Обзор «Абрау-Дюрсо»: рост акций благодаря новостям в условиях умеренных денежных характеристик

Общая черта компании

ПАО «Абрау-Дюрсо» — это управляющая компания одноименной группы компаний, основная из них — ЗАО «Абрау-Дюрсо».

Другие компании можно квалифицировать как вспомогательные: это виноградарские и винодельческие компании, приобретенные группой компаний, компании сферы торговли, строительства либо транспортировок, нужные для главной сферы ПАО — винодельческой.

ПАО «Абрау-Дюрсо», на самом деле, единственная винодельческая компания, у которой есть листинг на Мосбирже.

Главную продукцию группы компаний составляют игристые вина, в качестве дополнительной продукции выпускаются тихие вина и безалкогольные напитки. За недавний период группа компаний практикует винодельческий туризм и позиционирует себя как самое посещаемое путешественниками винодельческое предприятие в Европе. Одна из специализаций группы компаний — образование в сфере виноделия, у прямых соперников этот услуги нет.

География экспорта группы компаний включает 24 государства мира, наикрупнейшие пользователи: Германия, Англия, Чешская республика, Венгрия, Греция, Финляндия, Индия, Япония, также прибалтийские государства и СНГ. В текущем году вновь были возобновлены поставки в США, где группа компаний выступает единственным поставщиком российских вин.

Структура ПАО «Абрау-Дюрсо»

Компания Функции
ПАО «Абрау-Дюрсо» Головная компания, занимается консалтингом и управлением компаниями, которые входят в группу
ЗАО «Абрау-Дюрсо» Виноделие
ООО «Ателье вина Абрау-Дюрсо» Розничная торговля напитками
Фонд возрождения традиций виноделия «Наследство Абрау-Дюрсо» Финансовое посредничество
ООО «Центр винного туризма „Абрау-Дюрсо“» Торговля напитками, продуктами и продукцией из табака
ООО «Территория Абрау-Дюрсо» Девелопмент и продажа коммерческой недвижимого имущества
ООО «Восточный ветер» Розничная торговля напитками
ООО «Интернациональная школа виноделия Абрау-Дюрсо» Образовательная деятельность
ООО «Кубанская винодельческая артель» Оптовая торговля напитками
ООО «ТД „Абрау“» Оптовая торговля напитками
ЧОУ «ОДПО „Школа гастрономии Абрау-Дюрсо“» Доп проф образование
ООО «Абрау-Строй» Стройку
ООО «Проектная компания» Девелопмент и продажа недвижимого имущества
НП «Воздушный транспорт Абрау» Нерегулярные воздушные перевозки
ООО «ТД „Абрау Юг“» Оптовая торговля напитками
ООО «Абрау-Дюрсо» Виноградарство
ООО «УК „Донвинпром“» Управление компаниями
ООО «Винодельня „Ведерниковъ“» Виноградарство
АО «Миллеровский винзавод» Виноделие
ООО «Лоза» Виноделие
ООО «Агрофирма „Ахтанизовская“», приобретено в 2020 году Виноградарство
ООО «Агрофирма „Юбилейная“», приобретено в 2020 году Виноградарство
ООО «Винодельня „Юбилейная“», приобретено в 2020 году Виноделие
ООО «Русская винотека» Розничная торговля продуктами
ООО «Агрофирма „Старотитаровская“», приобретено в 2020 году Виноградарство
ООО «Абрау-Сервис» Всеохватывающее сервис

Компания
Функции

ПАО «Абрау-Дюрсо»
Головная компания, занимается консалтингом и управлением компаниями, которые входят в группу

ЗАО «Абрау-Дюрсо»
Виноделие

ООО «Ателье вина Абрау-Дюрсо»
Розничная торговля напитками

Фонд возрождения традиций виноделия «Наследство Абрау-Дюрсо»
Финансовое посредничество

ООО «Центр винного туризма „Абрау-Дюрсо“»
Торговля напитками, продуктами и продукцией из табака

ООО «Территория Абрау-Дюрсо»
Девелопмент и продажа коммерческой недвижимого имущества

