Обзор Chipotle Mexican Grill: американская сеть ресторанов мексиканской кухни

Обзор Chipotle Mexican Grill: американская сеть ресторанов мексиканской кухни

Обзор Chipotle Mexican Grill: американская сеть ресторанов мексиканской кухни

Chipotle Mexican GrillCMG1310,76 $КупитьСервис в партнерстве с Тинькофф Инвестициями. Котировки обновляются раз в 15 минут

Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) — американская сеть ресторанов быстрого питания, в которой подают блюда преимущественно мексиканской кухни.

О компании

За 30 лет развития Chipotle выросла из одного ресторана в крупную международную сеть, которая на конец 2021 года насчитывала 2918 американских ресторанов и 44 ресторана за пределами США — в Канаде и Великобритании.

У компании высокая доля онлайн-заказов: цифровые продажи, включая доставку, самовывоз и формат Chipotlanes, позволили сети в 2021 году заработать около 3,4 млрд долларов, что составляет 46% в общих результатах Chipotle. Общая структура доходов компании выглядит следующим образом:

  1. Офлайн — 54%.
  2. Онлайн — 46%.

Рынок

Рынок мексиканской кухни в США и Канаде с 2011 по 2021 год увеличился практически в два раза, с 39,74 до 66,87 млрд долларов, что предполагает среднегодовой темп роста в размере 5,4%.

Согласно исследованию Technavio, среднегодовые темпы роста рынка мексиканской кухни в мире в ближайшие пять лет ускорятся до 6,65%. Главными бенефициарами станут американские компании, поскольку основной рост будет зафиксирован в Северной Америке:

  1. Chipotle Mexican Grill.
  2. Del Taco Restaurants.
  3. QDOBA Mexican Eats.
  4. Moe’s Southwest Grill.
  5. Chick-fil-A.
  6. El Meson Sandwiches.
  7. Food Concepts International.
  8. Gruma SAB de CV.
  9. Grupo Bimbo SAB de CV.
  10. MTY Food Group.
  11. Pappas Restaurants.
  12. Yum! Brands.

Текущие результаты и сравнение с конкурентами

Chipotle — американская история роста: компания увеличивает свои финансовые показатели ежегодно в среднем на 15%. В 2022 году закономерность прервется, потому что компания, по словам менеджмента, покажет рост менее 10% на фоне сильных результатов прошлого года, когда продажи выросли сразу на 26%.

Кроме того, менеджмент планирует в 2022 году увеличить собственную сеть на 8% — до 3216 ресторанов. Основным сдерживающим фактором все еще остается пандемия коронавируса.

Финансовые результаты компании, млрд долларов США

201620172018201920202021
Выручка3,9044,4764,8655,5865,9857,547
EBITDA0,1810,4340,4600,6570,5281,060
Чистая прибыль0,0220,1750,1750,3490,3560,653
Чистый долг−0,087−0,184−0,249−0,480−0,608−0,815

Сравнение с конкурентами

EV / EBITDAP / EЧистый долг / EBITDA
Chipotle Mexican Grill38,7364,11−0,77
McDonald’s17,7424,652,53
Starbucks15,2720,401,64
Yum! Brands20,0422,474,67
Domino’s Pizza21,7826,775,77
Texas Roadhouse12,9523,38−0,56

Аргументы за

Высокие темпы роста. Компания показывает впечатляющую динамику роста финансовых результатов в сравнении с конкурентами.

Среднегодовые темпы роста за последние 5 лет в секторе ресторанов быстрого питания

Chipotle Mexican Grill+15%
Texas Roadhouse+14%
Domino’s Pizza+12%
Starbucks+9%
McDonald’s0%
Yum! Brands-6%

15%

Высокая лояльность посетителей. По отраслевому показателю в США Chipotle занимает второе место в секторе, уступая только Chick-fil-A, и значительно обгоняет конкурентов.

Американский индекс лояльности покупателей

Chick-fil-A84
Chipotle Mexican Grill80
KFC79
Arby’s79
Domino’s Pizza79
Subway79
Panera Bread79
Dunkin’ donuts79
Papa John’s78
Starbucks78

84

Защитный онлайн-сегмент. Цифровой бизнес Chipotle отлично себя показал во время пандемии: продажи компании в 2020 году выросли на 7% — и это несмотря на то, что многие рестораны сети были закрыты. Для сравнения результаты конкурентов: у McDonald’s выручка упала на 9%, у Starbucks — на 14%, а у Texas Roadhouse — на 13%.

Опережающий рост. Двузначные темпы роста позволили акциям американской компании показать более впечатляющую динамику в сравнении с S&P 500 и отраслевыми конкурентами: с конца 2016 года биржевые котировки Chipotle выросли на 463%.

Аргументы против

Никаких дивидендов. Chipotle не выплачивает акционерам дивиденды, а инвестирует в дальнейший рост. Тенденция, вероятно, продолжится, так как в среднесрочной перспективе компания планирует открыть в Северной Америке до 7 тысяч собственных ресторанов.

Оценка. Значения мультипликаторов Chipotle одни из самых высоких в Северной Америке среди отраслевых конкурентов. Это объясняется главным образом высокой лояльностью посетителей и более быстрыми темпами роста в сравнении с другими компаниями из своего сектора.

Что в итоге

Chipotle — перспективный американский актив в ресторанном секторе, который растет быстрее других отраслевых компаний и обладает крайне высокой оценкой. Если инвесторов второй факт не отпугивает, то компанию можно смело добавлять в свой портфель, но желательно по оценке EV / EBITDA меньше 30, или 1164 $ за акцию, а в идеале — при EV / EBITDA меньше 25, или 975 $ за акцию. В 2017—2020 годах такая возможность у акционеров была.