2010

Mar
24

ECN – Electronic Communication Network (ARCA,BATS,NSDQ,EDGA,ISLD,SDOT)

Electronic Communication Network (ECN) — sistema electrónico de transacciones de compra-venta de materias primas, que trata de resolver el papel de los intermediarios. ECN une los principales corredores y de los comerciantes entre sí, para que puedan comerciar directamente, sin pasar por las cotizaciones de la bolsa mecanismos intermediarios.

El contenido de :

  1. Introducción
  2. La historia de la ECN
  3. La regulación de la ECN
  4. La característica de la
  5. Descripción
  6. Las ventajas de la ECN
  7. La fuente de ingresos de ECN
  8. Desventajas de ECN
  9. La comisión de ECN
  10. Las mejores rutas y ECN

Introducción

Para el comerciante, usuaria de servicios de directo acceso en línea a las acciones de comercio, interesa, qué tipo de electrónica de red de comunicaciones (electronic communication network, ECN) recurrir a su disposición. Algunos ECN ofrecen una mayor flexibilidad en la ejecución de las operaciones, otros ofrecen la posibilidad de alta velocidad de envío de órdenes, tercero dirigen las órdenes como en el mercado Nasdaq, y en la bolsa de valores NYSE. Por lo tanto, con cerca de similares características, comunicación electrónica de la red son muy significativas las diferencias.

Así, que tal comunicación electrónica de la red? ECN – de computación de la red, que permiten prescindir de los creadores de mercado y directamente vinculan los vendedores y los compradores de los valores. Para acceder a la ECN, el inversionista deberá celebrar un acuerdo con el corredor, que tiene una relación de colaboración de al menos una de ECN. Estos corredores son llamados "corredores de acceso directo", ya que permiten el acceso directo a través de las redes informáticas.

Activos de los comerciantes de la red ECN, puesto que en los últimos dan la posibilidad de enviar órdenes restrictivas en el marco del spread entre el precio de oferta y el precio de la demanda, ediciones de los creadores de mercado.

Individuales de los comerciantes no son los únicos usuarios de ECN. Muchos de los inversores institucionales también dirigen sus pedidos a través de estos sistemas. De la información se dan Стиффлер (Dana Stiffler), analista de financiero y de investigación de la firma Meridien Research, en la operación a través de la red ECN representan aproximadamente el 34% de todas las operaciones, realizadas en el sistema Nasdaq.

En este momento hay no menos de 11 ECN: Lograr inmediato alivio, Archipelago, Bloomberg Tradebook, Brut, Instinet, Island, Posit, MarketXT.com, NexTrade, RediBook y Tradepoint, y métodos de procesamiento de las órdenes en cada uno de ellos varían ligeramente. Naturalmente, lo que varía y el tamaño de las comisiones, que representan entre un cuarto de centavo, y más por acción.

A las cuatro de la red – Instinet, Island, Archipelago y RediBook casi 85% las operaciones de, realizadas a través de la ECN. Activa el comerciante ni siquiera vale la pena considerar otras opciones, debido a que la liquidez en este caso juega un papel importante: si el inversor no será capaz de encontrar un número suficiente de propuestas, cumplan con sus necesidades, tendrá menos posibilidades de realizar una oferta.

La historia de la ECN

En enero de 1997 año SEC adoptó nuevas Normas de tramitación y ejecución de órdenes (Order Handling Rules), que han cambiado completamente formas de negociación de valores en el mercado El Nasdaq. Las nuevas reglas ha dado la oportunidad de sistemas de comercio electrónico (Electronic Communications Networks, ECNs) directamente de salir Nacional de sistema de mercado Nasdaq.

El término de la ECN se utiliza para definir cualquier sistema electrónico de, que proporciona a los inversores el acceso a la información sobre las órdenes, introducidos en la ECN trabajan en la bolsa de valores o mercado otc market-makers y permite cumplir con la orden de los unos contra los otros, total o parcialmente.

