Инвестидея: ACI Worldwide, так как безналичные платежи — это будущее

investideja aci worldwide potomu chto beznalichnye platezhi eto budushhee f932ff0

Профиль автора

Сейчас у нас равномерно спекулятивная мысль: взять компанию ACI Worldwide (Насдак: ACIW), производящую ПО для проведения электронных платежей, чтоб получить доход на позитивной ситуации.

Потенциал роста и срок деяния: тринадцать процентов за 14 месяцев; десять процентов в год в протяжении пятнадцать лет.

Почему акции могут вырасти: безналичные платежи — это будущее.

Как действуем: берем на данный момент по 37,05 $.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших финансистов, но помните: не значит, что инвестидея сработает так, как мы ждём. Все, что мы пишем, — это прогнозы и догадки, но не призыв к действию. Надеяться на наши размышления либо нет — решать для вас.

И что там с прогнозами автора

Анализа, к примеру вот это и вот это, свидетельствуют о том, что точность пророчеств мотивированных цен не большая. И это приемлимо: на бирже постоянно сильно большое количество неожиданностей и четкие прогнозы реализовываются изредка. Если бы положение дел была оборотная, то фонды на базе компьютерных алгоритмов демонстрировали бы показатели лучше людей, но как досадно бы это не звучало, работают они ужаснее.

Потому мы не пытаемся строить трудные модели. Прогноз эффективности в статье — это ожидания автора. Данный прогноз мы указываем для ориентира. Как и с инвестидеей в общем, читатели решают сами, стоит доверять создателю и ориентироваться на прогноз либо нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

Компания предоставляет услуги в сфере проведения электронных платежей. В соответствии с отчету компании, выручка делится на последующие сегменты:

  1. Доступ к пасмурной площадке компании по подписке — шестьдесят процентов.
  2. Лицензии — девятнадцать процентов. Покупка права на внедрение ПО компании на длинный срок.
  3. Техническая поддержка — шестнадцать процентов. Разные тарифные планы обслуживания.
  4. Услуги — пять процентов. Услуги установки и изменения собственного ПО на предприятиях клиентов, также оказание консультаций, обучение и тестирование.

Кроме того на структуру выручки компании можно поглядеть и в разрезе по видам оказываемых услуг, чтоб узреть, какой тип услуг для нее прибыльнее:

  1. Доступ к ПО компании по просьбе — 59,42 %. Услуги, которые компания оказывает банкам, торговцам и тем, кто выставляет счет во время, когда они совершают платежные операции. Практически это пасмурный сектор. Скорректированная EBITDA сектора — 19,45 %.
  2. Доступ к ПО на предприятиях клиентов — 40,58 %. Выручка с тех клиентов, кто употребляет ПО ACI на собственных серверах либо серверах посторониих компаний. Компания предоставляет клиентам возможность держать под контролем ПО ACI без помощи других. Скорректированная EBITDA сектора — 59,37 % от его выручки.

Еще можно поглядеть на выручку компании по видам клиентов, чтоб осознать, кто из них для нее рентабельнее:

  1. Те, кто выставляет счет, — 45,31 %. Компании, которые работают в сфере потребительских денег, страхования, здравоохранения, высшего образования, ЖКХ, кабинета министров и ипотечного предоставления кредита. Скорректированная EBITDA сектора — 23,04% от его выручки.
  2. Торговцы — 11,5 %. Личные продавцы продуктов и услуг. Скорректированная EBITDA сектора — 35,57 % от его выручки.
  3. Банки — 43,19 %. Скорректированная EBITDA сектора — 59,37 % от его выручки.

Выручка по государствам и регионам:

  1. США — 64,16 %.
  2. Остальные государства Америк — 5,64 %.
  3. Европа, Ближний Восток и Африка — 22,65 %.
  4. Азиатско-Тихоокеанский регион — 7,55 %.

Аргументы в пользу компании

Это финтех. Отраслевая специфика компании уже означает как стратегические, так и тактические преимущества для ACI.

К числу первых относится общемировая экономическая конъюнктура: наличные платежи постепенно вытесняются безналичными. Пандемия ускорила этот процесс, но все эти тенденции были и до коронакризиса. Так что с ACI вы оказываетесь «на побеждающей стороне истории».

