Изучаем финансовые результаты «Новатэка» за 9 месяцев 2021 года

Изучаем финансовые результаты «Новатэка» за 9 месяцев 2021 года

«Новатэк» (MCX: NVTK) — один из крупнейших производителей природного газа в России. 27 октября компания опубликовала финансовую отчетность по итогам первых 9 месяцев этого года.

Выручка достигла рекордного уровня, превысив результаты докризисного периода на фоне роста цен на углеводороды, а чистая прибыль компании увеличилась более чем в 9 раз относительно низкой базы прошлого года.

Предлагаю рассмотреть основные показатели компании, чтобы понять, как благоприятная ценовая конъюнктура отразилась на финансовых результатах бизнеса и что это значит для инвесторов.

Дисклеймер: если мы пишем, что что-то выросло или упало на X%, то по умолчанию подразумеваем сравнение с данными отчета за аналогичный период прошлого года, если не указано другое.

Выручка и прибыль

Рыночная ситуация благоволит «Новатэку»: выручка выросла на 60% и достигла 785,7 млрд рублей, что стало историческим максимумом для бизнеса. На фоне роста объемов и цен продаж углеводородов все ключевые сегменты бизнеса выросли.

В структуре выручки около 43,3% пришлось на продажи природного газа, который в основном идет на внутренний рынок, где цены регулируются государством и потому гораздо менее волатильны по сравнению с котировками на крупных мировых газовых хабах. Именно поэтому компания не так сильно выиграла от высоких цен на природный газ на европейских и азиатских рынках в 3 квартале текущего года. Более того, именно выручка от продажи природного газа продемонстрировала худшую динамику по сравнению с прочей продукцией, где госрегулирование не смогло оказать столь сильного влияния на рыночные цены.

Структура выручки за 9 месяцев 2021 года, млрд рублей

Выручка Изменение Доля в выручке
Природный газ 340,3 34% 43,3%
Нафта 144 89% 18,3%
Нефть 91,7 65% 11,7%
Прочие продукты переработки газа и газового конденсата 70,2 70% 8,9%
Сжиженный углеводородный газ 69,5 124% 8,8%
Стабильный газовый конденсат 55,4 105% 7,1%
Прочая выручка 14,6 86% 1,9%
  TNB : THOMAS & BETTS CORPORATION

Следом за выручкой выросли и операционные расходы компании на 50% — до 581 млрд рублей. Основная причина — рост расходов на покупку природного газа и жидких углеводородов с 163,2 до 318,4 млрд рублей из-за высоких цен на сырье.

В результате прибыль от операционной деятельности увеличилась в 3,6 раза — до 205,9 млрд рублей.

На фоне переоценки курсов валют и сокращения процентных доходов «Новатэк» зафиксировал расходы на финансовую деятельность в размере 15,8 млрд рублей. Но прибыль компании от участия в различных совместных проектах за первые 9 месяцев 2021 года достигла 135,2 млрд рублей — против убытка в размере 160 млрд рублей за аналогичный период прошлого года.

Все это позволило «Новатэку» увеличить чистую прибыль в 9,2 раза — до 291,4 млрд рублей. Без учета эффекта от различных разовых и неденежных статей финансовой отчетности нормализованная чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании, выросла в 2,4 раза — до 269,7 млрд рублей, — что стало рекордным результатом для бизнеса и превышает докризисные показатели.

Финансовые показатели компании за 9 месяцев 2021 года, млрд рублей

Выручка Операционная прибыль Чистая прибыль Скорректированная чистая прибыль
2017 414,2 116,8 118,6 113
2018 594,6 171,7 135,6 166,7
2019 641,8 842,5 834,3 178,6
2020 492,272 57 31,5 110,5
2021 785,742 205,9 291,4 269,7

Инвестиции, долги и дивиденды

В прошлом году, несмотря на кризис в отрасли, инвестиционная программа «Новатэка» оказалась на рекордном уровне, а капитальные расходы превысили 200 млрд рублей. По итогам первых 9 месяцев текущего года капитальные вложения холдинга снизились на 4% и составили 136,4 млрд рублей. Существенную часть инвестиций менеджмент направляет на развитие СПГ-проектов и разработку нефтегазовых месторождений.

Чистый долг «Новатэка» с начала года сократился в 2,6 раза — до 15,1 млрд рублей, что стало минимумом последних лет и в основном связано со снижением суммы долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. Уровень долговой нагрузки по коэффициенту «чистый долг / EBITDA за 12 месяцев» составил лишь 0,02×, что говорит о низкой закредитованности и хорошей финансовой устойчивости бизнеса.

Дивидендная политика холдинга, утвержденная в декабре 2020 года, предлагает направлять на выплату дивидендов не менее 50% от прибыли по МСФО, скорректированной с учетом различных разовых и неденежных статей. Компания выплачивает дивиденды дважды в год по итогам отчетного полугодия.

  ​новости На Утро Пятницы, 30 Апреля 2021

По итогам 1 половины 2021 года совет директоров рекомендовал направить на выплату 27,67 Р на акцию — 50% от скорректированной чистой прибыли.

В 3 квартале бизнес уже заработал 17,6 Р на акцию в виде дивидендов, и в 4 квартале вряд ли результаты будут ниже, учитывая высокие цены и спрос на углеводороды в разгар отопительного сезона. Следовательно, можно с высокой долей уверенности прогнозировать рекордные дивиденды по итогам всего 2021 года.

Динамика капитальных вложений за 9 месяцев 2021 года, млрд рублей

2017 26,6
2018 56,6
2019 110,2
2020 142,3
2021 136,4

26,6

Динамика чистого долга, млрд рублей

2017 89,8
2018 102,9
2019 15,106
2020 39,557
9м2021 15,075

89,8

Размер дивидендов на акцию по итогам отчетного периода

2015 13,5 Р
2016 13,9 Р
2017 14,95 Р
2018 26,06 Р
2019 32,33 Р
2020 35,56 Р
1п2021 27,67 Р

13,5 Р

Что в итоге

Благоприятная для нефтегазодобывающей отрасли ситуация на рынке углеводородов позволила бизнесу продемонстрировать сильные финансовые результаты по итогам первых 9 месяцев этого года и обновить рекорды по размеру выручки и скорректированной чистой прибыли, превысив результаты докризисного 2019 года.

При этом рост доходов произошел по всем основным видам продукции. Что иронично, с учетом рекордных цен на природный газ на европейских и азиатских рынках самую слабую динамику продемонстрировали именно продажи природного газа, поскольку лишь меньшая часть продукции идет за рубеж в виде СПГ, а большая реализуется в России по ценам, которые регулируются государством и не зависят напрямую от биржевых котировок.

Стоит отметить также, что у бизнеса, несмотря на значительную инвестпрограмму, связанную с развитием СПГ-проектов и запуском новых месторождений, практически отсутствует долговая нагрузка. Кроме того, текущая ценовая конъюнктура позволяет рассчитывать, что по итогам 2 полугодия компания сможет выплатить акционерам даже больше дивидендов, чем по итогам 1 полугодия, а общая сумма годовых выплат за 2021 год обещает стать для компании рекордной.

Пролистать наверх