ECN son el caso especial de la ATS (Alternative Trading System – el sistema alternativo de comercio) y se creen ellos para el procesamiento y la ejecución de una orden de límite, que no puedan ser cumplidas enel mercado bursátil hasta el momento, hasta que su precio no se convertía en el mercado.

Todos los órdenes de, escriban en ECN, llegan en un libro de órdenes, representa a la base de datos. La ECN se basa en un sistema "de la seleccin de los respectivos órdenes" (order matching system), permite automáticamente ejecutar opuestas (de compra y de venta) órdenes a la coincidencia de algunos de sus parámetros (activo, el precio, el número de).

ECN se refieren a los sistemas electrónicos de comercio, con acceso directo, es decir,. a través de este sistema la orden, y en nombre del cliente, va directamente al mercado. Esta es la principal diferencia entre ECN en línea corredor de, que actúa en el camino de la orden en el mercado intermediario, – procesa la orden en su sistema interno y la sitúa en el mercado ya a partir de su nombre.

Se sabe, que los creadores de mercado ganan en la diferencia entre los precios de compra y venta, el llamado extensión. ECN dan la posibilidad de operar "dentro de spread", cobrando una tarifa fija por transacción. Por lo tanto, ECN no sólo le ahorra el costo de los inversores, pero y aumentan la velocidad de ejecución de sus órdenes.

Наряду с низкими ценами еще одним преимуществом ECN является возможность круглосуточной торговли. La aparición de una extensa clase de inversores individuales ha llevado a la necesidad de aumentar la sesión de negociación, e incluso ir al baño de la licitación, para satisfacer la demanda de los inversores en otras zonas horarias. Por lo tanto, la posibilidad de recepción de comercio se considera como una ventaja competitiva ECN, capaz de aumentar el flujo de clientes sin costo adicional. Esta capacidad para la tradicional bolsa de entrañaba enormemente costoso, relacionadas con el mantenimiento de la infraestructura a gran.

Un tercer factor de atracción de ECN es su transparencia para los inversores, que antes no tenían acceso directo a la negociación y no podían competir con brokers-dealers. Hoy en día las órdenes de los inversores a través de la ECN aparecen en el mercado y pueden influir en su dinámica.

Y, finalmente, ECN se caracterizan por la transparencia, es decir,. todas las órdenes recibidas reflejan en el sistema, y la información al respecto está disponible a todos los participantes de suscriptores. Además, la mejor propuesta pone en el mercado (en concreto la plazoleta comercial) en nombre de ЕСN, tiene rango de del creador de mercado.

La regulación de la ECN

Uno de los problemas principales del comercio a través de internet es la tecnología de acceso al mercado de, imperfecta, si se admite la posibilidad de la rotura del enlace, y el último no sucede rara vez, ya que la mayoría de los inversores individuales trabajan en la casa a través de los conexiones de acceso telefónico de las líneas telefónicas.

Además de la pérdida de tiempo, dedicado a un reinicio del sistema, puede producirse una pérdida de datos introducidos, en consecuencia, la orden del cliente no ejecutada o ejecutada dos veces. Además, el acceso a la información-sistemas de comercio en línea de los corredores se realiza a través de los navegadores Web, por ejemplo, Internet Explorer, que no garantiza que después de reiniciar el retorno del sistema a un estado anterior, antes de que se de un error.

De hecho cliente de la orden de supresión de línea corredor de correo electrónico. A continuación, las órdenes se procesan en el sistema interno del corredor y se envían para su ejecución en una de las plataformas comerciales.

Alternativas de sistemas comerciales funcionan independientemente de navegadores Web y no utilizan HTML, el protocolo. Proporcionan a sus miembros, suscriptores el acceso a la información y de comercio en las diferentes áreas a través de un software especial. Por lo tanto, la tecnología pbx caracteriza por una mayor velocidad y una mayor fiabilidad en el, en cuanto a la manipulación y la ejecución de las órdenes, además, se prevé la recuperación automática de la conexión con el retorno del sistema a la condensación en el momento del error al.