А что касается тактических преимуществ, то сейчас в США можно увидеть редкое сочетание роста уверенности потребителей и доступных им средств вместе с позитивными сигналами представителей розницы. Поэтому вполне можно ожидать роста объемов платежей в Америке в ближайшие полгода. Ну а чем больше платежей — тем больше работы и выручки у ACI.

Инвестидея: ACI Worldwide, потому что безналичные платежи — это будущее

Инвестидея: ACI Worldwide, потому что безналичные платежи — это будущее

Инвестидея: ACI Worldwide, потому что безналичные платежи — это будущее

Инвестидея: ACI Worldwide, потому что безналичные платежи — это будущее

Нет страшной концентрации. Согласно отчету компании, ни один из клиентов не дает ей больше 10% выручки. Десять самых крупных клиентов компании дают ей лишь 17,1% выручки, на самого крупного из этой десятки приходится 2,9%, а на самого маленького — 1,1%. Это хорошо: потеря кого-то из крупных клиентов не сильно испортит общую картину.

«Ты маленькая рыбка, Чиро». Нынче частные фонды скупают компании в больших количествах. ACI выглядит как не самый плохой вариант для покупки каким-нибудь фондом по ряду причин. Финтех — это перспективная отрасль, а бизнес компании радует надежностью. Возобновляемые источники доходов от подписок и продлеваемых контрактов дают 87% выручки, что делает бизнес компании предсказуемым.

У компании не самый маленький P / E — 46,28, но он не идет ни в какое сравнение с ценой Paymentus, у которой P / E исчисляется сотнями. В абсолютных цифрах ACI тоже стоит не очень много: капитализация — 4,38 млрд долларов. Покупка компании кем-нибудь по самой высокой цене из всех возможных будет каплей в море слияний и поглощений в этом году, когда общий объем сделок составляет 470,1 млрд долларов.

Также стоит учитывать, что средний показатель P / S в ходе сделок по слиянию и поглощению в США составляет 6,1, это заметно больше, чем у ACI — 3,38. Так что компания на общем фоне выглядит относительно недорогой.

Инвестидея: ACI Worldwide, потому что безналичные платежи — это будущее

Инвестидея: ACI Worldwide, потому что безналичные платежи — это будущее

Инвестидея: ACI Worldwide, потому что безналичные платежи — это будущее

Что может помешать

Коррекция. Американский фондовый рынок сильно ускакал вперед по цене, если сравнивать с другими странами. Это может привести к коррекции. Относительная дороговизна заметна всем, и доля зарубежных инвесторов на рынке ценных бумаг в США весьма велика. Инвесторы могут очень остро переживать насчет этой относительной дороговизны и устроить распродажу. В случае коррекции ACI может сильно упасть, так как компания все же не из дешевых и торгуется вблизи исторических максимумов.

Долги. У компании довольно большой объем долгосрочных задолженностей: 1,097 млрд долларов и 250 млн задолженностей, которые нужно погасить в течение года. Денег в ее распоряжении не так много: 184,364 млн на счетах и 280,386 млн задолженностей контрагентов. Ситуация не ужасная, но в текущем положении компания зависит от доступности и дешевизны займов. С учетом грядущего повышения ставок это не очень хорошо. Также это следует учитывать из-за высокой вероятности трат самой ACI на приобретение мелких финтех-стартапов: они стоят очень дорого и расходы на их приобретение будут дополнительным грузом для бухгалтерии.

Коронавирус — это проблема. Распространение новых штаммов коронавируса и вероятность нового карантина с падением платежной активности нехорошо скажутся на отчетности компании. Собственно, это можно было наблюдать в 2020 году: смотрите динамику выручки и прибыли.

Инвестидея: ACI Worldwide, потому что безналичные платежи — это будущее

Инвестидея: ACI Worldwide, потому что безналичные платежи — это будущее

Что в итоге

Берем акции сейчас по 37,05 $. А дальше есть два варианта действий:

  1. дождаться, когда акции станут стоить 42 $ — чуть ниже исторических максимумов. С учетом всех позитивных моментов этого уровня мы сможем достигнуть за следующие 14 месяцев;
  2. держать акции в горе и радости следующие 15 лет, чтобы смотреть, как финтех подминает все.

Пролистать наверх