Изучаем результаты FedEx за второй квартал 2022 года

Изучаем результаты FedEx за второй квартал 2022 года

FedEx (NYSE: FDX) — американская компания в сфере почтовых, курьерских и других логистических услуг, основанная в 1971 году.

В середине декабря 2021 года компания представила отчет за второй квартал 2022 года, в котором отразила двузначный рост продаж и нулевое изменение скорректированной чистой прибыли:

  • выручка выросла на 14% с 20,563 до 23,474 млрд долларов благодаря сильным результатам во всех основных сегментах;
  • EBITDA увеличилась всего на 8% с 2,401 до 2,592 млрд долларов на фоне опережающего роста операционных расходов;
  • чистая прибыль снизилась на 15% до 1,044 млрд рублей из-за разовых убытков в размере 260 млн долларов;
  • скорректированная чистая прибыль на 1 акцию не изменилась и составила 4,83 $;
  • менеджмент анонсировал запуск новой ускоренной программы обратного выкупа акций FedEx.

На чем компания зарабатывает

Бизнес FedEx условно разбит на пять подразделений:

  1. FedEx Express — главный по доходам сегмент, который обеспечивает экспресс-доставку посылок и грузов любой массы по всему миру.
  2. FedEx Ground — наземная доставка небольших заказов весом до 150 фунтов (~ 68 кг) в США и Канаде.
  3. FedEx Freight — грузовая доставка LTL крупных заказов по Северной Америке весом более 150 фунтов.
  4. FedEx Services — внутренний сегмент, который помогает другим подразделениям в продажах, маркетинге, ИТ, коммуникации, обслуживании клиентов и техподдержке.
  5. Прочие подразделения.

К прочим подразделениям относятся:

  1. FedEx Office — собственная розничная сеть, предоставляющая услуги компании.
  2. FedEx Dataworks — цифровой сегмент, куда FedEx заносит свои данные о мировой торговле и о глобальных цепочках поставок.
  3. FedEx Logistics — транспортные сопутствующие услуги, например таможенное оформление, брокерские услуги, а также интегрированные решения для управления поставками.

FedEx Express. Выручка самого крупного бизнес-сегмента компании во втором квартале 2022 года выросла на 12% с 10,368 до 11,605 млрд долларов благодаря росту цен и сильным результатам программы FedEx International Priority, показатели которой в среднем выросли на 30%.

Из негативных моментов стоит отметить нехватку персонала и временную неэффективность воздушных перевозок, связанную с распространением коронавируса и в частности штамма «Омикрон». Кроме этого, во втором квартале 2020 года FedEx получила налоговый вычет в размере 70 млн долларов за счет снижения акцизов на авиацию по законопроекту бывшего президента США Дональда Трампа, который действовал до 31 декабря 2020 года и помогал бизнесу в борьбе с последствиями пандемии.

  хотите отчет по Тайланду?))

Изучаем результаты FedEx за второй квартал 2022 года

Изучаем результаты FedEx за второй квартал 2022 года

Изучаем результаты FedEx за второй квартал 2022 года

Изучаем результаты FedEx за второй квартал 2022 года

FedEx Ground. Подразделение в текущем квартале показало неоднозначные результаты: выручка увеличилась на 12% до 8,264 млрд долларов благодаря росту цен на услуги, а операционная прибыль упала на 13% до 0,481 млрд долларов из-за увеличения транспортных расходов и заработной платы, потому что персонала не хватает.

Что касается операционных результатов, то основные тенденции всех сегментов одинаковы: FedEx увеличила цены на услуги из-за роста транспортных расходов. Топливо год к году подорожало на 83%, а спрос на услуги растет, что в совокупности с нехваткой персонала привело к дополнительным логистическим издержкам. Во второй половине финансового года менеджмент ожидает снижения транспортных расходов.