Desde abril de 1999. entraron en vigor nuevas normas y enmiendas a las regulaciones ATS, definen modificado el orden de registro y funcionamiento de los sistemas de comercio electrónico.

En los últimos años, la SEC ha emprendido la revisión de su concepto de la regulación del mercado de valores debido a cambios significativos en el método de negociación de valores. Los participantes del mercado en su actividad de acero de la aplicación de nuevas tecnologías, destinadas a ampliar la gama de, calidad y precios componente concedidos a los inversores de servicios. En particular, los participantes del mercado han desarrollado diferentes alternativas de sistemas de trading, prestadores de servicios, que tradicionalmente eran de la competencia exclusiva registrados en la bolsa de valores de.

En la actualidad, alternativas de sistemas de comercio representa alrededor del 30% las órdenes de valores, котируемым en el Nasdaq Stock Market (“El Nasdaq“), y casi 7% las órdenes de valores, mostrada en el listado la bolsa de valores de. Ya en el futuro próximo ATS pueden convertirse en el principal mercado para determinadas categorías de valores. Mientras privadas de sistemas de trading, disponible sólo a los participantes a los suscriptores que están sujetos a la regulación como corredores o intermediarios, no como los registrados en la bolsa de valores de Nasdaq y el.

El sistema nacional de los mercados de valores en estados unidos se concibió en los principios de la centralización de, de la liquidez y de la competencia. Durante mucho tiempo АТЅ se quedaban fuera de la nacional del sistema de mercado, y han sido ajenos a los órganos reguladores, lo que crea condiciones discriminatorias para los inversores y el terreno para el abuso de, el fraude y la manipulación de los precios. Por lo tanto, la SEC ha decidido colmar la laguna en la legislación, así como АТЅ acero serios competidores para las tradicionales bolsas de valores, no подпадая al mismo tiempo, bajo la regulación de la bolsa de valores de.

Uno de los principales realizados en el mes de abril de 1999. los cambios afectó la definición de "bolsa de valores" (la nueva regla 3b-16). La definición tradicional sonaba como "el lugar para la celebración de licitaciones o de un conjunto de herramientas y oportunidades para información, junto compradores y vendedores de valores o para la realización de otras funciones en materia de títulos valores, tradicionalmente realizadas por las bolsas de valores"

La nueva definición de la "bolsa de valores", se hizo sonar así:

"cualquier organización, asociación o grupo de personas, que:

  1. reúne a la orden de los numerosos compradores y vendedores;
  2. utiliza estrictas normas imperativas de (a través de la provisión de oportunidades para el comercio o a través del establecimiento de reglas), a partir de los cuales estas órdenes se comunican el uno con el otro, mientras que los compradores y los vendedores, realicen estas órdenes, se comprometen a cumplir con los términos de la realización de transacciones".

Hoy en día, la legislación permite a la mayoría de otros sistemas de comercio de la elección entre el registro de la bolsa y el registro como corredor/agente, la selección de, que va a determinar la legislación aplicable. Sin embargo, el sistema de comercio, realiza las funciones de autorregulación, no podrán registrarse como agente/distribuidor.

Además, La comisión podrá decidir, lo dominante en el mercado de la electrónica de un sistema de comercio debe estar registrada en la bolsa. Cuando el volumen de los regateos en el ATS supere un cierto nivel de, La comisión podrá concluir, que su liberación de la regulación de la bolsa no corresponde a los intereses de la sociedad o de los objetivos de la protección de los inversores.

