Инвестидея: American Tower, потому что 5G — наше все

Инвестидея: American Tower, потому что 5G — наше все

Сегодня у нас спекулятивная идея: взять акции американского телеком-REIT American Tower (NYSE: AMT), дабы заработать на росте инвестиций в 5G.

Потенциал роста и срок действия: 14% за 15 месяцев без дивидендов; 8% годовых в течение 15 лет с учетом дивидендов.

Почему акции могут вырасти: инвесторы клюнут на дивиденды и перспективную тему 5G.

Как действуем: берем акции по 259,04 $.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

И что там с прогнозами автора

Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.

Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира. Как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

Это REIT, который сдает в аренду вышки для размещения инфраструктуры телекоммуникационных компаний. Смысл существования AMT как REIT-компании в том, чтобы платить акционерам дивиденды — что-то около 90% от прибыли REIT.

Обзор бизнеса American Tower и разъяснение деталей функционирования REIT мы уже писали, так что здесь повторяться не будем.

Аргументы в пользу компании

Упало. С сентября акции упали с исторического максимума в 303 до 259,04 $ — или почти на 14,7%. Думаю, мы можем взять акции в ожидании отскока. Разберемся, по каким причинам отскок может произойти.

Что-то про 5G. Спрос на телеком-инфраструктуру в США — да и в мире в целом — будет расти из-за массового внедрения 5G. Это же может привлечь в акции AMT многих состоятельных инвесторов и при этом будет способствовать постепенному увеличению доходов компании и ее дивидендов.

  Валентин Гроголь: «Профессионал зарабатывает, а любитель – играет»

С точки зрения долгосрочного инвестора из числа институциональных игроков AMT — это неплохой вариант подзаработать на технологическом сдвиге. И при этом вариант достаточно надежный, ведь бизнесу компании, по существу, ничего не угрожает: мир прочно подсел на интернет и требует все больших скоростей, с пандемией или без. С пандемией даже больше.

Байден. В инфраструктурном плане Байдена заложено 65 млрд долларов на расширение доступа населения США к интернету. Это улучшит ситуацию для телеком-компаний и простимулирует увеличение бизнес-вложений в инфраструктуру, что еще больше усилит позитивный эффект от указанного выше пункта.

Позитивный эффект диверсификации. На этой неделе компания объявила о покупке другого телеком-REIT — CoreSite. CoreSite занимается в основном дата-центрами, и это означает, что скоро 7% выручки AMT будет давать сегмент дата-центров — облачных вычислений. В этой области заправляют крупные технологические компании типа Microsoft, которые, в отличие от обычных телекомов, крайне маржинальны и денег не считают. Так что я бы скромно надеялся на то, что эта часть бизнеса AMT будет показывать очень хорошие результаты, но это аргумент больше в пользу долгосрочного инвестирования.

Также, возможно, это привлечет в акции новых инвесторов, которые будут думать, что облачный бизнес будет расти у AMT быстрее вышек. Для большинства инвесторов крайне характерны завышенные ожидания от облачных компаний — на это указывает раздутая капитализация этих компаний. Так что, возможно, приобретение CoreSite придаст спекулятивной привлекательности котировкам AMT.

Деньги не лежат без тела! С учетом новых приобретений компании дивидендная доходность акций скоро будет составлять 2,22% годовых. Без этих приобретений она составляет 2,02%.

Большинству инвесторов очень хочется, чтобы их деньги «работали», и, учитывая высокую стабильность бизнеса компании и ореол перспективности телеком-темы, я думаю, что в акции могут набиться любители пассивного дохода, что позволит накачать котировки.

P / E у AMT не сильно наглый — 49, хотя в случае REIT смотреть на P / E бессмысленно, ибо в REIT инвестируют ради пассивного дохода. В любом случае доходность AMT сильно выше среднего по S&P 500 — 1,26% годовых, так что дивиденды тут выступают ощутимым доводом в пользу акций AMT. Особенно учитывая шумиху вокруг 5G.

  Инвестидея: Progyny, потому что потомки оценят

Что может помешать

Долги. CoreSite купили втридорога — за 10,1 млрд долларов — это 15,78 годовой выручки. Новая покупка позволит увеличить размеры выплачиваемых AMT дивидендов на 10%.

При этом покупка CoreSite точно утяжелит долговое бремя AMT. А оно и так велико: 50,841 млрд долларов задолженностей, из которых 6,524 млрд нужно погасить в течение года. Денег на счетах у компании не так много — 3,277 млрд, плюс к этому она может наскрести еще около 1,17 млрд — это задолженности контрагентов и деньги, отложенные на всякий случай. Так что долги вырастут еще больше.

В целом компании очень повезло, что она могла занимать деньги под низкий процент несколько лет, но впереди поднятие ставок — так что долг станет обслуживать труднее. Также акций компании могут начать сторониться инвесторы, которых беспокоит большая сумма задолженностей. И конечно, тяжесть обслуживания долга может привести к урезанию компанией дивидендов и падению ее акций.

Наглей, да не обнаглей совсем. Дикого роста доходности бизнеса компании в течение следующих двух лет ждать не стоит. Срок действия большей части контрактов у нее истекает в 2024 году, а потолок увеличения арендной платы у нее составляет 3% в год.

Так что спрос на вышки 5G, может, и высок, но сильно накручивать цены компания пока не может, ибо большая часть ее вышек и так сдана в аренду и цены на аренду там сильно не вырастут до 2024. Компания, конечно, может расширяться за счет скупки конкурентов и уже на новых объектах увеличивать цену на аренду, но это потребует от нее увеличения долгового бремени.

Что, если. Бизнес компании вроде бы стабилен, но любые форс-мажоры вроде хакерских атак и локальных катастроф могут сильно влиять на ее котировки. В принципе, это можно сказать про любую компанию, но, учитывая, что AMT и так получила большой кредит доверия от инвесторов, любые форс-мажоры могут крайне негативно влиять на котировки компании в течение пары торговых сессий.

Поштормит. Учитывая все перечисленные негативные моменты, акции компании может потрясти: стоят они все же недешево, а дивидендная доходность у них пока не очень большая.

  Текущее положение на рынках

Что в итоге

Скрепя сердце берем акции сейчас по 259,04 $. А дальше есть два варианта:

  1. ждем роста до 296 $. Думаю, этого уровня мы сможем достигнуть за следующие 14 месяцев;
  2. ержим акции следующие 15 лет, чтобы увидеть, как компания воплотит в себе мечту всех рантье: будет получать арендную плату с беспроблемных арендаторов, которые не будут сильно портить недвижимость.

Пролистать наверх