obzor chastnoj energogenerirujushhej kompanii junipro 04369f6 Обзор личной энергогенерирующей организации «Юнипро»

Обзор личной энергогенерирующей организации «Юнипро»

«Юнипро» (MOEX: UPRO) — российская энергетическая компания. Главной владелец — германский альянс Uniper, владеющ?? 83,73 % акций. Зарубежный финансист — это один из глобальных лидеров в секторе генерации электрической энергии, трудится в 40 государствах.

О компании

Главной вид деятельность «Юнипро» — создание и продажа электрической и термический энергии. У компании в составе 5 ГРЭС:

  1. Сургутская ГРЭС-2 — наимощнейшая газовая электростанция в мире, вырабатывающ?? около сорока процентов всей электрической энергии в Ханты-Мансийском автономном окружении.
  2. Березовская ГРЭС — российская электростанция в Красноярском крае. Для выработки электрической энергии употребляет уголь.
  3. Шатурская ГРЭС — одна из наистарейших электрических станций в Подмосковье. Главной вид горючего — природный газ, но также может применять уголь, мазут и торф.
  4. Яйвинская ГРЭС — пермская электростанция. Для выработки электрической энергии употребляет газ и уголь.
  5. Смоленская ГРЭС — самый небольшой объект «Юнипро», работающ?? на природном газе и угле. ГРЭС производит десять процентов всей электрической энергии в Смоленской области.

Обзор частной энергогенерирующей компании «Юнипро»

Установленная мощность электростанций «Юнипро»

Установленная мощность, МВт Доля от общего результата
Сургутская ГРЭС-2 5657 50,3% 
Березовская ГРЭС 2400 21,4%
Шатурская ГРЭС 1500 13,4%
Яйвинская ГРЭС 1048 9,3%
Смоленская ГРЭС 630 5,6%
Всего 11235 100%

Ресурсы для производства электроэнергии

Газ 87,7%
Уголь 12%
Мазут 0,3%

87,7%

Третий энергоблок Березовской ГРЭС

Энергоблок № 3 — самый сложный и неоднозначный проект «Юнипро». В 2011 году компания приступила к строительству нового энергоблока Березовской ГРЭС мощностью 800 МВт. Объект строился по программе ДПМ с приоритетным статусом для развития энергетики России.

В 2015 году проект завершили и в третьем квартале ввели в эксплуатацию, попутно с запуском компания стала получать повышенные платежи по ДПМ. Но не прошло и двух кварталов, как 1 февраля 2016 года в котельном отделении энергоблока № 3 произошел пожар, который полностью вывел из строя новый объект «Юнипро».

Получив страховые выплаты в размере 26 млрд рублей, компания начала ремонтно-восстановительные работы, которые продлились более 5 лет. Увеличенные выплаты по ДПМ в это время были остановлены. В апреле 2021 года «Юнипро» сообщила о завершении ремонта и окончании испытаний энергоблока, которые показали его 100%-ю готовность к работе. В мае 2021 года его снова ввели в эксплуатацию.

Менеджмент неоднократно подчеркивал, насколько важен для «Юнипро» энергоблок № 3 Березовской ГРЭС. С результатов этой ГРЭС до конца октября 2024 года будут повышенные выплаты по ДПМ — с помощью них компания в ближайшие годы планирует увеличить дивиденды с 14 до 20 млрд рублей в год.

Дивидендная политика

«Юнипро» зафиксировала дивидендные выплаты до конца 2022 года на уровне 20 млрд рублей в год, что соответствует выплате 0,317 Р на акцию. Частота распределения дивидендов — два раза в год, за 9 и 12 месяцев, равными выплатами по 0,1586 Р каждая.

В 2021 году уже была одна дивидендная выплата — за 12 месяцев 2020 года. Из-за слабых показателей в 2020 году и позднего ввода в эксплуатацию энергоблока № 3 Березовской ГРЭС «Юнипро» выплатила меньше положенной нормы — 8 вместо 10 млрд рублей. Менеджмент планирует в 2021 году доплатить недостающие 2 млрд рублей во время второго дивидендного распределения.

После 2022 года компания еще на два года может продлить действующую дивидендную политику, которая подразумевает выплату 20 млрд рублей в год, если «Юнипро» не удастся победить в конкурсном отборе проектов ДПМ ВИЭ.

Обзор частной энергогенерирующей компании «Юнипро»

Финансовые показатели и прогнозы

Последние 7 лет «Юнипро» показывает стабильные результаты, если не учитывать 2016 и 2017. В 2016 году произошел пожар на энергоблоке № 3 Березовской ГРЭС, из-за чего компания недосчиталась прибыли, а в 2017 году, наоборот, она получила огромный доход в связи со страховыми выплатами из-за аварии.

Как и аналитики, Минэнерго РФ тоже дает позитивный прогноз для «Юнипро»: в России ожидается увеличение спроса на электроэнергию в период до 2026 года. Снижение электропотребления в России на 2% в 2020 году связано с карантинными ограничениями из-за COVID-19, соглашением ОПЕК+ и аномально высокой температурой в 1 квартале 2020 года.

Обзор частной энергогенерирующей компании «Юнипро»

Обзор частной энергогенерирующей компании «Юнипро»

Обзор частной энергогенерирующей компании «Юнипро»

Финансовые показатели компании, млрд рублей

Выручка EBITDA Чистая прибыль Чистый долг
2014 80 25,2 17,5 Отрицательный
2015 78,6 24,3 15,5 Отрицательный
2016 81,1 20,7 10,5 0,6
2017 79,1 42,5 30,1 Отрицательный
2018 81,3 28,8 18,9 0,9
2019 84,8 29,2 18,7 Отрицательный
2020 80,3 25,7 15 Отрицательный

Аргументы за

Двузначная дивидендная доходность. «Юнипро» в 2021 году покажет дивидендную доходность 10%, а в 2022 это значение вырастет до 11%.

Низкая долговая нагрузка. По состоянию на 1 квартал 2021 года у компании отрицательный чистый долг.

Рост спроса на электроэнергию. Минэнерго прогнозирует до конца 2026 года 10%-е увеличение электропотребления в России.

Волатильность. У «Юнипро» низкий бета-коэффициент, за последний год он равен 0,21. Данный параметр показывает степень зависимости актива от общей динамики рынка, у акций с более высокими параметрами больший риск.

Аргументы против

Новые ВИЭ-проекты. Компания планирует участвовать в конкурсном отборе ДПМ ВИЭ. Для долгосрочного инвестирования это позитивная новость, так как приведет к росту денежного потока после 2024 года, но для краткосрочного может привести к снижению дивидендов в 2023 и 2024 годах.

ДПМ. Фактически у компании остался всего один объект, который получает повышенные выплаты, — энергоблок № 3 Березовской ГРЭС. В конце 2020 года закончился договор у блока № 5 Яйвинской ГРЭС и у блока № 7 Шатурской ГРЭС, а у блоков № 7 и 8 Сургутской ГРЭС-2 дата завершения программы намечена на август 2021 года.

Что в итоге

«Юнипро» — стабильная компания из электроэнергетического сектора. Сильная финансовая устойчивость и низкая волатильность результатов в сравнении с другими отраслями позволяют «Юнипро» уверенно проходить все падения российской экономики.

Компания может быть интересна тем инвесторам, кто пытается найти в свой долгосрочный портфель эмитента с высокими дивидендными выплатами, да еще два раза в год, и простым бизнесом. Плюсом будет спрос на продукцию или услугу эмитента, который остается на высоком уровне даже в кризисное время.

Пролистать наверх