La característica de la

Nombre de la ECNLos propietarios de (porcentaje de propiedad en %)Los clientesHorario(la hora de)
InstinetAdquirida por Reuters Group PLC (100) en 1987.La mayor parte constituyen los inversores institucionales. El acceso a los inversores privados a través de los corredores de descuento24 horas
IslandDatek Online Holdings (85);TA Associates (7,5);[email protected] (7,5);

TD Waterhouse (12,5)

El acceso a los inversores privados a través de internet a un corredor de Datek Online8:00-20:00
Rating & Execution Dot Interface Book (RediBook)Spear, Leeds & Kellogg (100% en la base de la); Fidelity Unvestments (25);Donaldson, Lufkin & Jenrette (25);Charles Schwab (25).En general los profesionales de los participantes en el mercado8:00-19:00
BloombergTradebookBloomberg LP (100)Los inversores institucionales8:00-17:15
ArchipelagoCNBC (12,4);E*Trade (12,4);Gerald Putnam/GDP, Inc (12,4);

Goldman Sachs Group (12,4); Instinet (12,4); Merrill Lynch (12,4); J. P. Morgan/ American Century (12,4); Townsend Analytics (12,4);

Southwest Securities (1)

Profesional de los participantes. El acceso a los inversores privados a través de sistemas de negociación MB Trader, AB Watley, Polar Trading9:00-18:15
BRUT (BRASS Utility)Sunguard Data Systems (56);Knight/Trimark Group (14);Merrill Lynch (10);

Morgan Stanley Dean Witter (10);

Goldman Sachs Group (10)

Los participantes en el mercado внебиржевого8:00-17:15
NexTradeJohn Schaible; Mark Yegge (los fundadores de la)El acceso a los inversores privados a través de intermediarios registrados partes de la redhoras
Lograr inmediato alivioAll-Tech Investment Group, Inc. (100)El acceso a los inversores privados a través de intermediarios registrados partes de la red9:00-16:40
Strike24 el propietario, incluyendo Bear, Stearns & Co; Lehman Brothers Holdings; Paine Webber; Donaldson, Lufkin & Jenrette; Salomon Smith Barney y otros.El acceso a los inversores privados a través de intermediarios registrados partes de la red8:00-17:15

