Vista OutdoorVSTO37,72 $
Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции производителя товаров для охоты и активного отдыха Vista Outdoor (NYSE: VSTO), дабы заработать на реформах в этой компании.
Потенциал роста и срок действия: 13,5% за 15 месяцев; 24,5% за 2 года; 10% годовых в течение 15 лет.
Почему акции могут вырасти: потому что компания будет делиться на две части и по отдельности их акции будут расти быстрее, чем вместе.
Как действуем: берем акции сейчас по 37,72 $.
При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
И что там с прогнозами автора
Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.
Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира. Как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.
Любим, ценим,
Инвестредакция
На чем компания зарабатывает
Vista занимается производством оружия и товаров для активного отдыха. Согласно последнему годовому отчету компании, ее выручка делится на следующие сегменты.
Товары для активного отдыха — 42,91%. Это довольно широкая линейка товаров: бутылки, устройства для готовки на природе, бинокли, аксессуары для катания на велосипеде и для иных видов спорта на открытом воздухе, а также электровелосипеды. Маржа доналоговой прибыли сегмента — 12,58% от его выручки.
Спортивные товары — 57,09%. Это охотничье оружие — как огнестрельное, так и не очень, — а также всякие штуки: прицелы, кобуры и амуниция. В старой отчетности это еще называлось «товары для спортивной стрельбы», а слово «стрельба» в корпоративной отчетности стараются не использовать лишний раз. Маржа доналоговой прибыли сегмента — 34,54% от его выручки.
К сожалению, в последнем отчете компания не сподобилась указать разбивку продаж по регионам, но в отчете за предыдущий год она милостиво сообщает, что 86% выручки ей дают клиенты из США, а остальные 14% — клиенты из других стран.
Аргументы в пользу компании
Упало. С ноября 2021 акции компании сильно упали безо всякого уважительного повода с 47 до 37,72 $. Это дает нам возможность заработать на отскоке.
Деление. Компания будет делиться на две части: «стрелковую» и «активно-отдыхательную». Для акционеров Vista, мне кажется, это будет лучшим вариантом. Каждая компания сможет сосредоточиться на своем независимом развитии, и, скорее всего, по отдельности их купят.
«Огнестрельную» Vista, скорее всего, купит какой-нибудь производитель оружия, чтобы позиционировать себя, кроме всего прочего, как «производителя товаров для спорта, а не только для массовых расстрелов». Это будет более чем логично ввиду эскалации дискуссий внутри США на тему запретов на огнестрел. Тем более что это подразделение Vista себя более чем окупает.
А ту Vista, что занимается товарами для активного отдыха, может купить вообще кто угодно: это хороший сектор, имеющий неплохие перспективы в свете постепенного умирания больших городов и роста популярности досуга на природе.
Но и без покупки я бы ожидал, что по отдельности эти бизнесы будут показывать достойный результат и, может быть, будут платить хорошие дивиденды.
Дешево. Компания стоит очень дешево: капитализация 2,12 млрд, P / S 0,72 и P / E 4,74.
Что может помешать
Концентрация. В финансовом 2021 Walmart давал 13% выручки компании, а крупнейшие 10 клиентов давали ей 40% продаж. Изменение отношений с кем-то из них может больно ударить по отчетности компании.
O tempora, o mores! В финансовом 2021 продажи военным и правоохранительным органам давали 11% выручки компании. Под давлением леволиберального ESG-лобби компания может «выстрелить себе в ногу» и прекратить сотрудничество с ними в случае нового витка BLM-протестов и травли правоохранительных органов США. Очень возможно, что низкая стоимость Vista сейчас вызвана травлей со стороны ESG-хунвейбинов.
Бухгалтерия. У компании 1,271 млрд долларов задолженностей, из которых 393,873 млн нужно погасить в течение года. Денег в распоряжении Vista не так много: есть 22,584 млн на счетах плюс 356,773 млн задолженностей контрагентов. Но гораздо важнее, как компании будут делить этот долг в ходе разделения Vista: если кто-то получит долгов больше, чем должно быть, то это станет проблемой.
Что в итоге
Берем акции сейчас по 37,72 $. А дальше есть несколько вариантов действий:
- дождаться роста до 43 $. Думаю, тут лучше рассчитывать на 15 месяцев;
- дождаться возвращения акций к 47 $. Здесь нужно ориентироваться на 2 года ожидания;
- держать акции 15 лет.
Во всех случаях мы учитываем возможность разделения компании. Если акции основной Vista будут топтаться на месте, а акции второй сильно вырастут, то мы будем считать это победой. Но дата разделения компании пока неизвестна.
