свое действующее название она получила в 1982 году после объединения двух компаний: Norfolk & Western Railway и Southern Railway.

О компании

Основная деятельность Norfolk Southern Corporation — это железнодорожные перевозки сырья, полуфабрикатов и готовой продукции в основном на Юго-Востоке, Востоке и Среднем Западе США. По состоянию на 31 декабря 2020 года железнодорожная сеть Norfolk Southern Corporation составляет около 19 300 миль и проходит через 22 штата и округ Колумбия.

Основные маршруты перевозок компании:

  1. Нью-Йорк — Чикаго через Аллентаун и Питсбург.
  2. Чикаго — Мейкон через Цинциннати, Чаттанугу и Атланту.
  3. Центральный Огайо — Норфолк через Колумбус и Роанок.
  4. Бирмингем — Меридиан.
  5. Кливленд — Канзас-Сити.
  6. Мемфис — Чаттануга.

Обзор norfolk southern: американская транспортная компания

Структура доходов компании, млн долларов

Сегмент перевозокВыручкаДоля в общем результате
Сельское хозяйство, лес и потребительские товары57821%
Химикаты49418%
Металлы40214%
Автомобильная продукция2067%
Интермодальные перевозки80129%
Уголь31811%

Текущая деятельность

В 2019 году Norfolk Southern Corporation представила новый план развития, с помощью которого совет директоров хотел повысить эффективность и производительность, улучшить финансовые результаты, а также заняться сокращением и модернизацией своего парка, чтобы обеспечить рост средней скорости поездов, train speed, и уменьшить время средней стоянки вагонов в терминалах, terminal dwell.

Обзор norfolk southern: американская транспортная компания

Обзор norfolk southern: американская транспортная компания

Обзор norfolk southern: американская транспортная компания

Распределение прибыли

Norfolk Southern Corporation — компания со стабильной дивидендной историей и всегда старается возвращать максимально возможную прибыль акционерам. Так, например, в 2017 году компания из-за налоговой реформы Трампа получила дополнительную прибыль в размере 3,482 млрд долларов, после чего сразу увеличила дивиденды и байбэк.

Обзор norfolk southern: американская транспортная компания

Обзор norfolk southern: американская транспортная компания

Обзор norfolk southern: американская транспортная компания

Финансовые результаты и прогноз на 2021 год

Norfolk Southern Corporation в последние пять лет демонстрирует устойчивые финансовые показатели: ежегодный результат по EBITDA составляет 4—5 млрд долларов. С учетом первого полугодия компания в 2021 году может показать данные, которые будут похожи с 2018 или 2019.

Прогноз менеджмента Norfolk Southern Corporation на 2021 год:

  1. Выручка увеличится на 12% на фоне роста перевозок по всем сегментам: лесная продукция, химикаты, металлы, автомобильные товары, интермодальные перевозки, уголь.
  2. Капитальные расходы будут на уровне 1,6 млрд долларов.
  3. Дивидендные выплаты составят 35—40% от чистой прибыли.
  4. Выкуп акций будет проходить за счет избыточных денежных средств.

Финансовые результаты за последние 5 лет, млрд долларов

ВыручкаEBITDAЧистая прибыльЧистый долг
20169,8884,1041,6689,256
201710,5514,6455,4049,146
201811,4585,0632,66610,787
201911,2965,1272,72211,616
20209,7894,1602,01311,566
1п20215,4382,7681,49212,047

Сравнение с конкурентами

EV / EBITDAP / EЧистый долг / EBITDA
Norfolk Southern Corporation14,2722,622,33
CSX Corporation12,9421,102,04
Kansas City Southern20,6037,582,40
Union Pacific Corporation15,5923,682,59

Аргументы за

Рост показателей в 2021 году. Компания фиксирует повышенный спрос на свои услуги. Заметив этот факт, менеджмент увеличил свой годовой прогноз финансовых результатов.

Высокий уровень распределения прибыли. Norfolk Southern Corporation за первые 6 месяцев 2021 года вернула акционерам 2,021 млрд долларов через дивиденды и байбэк при общей капитализации 61,79 млрд долларов. Доходность за первое полугодие составила 3,3% против 2,2% у CSX Corporation.

Умеренная долговая нагрузка. На текущий момент чистый долг компании составляет 12,047 млрд долларов, а мультипликатор «Чистый долг / EBITDA» равен 2,33.

Зеленая повестка. Norfolk Southern Corporation до 2034 года планирует снизить выбросы парниковых газов на 42%.

Аргументы против

Более старый парк локомотивов и вагонов. Средний возраст которых составляет 26 лет против 21 года у CSX Corporation.

Законодательные инициативы Байдена. Белый дом продвигает схему влияния, чтобы заставить крупных перевозчиков субсидировать более мелкие компании.

Что в итоге

Norfolk Southern Corporation — это финансово устойчивая компания, которая нацелена на максимальный возврат прибыли своим акционерам. Даже мировой финансовый кризис в 2020 году не помещал ж/д перевозчику сохранить байбэк — обратный выкуп уменьшился, но не обнулился — и обеспечить стабильный уровень дивидендных выплат.

Быстрое восстановление экономики США и бизнеса Norfolk Southern Corporation, который практически достиг своих доковидных значений, указывают, что компания и в будущем продолжит придерживаться действующей стратегии развития — как минимум до принятия нового бизнес-плана.

Пролистать наверх