Изучаем отчет CrowdStrike за 4 квартал 2021 года

Изучаем отчет CrowdStrike за 4 квартал 2021 года

CrowdStrike (Nasdaq: CRWD) — американский холдинг, предоставляющий своим клиентам защиту от всех видов киберугроз. Главным продуктом компании является ее собственная ИТ-платформа Falcon, которая предлагает безопасные облачные решения для различных секторов.

В середине марта CrowdStrike представила очень убедительные данные за 4 квартал и дала сильный прогноз на следующий финансовый год. Основные моменты:

  1. Выручка выросла на 63%, до 0,431 млрд, — против рыночного консенсус-прогноза в размере 0,412 млрд.
  2. Чистый убыток на акцию увеличился более чем в 2 раза с −0,09 до −0,18 $. При этом скорректированный показатель оказался в положительной зоне и составил 0,31 $ при прогнозе 0,20 $.
  3. На конец января 2022 года компания на своих счетах накопила около 2 млрд долларов кэша.
  4. Менеджмент анонсировал отличный прогноз на следующий год: выручка вырастет до 2,13 млрд, скорректированная чистая прибыль на акцию — до 1,13 $.

Структура продаж компании

Бизнес CrowdStrike международный. Компания предоставляет свои услуги практически на всех континентах, а основной доход получает от подписок на платформу Falcon, которые приносят около 95% от общего результата. Оставшиеся 5% приходятся на дополнительные услуги, такие как анализ вредоносных программ, оценка понесенного ущерба клиентами от кибератак и многое другое.

География продаж CrowdStrike:

  1. США — 73%.
  2. Европа, Ближний Восток и Африка — 13%.
  3. Азия — 10%.
  4. Прочие страны — 4%.

В четвертом квартале CrowdStrike увеличила свои продажи на 63% с 0,265 до 0,431 млрд долларов благодаря сильному приросту доходов от подписки. Данный сегмент прибавил 65% до 0,405 млрд за счет повышенного спроса со стороны клиентов. Дополнительные услуги показали рост всего 25%, увеличившись до 0,025 млрд.

Структура продаж компании, млрд долларов

4к2021 4к2022 Изменение
Доход от подписок 0,245 0,405 65%
Дополнительные услуги 0,020 0,025 25%
Общая выручка 0,265 0,431 63%

Ключевые метрики

Менеджмент CrowdStrike выделяет два ключевых операционных показателя: subscription customers и ARR. Первое значение рассчитывает общую аудиторию сервиса — какое количество корпоративных клиентов оформили подписку и получили доступ к платформе Falcon.

  Календарь финансиста: IBM, Кока-Кола и Насдак отчитываются

Второй параметр — annual recurring revenue, или ARR, — является одним из наиболее важных показателей для сервисов с подпиской. Данное значение позволяет определить годовую стоимость контрактов с клиентами при условии, что любое соглашение, срок действия которого истекает в течение следующих 12 месяцев, продлевается на существующих условиях.

В прошедшем году CrowdStrike удалось увеличить ARR на 65% до 1,73 млрд благодаря сильным результатам на двух рынках: конечных точек (endpoint) и облачных вычислений. Показатель subscription customers также вырос на 65% до 16 325 клиентов на фоне повышенного спроса.

Динамика Subscription Customers

Количество клиентов Динамика роста в сравнении с прошлым годом
2018 1242 176%
2019 2516 103%
2020 5431 116%
2021 9896 82%
2022 16 325 65%

Динамика ARR, млрд долларов

2018 0,141
2019 0,312
2020 0,600
2021 1,050
2022 1,730

0,141

Динамика мирового рынка endpoint до 2025 года, млрд долларов

2020 8,200
2021 9,485
2022 11,192
2023 13,431
2024 16,251
2025 19,826

8,2

Прибыль

Чистая прибыль CrowdStrike в четвертом квартале снизилась с −0,019 до −0,042 млрд на фоне сильного роста себестоимости и операционных расходов, которые год к году прибавили 69 и 60% соответственно. Скорректированная чистая прибыль наоборот увеличилась более чем в 2 раза с 0,031 до 0,070 млрд.

Что касается свободного денежного потока, то он в последнем квартале прошлого года прибавил 31% с 0,097 до 0,127 млрд за счет уверенного роста денежного потока от операционной деятельности, который увеличился на 39% до 0,160 млрд.

Основные финансовые результаты компании, млрд долларов

4к2021 4к2022 Изменение
Выручка 0,265 0,431 63%
EBITDA −0,006 −0,008 −33%
Чистая прибыль −0,019 −0,042 −121%
FCF 0,097 0,127 31%
Чистый долг −1,181 −1,257 6%
Скорректированная чистая прибыль 0,031 0,070 126%

Прогнозы менеджмента и сравнение с конкурентами

После публикации текущих финансовых результатов менеджмент CrowdStrike также анонсировал свой прогноз на первый квартал и на весь следующий год. Начнем со следующего квартала:

  1. Выручка в первом квартале вырастет на 51—53% до 0,459—0,465 млрд.
  2. Скорректированная операционная прибыль составит 0,062—0,066 млрд.
  3. Скорректированная чистая прибыль увеличится более чем в 2 раза с 0,023 до 0,052—0,057 млрд. Чистая прибыль на акцию будет в диапазоне от 0,22 до 0,24 $.
  4. Средневзвешенное количество акций CrowdStrike составит 240 млн штук.
  Основы риск-менеджмента при торговле криптовалютами

Прогноз на следующий год:

  1. Выручка за следующие четыре квартала вырастет на 47—49% с 1,452 до 2,133—2,163 млрд против рыночного прогноза в 2 млрд.
  2. Скорректированная операционная прибыль составит 0,289—0,312 млрд.
  3. Скорректированная чистая прибыль увеличится на 70% с 0,161 до 0,251—0,274 млрд. Чистая прибыль на одну акцию будет в диапазоне от 1,03 до 1,13 $, при этом Уолл-стрит ожидал 0,9 $.
  4. Средневзвешенное количество акций CrowdStrike составит 243 млн штук.

Сравнение с конкурентами, млрд долларов

EV / EBITDA P / S Темпы роста Чистый долг
CrowdStrike Отриц. 28,92 63% −1,257
Okta Отриц. 16,86 63% 1,572
Palo Alto Networks Отриц. 10,71 29% 1,751
SentinelOne Отриц. 37,68 133% −1,665
Zscaler Отриц. 31,73 62% 0,531

Что в итоге

CrowdStrike представила очень сильные финансовые результаты в четвертом квартале вместе с отличным прогнозом на следующий год: выручка выросла на 63%, скорректированная чистая прибыль — на 126%. Рынок позитивно отреагировал на такие ударные показатели: акции компании после публикации отчета выросли более чем на 12%.

Сейчас лучше подождать коррекции, чем покупать акции. Привлекательной можно считать оценку в P / S < 20 или EV / S < 20, по которой торговалась компания до коронавирусного кризиса в 2019 году — акции интересно докупать по 127 $ и ниже.

Пролистать наверх