Descripción

  • Instinet (INCA) – la primera ECN, pertenece al organismo Reuters, comenzó a funcionar en 1969. Inicialmente Instinet mantuvo sólo las instituciones financieras, que querían comerciar con otras instituciones financieras. Más tarde, algunos de la intermediación de las empresas también se ha permitido el uso de esta red. Desde que se produjo el sistema de Instinet se tramite como atípico sistema de trading para inversores institucionales y casas de corretaje, esto daba una clara ventaja de circuito cerrado de un grupo de profesionales participantes en el mercado y ha entrado en conflicto con las reglas y regulaciones de la Comisión de Valores de estados unidos. Hasta la fecha Instinet no permite a negociación los comerciantes individuales. Sin embargo, esta situación, lo más probable, cambiará en los próximos meses, una vez puesto en marcha el sitio Instinet.com, diseñado para los inversores privados. En Instinet aproximadamente 40% del volumen de operaciones, cometidos a través de todos los ECN, por lo tanto, Instinet proporciona el más alto nivel de liquidez. Además Instinet garantiza a sus clientes la posibilidad de mantener la operación de alrededor de 40 los mercados de valores de todo el mundo. Y así como la tierra es redonda, y las diferentes bolsas de valores se negocian en diferentes momentos, entonces, los comerciantes tienen la oportunidad de participar en la licitación en los mercados de valores a través de Instinet en cualquier momento del día.
    Además de, que Instinet proporciona el más alto nivel de liquidez, hay otras causas de, por que los comerciantes pueden tener preferencia por este sistema. Instinet ofrece a sus clientes la posibilidad de mantener la operación de alrededor de 40 los mercados de valores de todo el mundo. Esto significa, que los inversores estadounidenses pueden comprar acciones de empresas extranjeras directamente, en lugar de adquirir american depositary receipts, Dir., en estas acciones en las bolsas de valores de estados unidos. Además, los comerciantes, sufren de insomnio, tienen la oportunidad de participar en la licitación a través de Instinet en cualquier momento del día.
    La Red Island, que representa aproximadamente el 20% el volumen de las operaciones comerciales en sistemas electrónicos, ocupa el segundo escalón en el ranking de la ECN. En la actualidad está en busca de oportunidades de expansión, tratando de atraer a los operadores e instituciones y garantizar el acceso de extranjeros a la sec. Sin embargo, mientras que el sistema Island gozan de, principalmente, "legiones" de los comerciantes individuales, los principales activos de la operación en el mercado de valores. Muchos comerciantes se realizan en Island todo el día, la compra y venta volátiles acciones de empresas tecnológicas.
    El libro de órdenes Island en gran medida similar con el sistema de cotizaciones de segundo nivel Nasdaq (Nasdaq Level II quote system). Ofertas de compra y venta que se presenta junto a la otra, y se clasifican en función del precio de la oferta, a partir de la mejor. Pero a diferencia del sistema Nasdaq nivel II, el costo de acceso a la que es $50 en el mes de, el libro de órdenes Island es gratis. Otra ventaja Island es su disponibilidad. Casi uno de cada corredor, con acceso directo" realiza la operación a través de esta red. Una de estas empresas es Datek.com, la filial de la firma de corretaje Island. Datek proporciona a sus clientes
  • La Red Island (ISLD) — fue fundada en el 1996 para asegurarse de que todos los participantes en el mercado (de los inversores privados hasta institucionales) la capacidad de negociar con el menor coste posible, sin intermediarios y distribuidores. Island – miembro de la National Association of Securities Dealers (NASD) y la Corporación por la protección de los inversores en títulos de (Securities Investor Protection Corporation (SIPC)). La ventaja Island es su disponibilidad. Casi uno de cada corredor, con acceso directo ofrece el comercio a través de esta red. En la actualidad, aproximadamente un 20% el volumen de las operaciones comerciales en ECN.
  • REDIBook — REDI Products ha creado para la realización de correo de comercio de opciones binarias, futuros, acciones en las bolsas de valores y en el mercado extrabursátil y comenzaba con la REDI Classic Dot system 1992 año, diseñado para los comerciantes SLK y clientes individuales. REDI Products posteriormente ha desarrollado una interfaz de programación de, que en la actualidad se conoce bajo el nombre de REDIPlus. Se permite el acceso a las principales bolsas de valores, en los que se realiza la compraventa de acciones y opciones, en el Nasdaq, REDIBook ECN. El volumen de comercio a través de REDIBook — 70 millones de. de las acciones en el día de la. A través de ella en el NYSE y AMEX encuentra el mayor número de hojas de las órdenes. REDIBook ECN, ofrece en la actualidad la extensión de la sesión de negociación para ciertas acciones de NYSE y AMEX. Para obtener más relojes de comercio de acciones instalado 8:00 hasta 9:15 ET y con 16:15 hasta 22:00 ET. Orden de valores NASDAQ, pueden ser expuestos en SelectNet con 8:00 hasta 18:30 EM y en Island con 8:45 hasta 18:00 EM. A partir de 18:30 hasta 10:00 EM "reducción" de las órdenes sólo se produce entre los suscriptores REDI. Todos los órdenes de, impuestas después de la 16:00 EM, debe ser el límite de pedidos.
