Инвестидея: Winnebago Industries, потому что страна кочевников

Инвестидея: Winnebago Industries, потому что страна кочевников

Сегодня у нас спекулятивная идея: взять акции производителя домов на колесах Winnebago Industries (NYSE: WGO), дабы заработать на росте спроса на его товары.

Потенциал роста и срок действия: 15% за год без учета дивидендов; 32,5% за 3 года без учета дивидендов; 11% в год на протяжении 10 лет с учетом дивидендов.

Почему акции могут вырасти: потому что спрос на дома на колесах очень высок и будет оставаться на этом уровне.

Как действуем: берем акции сейчас по 61,93 $.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

И что там с прогнозами автора

Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.

Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира. Как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

Начем компания зарабатывает

WGO делает дома на колесах, предназначенные для жизни и путешествий.

Согласно годовому отчету компании, ее выручка делится на два сегмента:

  1. Буксируемая продукция — 55,37%. Как это выглядит, можно посмотреть на сайте компании. Маржа скорректированной EBITDA сегмента — 14,37% от его выручки.
  2. Дома на колесах — 44,63%. Маржа скорректированной EBITDA сегмента — 10,99% от его выручки.

В обоих сегментах также посчитаны продажи запчастей, комплектующих и услуг для техники соответствующего рода. Отсутствие детализации — сколько дают товары, сколько запчасти и сколько обслуживание — слабая сторона отчета компании.

  ADSC: Alliance Data Systems Corp (NYSE Arca)

Географически доходы компании распределяются так: 93,95% выручки компания делает в США, 6,05% — в других, неназванных странах.

Инвестидея: Winnebago Industries, потому что страна кочевников

Инвестидея: Winnebago Industries, потому что страна кочевников

Аргументы в пользу компании

Упало. С мая 2021 акции компании сильно упали: с 84,54 до 61,93 $. Значит, мы можем взять акции в ожидании отскока.

Степные янки. В Америке все большую популярность приобретает владение средствами передвижения для отдыха, в которых можно жить: 11,2 млн домохозяйств США владеют таким транспортом — это на 26% больше, чем 10 лет назад. А еще 9,6 млн домохозяйств думаю о покупке такой техники в течение ближайших 5 лет.

Отчасти дело тут в том, что пандемия и сопутствующие изменения позволяют многим работать на расстоянии, а в условиях крайней нестабильности международных перелетов логично заниматься внутренним туризмом. Учитывая развитость туристической инфраструктуры внутри США, передвижение в «жилых автобусах» — это хорошая идея. И эти тенденции отражаются на финансовых показателях компании.

Также, как мне кажется, безумные цены на жилые дома в США делают нормальный, стационарный дом роскошью для небогатых людей. Это будет стимулировать все больше людей жить в автотранспорте — как в книге и фильме «Земля кочевников». Так что долгосрочная перспектива у компании видится очень позитивной.

Инвестидея: Winnebago Industries, потому что страна кочевников

Чистая бухгалтерия. У компании 1,047 млрд задолженностей, из которых 427,103 млн нужно погасить в течение года. В распоряжении WGO достаточно денег для закрытия срочных задолженностей: 211,384 млн на счетах и 263,677 млн задолженностей контрагентов. Это хорошо: если бы долг у компании был слишком большой относительно ее денежных резервов, то это бы стало проблемой из-за грядущего подорожания кредитов.

Дешево. Компания очень недорогая. P / S у нее 0,58, P / E — 6,72. Капитализация у нее всего лишь 2,11 млрд. Это делает ее акции весьма привлекательными для тех, кто устал от дороговизны американского рынка.

«Ябкупил». Согласно годовому отчету, WGO занимает 12,5% от своего рынка. Учитывая это, а также все вышеописанное, я бы не удивился, узнав, что компанию хочет купить какой-нибудь крупный промышленный или автомобилестроительный конгломерат.

Что может помешать

Дивиденды. Компания платит 0,68 $ на акцию в год, что дает 1,14% годовых. На выплаты уходит лишь 8,21% от годовой прибыли. Компания интенсивно вкладывается в развитие и расширение собственного бизнеса, например недавно купила производителя лодок. Поэтому я бы не ожидал ощутимого повышения выплат — хотя был бы рад ошибиться.

  Как торговать акции одного сектора (Bullsonwallstreet.com)

Это спесь. Компания производит, прямо скажем, не самую необходимую в жизни продукцию, поэтому ее продажи могут падать, тем более что стоит эта продукция недешево: дом на колесах WGO стоит от 102 до 480 тысяч долларов, а «прицепные» дома стоят в диапазоне 35—61 тысячи. Это, впрочем, успокаивает: у богатых и верхушки среднего класса в Америке все замечательно — на фоне пандемии и рецессии 2020 они показательно нарастили потребление в духе «Трех толстяков». Так что, может, рецессия и не сильно испортит компании продажи.

Все прочее. Рост стоимости сырья, логистики и труда будет не лучшим образом сказываться на отчетности компании, и это нужно понять и принять.

Что в итоге

Берем акции сейчас по 61,93 $. А дальше у нас есть следующие варианты:

  1. ждать роста до 72 $. Думаю, этого уровня мы достигнем за следующие 12 месяцев;
  2. держать до возвращения акций к уровню 84 $. Думаю, здесь стоит приготовиться ждать 3 года;
  3. держать акции следующие 10 лет, пока бизнес компании растет.

Пролистать наверх