Изучаем результаты FedEx за второй квартал 2022 года

Изучаем результаты FedEx за второй квартал 2022 года

Изучаем результаты FedEx за второй квартал 2022 года

FedEx Freight. Лучший результат в сравнении с остальными крупными сегментами продемонстрировало именно это направление. Выручка увеличилась на 17% до 2,272 млрд долларов, а операционная прибыль — на 33% до 0,334 млрд долларов. Основные положительные драйверы: рост цен на услуги и количества новых заказов.

Во втором квартале 2022 года FedEx зафиксировала 470 млн долларов расходов, из которых 230 млн долларов составили повышение заработной платы и топливных издержек, а 240 млн долларов — увеличение затрат на дополнительные перевозки и на более частое использование сторонних транспортных средств из-за нехватки персонала.

Изучаем результаты FedEx за второй квартал 2022 года

Изучаем результаты FedEx за второй квартал 2022 года

Выручка по основным подразделениям компании, млрд долларов

2к2021 2к2022 Изменение
FedEx Express 10,368 11,605 12%
FedEx Ground 7,344 8,264 13%
FedEx Freight 1,936 2,272 17%
FedEx Services 0,008 0,077 863%
Прочая деятельность 0,907 1,256 38%
Общая выручка 20,563 23,474 14%

Основные финансовые результаты компании, млрд долларов

2к2021 2к2022 Изменение
EBITDA 2,401 2,592 8%
Рентабельность по EBITDA 12% 11% −1 п. п.
Чистая прибыль 1,044 1,226 −15%
Скорректированная чистая прибыль 1,300 1,300 0%
Чистый долг 14,979 13,670 −9%

Прогнозы

В ходе телефонной конференции менеджмент спрогнозировал рост внутреннего рынка посылок в США к 2026 году на 70% в сравнении с 2020 годом — до 134 миллионов отправлений в день. Основной рост — около 90% — придется на электронную коммерцию.

Кроме этого, менеджмент пересмотрел свой прошлый прогноз финансовых результатов на 2022 год на фоне убытков, связанных с пенсионным планом в компании TNT Express — европейской дочерней компании FedEx из Нидерландов:

  1. Годовой прогноз чистой прибыли на акцию был незначительно снижен с 18,25—19,50 $ до 18,25—19,25 $.
  2. Годовой прогноз скорректированной чистой прибыли на акцию подрос с 19,75—21 $ до 20,5—21,5 $ на фоне улучшения рентабельности и более высокого заработка во второй половине 2022 года.
  3. Эффективная налоговая ставка в 2022 году для FedEx будет на уровне 24%.
  4. Капитальные затраты увеличатся до 7,2 млрд долларов.
  5. Совет директоров одобрил новую программу обратного выкупа акций на сумму 5 млрд долларов, из которых 1,5 млрд долларов FedEx потратит на ASR — ускоренную процедуру выкупа.
  Из книги Barro & Sala-i-Martin

Сравнение с конкурентами

FedEx провела слабый 2021 год — котировки практически не изменились с начала года в отличие от конкурентов. Основная причина, почему так произошло, — сильная динамика 2020 года, когда акции логистической компании с мартовских минимумов в 100 $ выросли к декабрю до 300 $.

Изучаем результаты FedEx за второй квартал 2022 года

Сравнение с конкурентами

EV / EBITDA P / E Чистый долг / EBITDA
FedEx Corporation 8,33 13,65 1,41
UPS 12,02 24 0,86
Deutsche Post 7,01 13,95 1,13
C. H. Robinson Worldwide 13,57 17,41 1,39
XPO Logistics 7,98 25,44 2,22

Что в итоге

FedEx показала неплохие финансовые результаты за второй квартал 2022 года, если учитывать тот факт, что коронавирус все еще оказывает негативное влияние на логистический сектор. В следующем году у компании есть все шансы показать более сильную рыночную динамику в сравнении с конкурентами. Основные факторы, которые помогут в достижении данной цели, — это рост электронной коммерции в США, восстановление американского рынка труда, сильный финансовый прогноз FedEx на вторую половину 2022 года и дополнительный выкуп акций на 5 млрд долларов.

Пролистать наверх