ООО «Восточный ветер»
Розничная торговля напитками

ООО «Интернациональная школа виноделия Абрау-Дюрсо»
Образовательная деятельность

ООО «Кубанская винодельческая артель»
Оптовая торговля напитками

ООО «ТД „Абрау“»
Оптовая торговля напитками

ЧОУ «ОДПО „Школа гастрономии Абрау-Дюрсо“»
Доп проф образование

ООО «Абрау-Строй»
Стройку

ООО «Проектная компания»
Девелопмент и продажа недвижимого имущества

НП «Воздушный транспорт Абрау»
Нерегулярные воздушные перевозки

ООО «ТД „Абрау Юг“»
Оптовая торговля напитками

ООО «Абрау-Дюрсо»
Виноградарство

ООО «УК „Донвинпром“»
Управление компаниями

ООО «Винодельня „Ведерниковъ“»
Виноградарство

АО «Миллеровский винзавод»
Виноделие

ООО «Лоза»
Виноделие

ООО «Агрофирма „Ахтанизовская“», приобретено в 2020 году
Виноградарство

ООО «Агрофирма „Юбилейная“», приобретено в 2020 году
Виноградарство

ООО «Винодельня „Юбилейная“», приобретено в 2020 году
Виноделие

ООО «Русская винотека»
Розничная торговля продуктами

ООО «Агрофирма „Старотитаровская“», приобретено в 2020 году
Виноградарство

ООО «Абрау-Сервис»
Комплексное обслуживание

Финансовые показатели

При богатой «трудовой биографии» показатели у группы компаний за 2020 год и 1 квартал 2021 года оказались довольно скромными.

За 2020 год ЗАО «Абрау-Дюрсо», как головное предприятие группы компаний, занимает только седьмое место среди первой десятки винодельческих предприятий Краснодарского края по приросту выручки, а по объему выручки — третье место. ООО «Лоза», которое входит в десятку кубанских винодельческих заводов, вообще снизило выручку за 2020 год.

Выручка компании по сегментам

Источник дохода Выручка в 2019, тысяч рублей Выручка в 2020, тысяч рублей Доля в выручке в 2019 Доля в выручке в 2020
Продажа игристого вина 8 546 875 8 620 877 93,01% 85,752%
Услуги столовой, гостиницы, организация винного туризма и др. 529 161 680 868 5,76% 6,773%
Продажа виноматериала 0 211 443 0,00% 2,103%
Продажа прочих товаров: тихие вина, безалкогольные напитки 113 307 539 855 1,23% 5,370%
Роялти за «Ателье вина» и гастробары 0 227 0,00% 0,002%
Итого 9 189 343 10 053 270 100% 100%

Продажа игристого вина

Выручка в 2019, тысяч рублей
8 546 875

Выручка в 2020, тысяч рублей
8 620 877

Доля в выручке в 2019
93,01%

Доля в выручке в 2020
85,752%

Услуги столовой, гостиницы, организация винного туризма и др.

Выручка в 2019, тысяч рублей
529 161

Выручка в 2020, тысяч рублей
680 868

Доля в выручке в 2019
5,76%

Доля в выручке в 2020
6,773%

Продажа виноматериала

Выручка в 2019, тысяч рублей
0

Выручка в 2020, тысяч рублей
211 443

Доля в выручке в 2019
0,00%

Доля в выручке в 2020
2,103%

Продажа прочих товаров: тихие вина, безалкогольные напитки

Выручка в 2019, тысяч рублей
113 307

Выручка в 2020, тысяч рублей
539 855

Доля в выручке в 2019
1,23%

Доля в выручке в 2020
5,370%

Роялти за «Ателье вина» и гастробары

Выручка в 2019, тысяч рублей
0

Выручка в 2020, тысяч рублей
227

Доля в выручке в 2019
0,00%

Доля в выручке в 2020
0,002%

Итого

Выручка в 2019, тысяч рублей
9 189 343

Выручка в 2020, тысяч рублей
10 053 270

Доля в выручке в 2019
100%

Доля в выручке в 2020
100%

Годовые финансовые показатели компании

2019 2020
Норма чистой прибыли 313,60% 140,60%
Коэффициент оборачиваемости активов 0,07 раз 0,05 раз
Рентабельность активов 23,28% 6,80%
Рентабельность собственного капитала 27,60% 9,57%

