Инвестидея: Entegris, потому что не туда смотрят

Инвестидея: Entegris, потому что не туда смотрят

Entegris IncENTG112,87 $КупитьСервис в партнерстве с Тинькофф Инвестициями. Котировки обновляются раз в 15 минут

Сегодня у нас умеренно-спекулятивная идея: взять акции поставщика решений для высокотехнологичного производства Entegris (NASDAQ: ENTG), дабы заработать на отскоке этих акций.

Потенциал роста и срок действия: 19,5% без учета дивидендов за 16 месяцев; 36,5% без учета дивидендов за 2 года; 10% годовых в течение 15 лет.

Почему акции могут вырасти: потому что они недавно сильно упали и инвесторы их недооценивают.

Как действуем: берем акции сейчас по 112,87 $.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

И что там с прогнозами автора

Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.

Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира. Как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

Обзор Entegris мы публиковали год назад, и в целом в бизнесе компании ничего особенно не изменилось с тех пор. Основные вводные:

  1. Компания производит и поставляет различные решения для производства сложной технологической продукции, в частности полупроводников.
  2. Основные продажи у компании распределяются по странам Азии.

Инвестидея: Entegris, потому что не туда смотрят

Аргументы в пользу компании

Упало. С ноября акции компании сильно подешевели: с 154 до 112,87 $. Упали они главным образом из-за планов компании по расширению, но оно будет полезным для компании в долгосрочной перспективе. Думаю, инвесторы со временем прозреют, тоже будут видеть перспективы и начнут брать акции Entegris, что позволит нам заработать на отскоке.

  На что обратить внимание в квартальных отчетах Facebook, Microsoft, Alphabet, Apple и Amazon

Ой как нужны. Дефицит полупроводников сделал эту отрасль внезапно более маржинальной, и потому участники рынка обильно тратятся на обновление основных фондов. Это сильно улучшает конъюнктуру для Entegris.

Слияние с CMC. Entegris покупает компанию CMC за 6,5 млрд долларов. CMC — это крутой актив, который усилит Integris в целом, пусть и ценой некоторых издержек.

Что может помешать

Концентрация. 43% выручки компании приходится на десять крупнейших покупателей. Entegris называет только двух: Taiwan Semiconductor Manufacturing Company — 12% и Samsung — 9%.

Слияние с CMC. CMC покупают за 133 $ и 0,4506 акции Entegris, для сделки будет произведена крупная эмиссия акций — примерно 10% от текущей капитализации Entegris, что приведет к размытию доли действующих акционеров компании.

В принципе, падение акций Entegris от новостей о слиянии уже произошло и эти риски уже заложены в ее цену.

Но также следует учитывать то, что на бухгалтерию Entegris будет в дальнейшем оказывать сильное давление возросший долг — примерно 8 млрд вместе с долгом CMC. Это может отпугивать от ее акций инвесторов в преддверии роста ставок.

Цена. P / S у компании — 6,05, а P / E — 32,79. Так что недооцененной ее точно не назвать.

Мастерская мира. Текущий логистический кризис сам по себе достаточно ужасен и оказывает негативное влияние на маржу многих производственных предприятий. А новый виток карантинных ограничений в КНР грозит попортить продажи Entegris в Азии.

Что в итоге

Берем акции сейчас по 112,87 $. А дальше есть следующие варианты действий:

  1. ждать роста до 135 $. Думаю, этого уровня мы достигнем за следующие 16 месяцев;
  2. ждать возвращения акций до уровня 154 $. Тут лучше приготовиться ждать два года. Столько времени может занять осознание инвесторами нехитрой мысли о том, что слияние Entegris с CMC — это хорошая штука;
  3. держать акции следующие 15 лет, пока Entegris растет и реализует все плюсы от слияния с CMC.

Еще Entegris платит ничтожные дивиденды — 32 цента на акцию в год, что дает невероятные 0,35% годовых. Я не думаю, что инвесторы будут трястись из-за этих сумм, так что нет резона следить за новостями о сокращении выплат.

  The monthly survey of manufacturers in New York State

Сделка с CMC может развалиться — лично я оцениваю это как негативную новость. Но вот инвесторы могут расценить эту новость позитивно в силу свойственной большинству инвесторов недальновидности и накачать нам акции до нужного уровня просто на этих новостях.

Пролистать наверх