Инвестидея: Ciena, потому что информационная эпоха

Инвестидея: Ciena, потому что информационная эпоха

Сегодня у нас спекулятивная идея: взять акции поставщика ИТ-решений Ciena (NYSE: CIEN), дабы заработать на 5G-истерии.

Потенциал роста и срок действия: 13% за 14 месяцев; 20% в течение двух лет; 9% годовых в течение 15 лет.

Почему акции могут вырасти: потому что недавно они сильно упали, а рост инвестиций в 5G будет благом для компании.

Как действуем: берем акции сейчас по 58,33 $.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

И что там с прогнозами автора

Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.

Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира. Как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

Ciena — поставщик услуг, ПО и железа в сфере онлайн-коммуникаций. Клиенты компании — это все, кому нужно обеспечивать стабильную работу сети: от провайдеров и корпоративных департаментов до правительства и транспортной инфраструктуры.

Ciena ничего не производит, отдавая эту функцию на аутсорс, а сама занимается НИОКР и оказанием услуг.

Согласно годовому отчету компании, ее выручка распределяется так:

  1. Товары — 80,99%. Валовая маржа сегмента — 47,3% от его выручки.
  2. Услуги — 19,01%. Валовая маржа сегмента — 48,6% от его выручки.

Выручка по сегментам делится так:

  1. Решения для обеспечения онлайн-доступа к контенту — 70,5%.
  2. Решения для оптимизации работы сети — 7,5%.
  3. Решения для управления онлайн-системами — 6,4%.
  4. Blue Planet — 2,1%. Это решения для автоматизации работы ПО.
  5. Услуги техподдержки и обучения — 7,8%.
  6. Установка и оптимизация решений Ciena — 4,7%.
  7. Консультационные и проектировочные услуги — 1%.
  Инвестидея: Mueller Industries, потому что дешево

Выручка по странам и регионам:

  1. Северная Америка — 69,8%. США дают 62,7% всей выручки.
  2. Европа, Ближний Восток и Африка — 18,5%.
  3. Азиатско-Тихоокеанский регион — 11,7%.

Ни одна страна, кроме США, не дает больше 10% выручки компании.

Инвестидея: Ciena, потому что информационная эпоха

Инвестидея: Ciena, потому что информационная эпоха

Аргументы в пользу компании

Упало. Недавно у компании вышел новый отчет, и он оказался хуже ожиданий: проблемы с логистикой и снабжением отразились на ее финансовом результате не лучшим образом. В итоге акции упали с 70 до 58,33 $. Логистический фактор оказывает негативное воздействие на Ciena, но сейчас компания стоит относительно недорого: капитализация 7,7 млрд и P / S — 2,54. Думаю, с учетом указанных ниже позитивных моментов это поспособствует отскоку акций.

Будущее сегодня или как-нибудь потом. Обширные инвестиции крупных телекоммуникационных компаний в развитие 5G будут благом для Ciena, которая будет загружена работой, — пусть это и проект на много лет вперед и прямо сейчас мы не увидим результатов этих инвестиций. Но сам факт этого может в принципе нагнать в акции Ciena массу невежественных инвесторов уже сейчас.

Средне- и долгосрочные перспективы компании выглядят достаточно многообещающими. С учетом этого небольшое снижение маржи из-за проблем с поставками выглядит как сезонный сбой.

Могут купить. Компанию вполне может купить кто-то из ее более крупных конкурентов вроде Nokia или Cisco. Ciena, как мы выше разобрались, стоит недорого, P / E у нее приемлемый — 18,41. Это стабильный и прибыльный бизнес с хорошей итоговой маржой выше 13% от выручки. Учитывая, что Cisco недавно выразила желание выложить примерно 20 млрд за убыточный Splunk, я считаю, что оснований для покупки Ciena у Cisco не меньше.

Ну, или Ciena может купить кто-то еще. Например, какой-нибудь частный фонд — с прицелом на то, чтобы выпустить компанию потом на биржу снова, когда тема с 5G будет у всех на слуху.

Что может помешать

Концентрация. Согласно годовому отчету компании, 55,5% ее выручки приходится на 10 ее крупнейших клиентов. Самый крупный из них, AT&T, дает аж 12,4% выручки. Изменение отношений с кем-то из крупных заказчиков может крайне негативно сказаться на отчетности компании.

Логистика. Последний отчет Ciena, фиксирующий ситуацию на конец января 2022, не отражает все, что произошло с миром за минувшие две недели. Известные события привели к резкому изменению — и удлинению — маршрутов перевозок. Учитывая, как сильно проблемы предыдущего квартала сказались на отчетности Ciena, следует быть готовыми к неприятным новостям в ближайшие полгода.

  годовой отчет Interactive Brokers

Будущее еще не наступило. У компании в принципе не самая плохая бухгалтерия: 2,085 млрд задолженностей, из которых только 760,328 млн нужно погасить в течение года, — против 1,118 млрд на счетах и 795,247 млн задолженностей контрагентов.

Но я думаю, что компания сильно мотивирована тратиться на расширение и развитие бизнеса — и это будет служить дурному делу увеличения ее долгового бремени. А это может негативно повлиять на котировки, поскольку займы будут делаться в условиях, когда они будут дороже, чем сейчас.

Инвестидея: Ciena, потому что информационная эпоха

Инвестидея: Ciena, потому что информационная эпоха

Что в итоге

Берем акции сейчас по 58,33 $. А дальше есть три варианта действий:

  1. ждем роста до 66 $ в течение следующих 14 месяцев;
  2. ждем возвращения котировок к уровню 70 $ в течение следующих двух лет;
  3. держим акции следующие 15 лет, пока Ciena не сможет полностью реализовать свой потенциал.

Пролистать наверх