Норма чистой прибыли

2019
313,60%

2020
140,60%

Коэффициент оборачиваемости активов

2019
0,07 раз

2020
0,05 раз

Рентабельность активов

2019
23,28%

2020
6,80%

Рентабельность собственного капитала

2019
27,60%

2020
9,57%

Квартальные финансовые показатели компании

1 квартал 2020 1 квартал 2021
Норма чистой прибыли 750,7%  −166,3%
Коэффициент оборачиваемости активов 0,01 раз 0,01 раз
Рентабельность активов 9,11% −1,12%
Рентабельность собственного капитала 10,58% −1,60%

Норма чистой прибыли

1 кв. 2020
750,7%

1 кв. 2021
−166,3%

Коэффициент оборачиваемости активов

1 кв. 2020
0,01 раз

1 кв. 2021
0,01 раз

Рентабельность активов

1 кв. 2020
9,11%

1 кв. 2021
−1,12%

Рентабельность собственного капитала

1 кв. 2020
10,58%

1 кв. 2021
−1,60%

Показатели выручки компании

Компания Выручка, млрд рублей Рост выручки за 2020 год
ООО «Анапские вина» 0,69 451,59%
АО «Агрофирма „Южная“» 2,90 39,42%
ОАО «Агропромышленная фирма „Фанагория“» 4,90 22,50%
ООО «ТВК-Кубань» 1,50 21,13%
ООО «Долина» 0,98 15,00%
ООО «Кубань-вино» 7,07 14,00%
ЗАО «Абрау-Дюрсо» 8,72 6,00%
ООО «Кубанская винная компания» 0,78 2,19%
ООО «Лоза» 0,78 −17,00%
ООО «Союз-вино» 3,05 −28,00%

ООО «Анапские вина»

Выручка, млрд рублей
0,69

Рост выручки за 2020 год
451,59%

АО «Агрофирма „Южная“»

Выручка, млрд рублей
2,90

Рост выручки за 2020 год
39,42%

ОАО «Агропромышленная фирма „Фанагория“»

Выручка, млрд рублей
4,90

Рост выручки за 2020 год
22,50%

ООО «ТВК-Кубань»

Выручка, млрд рублей
1,50

Рост выручки за 2020 год
21,13%

ООО «Долина»

Выручка, млрд рублей
0,98

Рост выручки за 2020 год
15,00%

ООО «Кубань-вино»

Выручка, млрд рублей
7,07

Рост выручки за 2020 год
14,00%

ЗАО «Абрау-Дюрсо»

Выручка, млрд рублей
8,72

Рост выручки за 2020 год
6,00%

ООО «Кубанская винная компания»

Выручка, млрд рублей
0,78

Рост выручки за 2020 год
2,19%

ООО «Лоза»

Выручка, млрд рублей
0,78

Рост выручки за 2020 год
−17,00%

ООО «Союз-вино»

Выручка, млрд рублей
3,05

Рост выручки за 2020 год
−28,00%

Причины плохих показателей

Снижение покупательной способности населения. В России, да и в ряде других стран, куда экспортируется продукция «Абрау-Дюрсо», из-за кризиса упала покупательная способность. Продукция «Абрау-Дюрсо» достаточно дорогая на фоне других кубанских конкурентов компании, которые выпускают более дешевые вина в тетрапаках. Это сказалось на сбыте, который с 2020 года продолжает падать.

Повышение транспортных расходов. Второй негативный для группы компаний момент тоже связан с коронавирусом: до вступления в силу закона о статусе российского вина и винных напитков ЗАО «Абрау-Дюрсо» закупали значительную часть виноматериала за рубежом. Из-за коронавирусных ограничений транспортные расходы в 2020 году у группы выросли в 7 раз по сравнению с 2019 годом.

Новый федеральный закон. Вступление в силу закона «О виноградарстве и виноделии в Российской Федерации», по которому российским вином может считаться только продукт, произведенный из российского виноматериала, а также ужесточение контроля за использованием виноматериала неизвестного происхождения повлияло на отчетность компании.

До вступления в силу этого закона летом 2020 года у ЗАО «Абрау-Дюрсо» около 15% используемого в производстве виноматериала поставлялось из-за границы, еще около 40% виноматериала было неизвестного происхождения, остальное сырье компания брала с собственных виноградников.

После принятия закона компания прекратила использовать импортный виноматериал и сократила использование виноматериала неизвестного происхождения. Из-за этого вина производства «Абрау-Дюрсо» подорожали, повысилась их себестоимость, и снизился спрос на них из-за экономического кризиса. Еще компании пришлось потратиться на покупку дополнительных площадей виноградников, чтобы компенсировать отсутствие зарубежного виноматериала.

Конъюнктура рынка: почему акции компании могут вырасти

Взлет из-за заявления президента. На динамику цен акций ПАО «Абрау-Дюрсо» на Мосбирже влияют не столько его финансовые результаты, сколько новости. Эта тенденция характерна и для других малоликвидных акций. 25 января этого года акции взлетели за одну торговую сессию на 11% после шуточного заявления на онлайн-встрече со студентами президента России Владимира Путина о том, что после ухода со своего поста он пойдет в ПАО «Абрау-Дюрсо» работать советником Павла Титова в области юриспруденции. После заявления объем сделок с акциями ПАО 25 января составил 19,2 млн рублей, в то время как с начала 2021 года этот показатель не превышал 3 млн рублей.

Расширение производственных мощностей. После выхода нового закона ПАО приобрело четыре предприятия: ООО «Агроферма „Ахтанизовская“», ООО «Агроферма „Юбилейная“», ООО «Винодельня „Юбилейная“» и ООО «Агроферма „Старотитаровская“». Все они расположены в Краснодарском крае.

В день покупки акции ПАО взлетели на 40%. Остальные расширения производственных мощностей не вызвали такого резонанса, но есть основания полагать, что, когда купленные виноградники начнут использоваться, акции получат дополнительный потенциал роста.

Расширение экспорта. В 2020 году, несмотря на пандемию, компания инвестировала в создание новых брендов вина на одной из австралийских виноделен — бренд The Cape — и на чилийской винодельне — бренды Ten Ten и El Caleuche. Также компания вложилась в создание собственного торгового дома в китайском Шанхае для оптовой продажи своей продукции. О том, насколько могут вырасти акции, можно судить по тому, какое влияние на рынок оказала 17 июня этого года новость о возобновлении экспорта продукции «Абрау-Дюрсо» в США. В тот день уже в начале торговой сессии цена акций взлетела более чем на 7%.

Можно предполагать, что запуск таких проектов в Австралии, Чили и Китае положительно скажется на стоимости акций компании. Наращивание экспорта в США тоже повлияет на цену.

Риски

Защищенная географическая территория Кубань зарегистрирована и признана США, но в ней находится не только предприятие «Абрау-Дюрсо». Большая часть конкурентов из первой десятки кубанских винодельческих предприятий уже получила лицензию на регистрацию в этой территории с таким же статусом. На практике пока никто из них даже и не пытался выйти на американский рынок, но теоретически возможно все.

До запрета экспорта, который произошел 5 лет назад, туда поставлялось 10% продукции компании, и в соответствии с заключенным договором следует ожидать, что в ближайшее время доля будет такой же, если не выше.

Смена ориентиров. Многие аналитики отрасли считают, что Россия превращается в винную страну. Но суть в том, что на фоне снижения доходов населения основной спрос сформировался на относительно дешевые бренды вина, и в первую очередь на тихие вина, а не на игристые. Продукция «Абрау-Дюрсо к дешевым не относится и из-за последних событий подорожала еще больше. Учитывая продолжающееся снижение доходов населения из-за уже третьей волны коронавируса, можно прогнозировать, что потребление дорогих вин будет снижаться.

В итоге

Учитывая склонность акций «Абрау-Дюрсо» к росту на новостях, можно ожидать, что акции этой группы компаний будут расти. И это даже несмотря на риски и снижение финансовых показателей компании во время коронавируса по сравнению с конкурентами. Рост этих акций на новостях велик даже на фоне других малоликвидных акций, у которых также наблюдается такая склонность. Расширение производственных мощностей и географии экспорта тоже будет способствовать росту этих акций.

Пролистать наверх