  • Archipelago (ARCA) – uno de los cuatro ECN, la educación que se ha aprobado la SEC en enero 1997 año. Al principio, garantizaba el comercio de acciones, sólo en el NASDAQ. En la actualidad, la red cuenta con una salida de otros ECN y permite a los participantes del mercado a la vez interactuar con todos los ECN y con el market- creadores de mercado. КлиентамиArchipelago son los inversionistas institucionales, los creadores de mercado NASDAQ, los agentes-distribuidores, los inversionistas individuales. Siendo de la esencia de la bolsa de valores de, Archipelago a diferencia de otros ECN, puede operar sobre acciones a través del Sistema nacional del mercado de (National Market System, NMS). La mayoría de las acciones de, incluidos en la lista de la bolsa de valores de, negociado en La bolsa de nueva york, y sólo un pequeño número se opera a través de la red ECN. Es обспечивает Archipelago la ventaja adicional de.
    Archipelago ofrece a los clientes la relación con otros ECN a través de la aplicación de la tecnología, que lleva el nombre de un SmartBook. Cuando el comerciante envía la orden Archipelago, usando el SmartBook, el programa comprueba primero la oportunidad de ejecutar su propio sistema de correo. Si no encuentra los propuestas, la orden se envía automáticamente a otro sistema ECN o a la bolsa de valores, donde pueden ser los compradores, ofrecen un precio adecuado. Los, que esté familiarizado con los métodos de trabajo "de los corredores de acceso directo", pueden decir, que SmartBook no es diferente de la de "inteligentes" de los programas de enrutadores de órdenes, propuesta de tales corredores de bolsa en línea, con acceso directo, como TradeCast.com, CyBerCorp.com y On-Site-Trading.com. Pero en realidad aquí hay una pequeña, pero, es posible, bastante diferencia significativa. El programa de enrutadores de órdenes, usada por muchos corredores, con acceso directo, se instalan en el propio pc de los clientes. Si no encuentran la posibilidad de realizar la transacción, la orden desde un equipo cliente se envía al corredor y, a continuación, se somete a la red ECN. Si la relación por alguna razón se realiza con la suficiente rapidez, es el momento de, cuando la orden llega hasta el lugar de destino, deseado de la oferta podría ya no ser. Cuando se utiliza el SmartBook la propuesta de transacción se encuentra en el servidor de la red, mientras que el programa busca el mejor precio posible. Cuando el precio se encontró, el servidor rápidamente envía la orden a la ECN, y de inmediato se realiza la operación. Las conexiones de red SmartBook son más rápidos, ya que la relación de servidores Archipelago con cada uno de ECN se realiza a través de redes troncales de alta velocidad.
    Todo esto suena genial, pero hay un "pero". Para utilizar los servicios de SmartBook, el inversionista deberá celebrar un acuerdo con el corredor, poseen acceso directo. Y hasta ahora ni uno de los líderes tradicionales de los corredores no colabora con Archipelago (aquí puede ver la lista de corredores, trabajan con Archipelago http://www.tradearca.com/company/broker_access.asp).
  • Tradebook ECN proporciona acceso a las tecnologías de la información – recursos analíticos de Bloomberg. A través de ella se realiza la negociación de valores NASDAQ. En el marco del sistema es posible ocultar el tamaño real de la posición del cliente (un cumplimiento de) o el precio, por la cual debe cumplirse la orden. Al cliente la oportunidad de establecer un rango de precios, dentro de la cual puede ser cumplida su solicitud. Los clientes Tradebook tienen acceso a otras ECN.
  • NexTrade – fue fundada en 1990 y pertenece a Investment Management Professional . Esta es la primera ECN предостовляющий 24 horas de acceso a las licitaciones. Sus clientes fondos mutuos, cobertura фонлы, los comerciantes, los creadores de mercado, tradicionales corredores диллеры, en línea corredores profesionales y comerciales de la empresa. En 1990 el año pasado el registro oficial de la SEC como totalmente funcional de la red comercial con 24 la zona de acceso.

La Red De Instinet creado REUTERS Group en 1969 año, mucho antes de la aparición de otros ECN. Inicialmente Instinet fue considerada como independiente de juegos para los participantes – las instituciones financieras y las casas de corretaje. Gracias a la presión de la SEC, la situación ha cambiado: la mayoría de los pedidos Instinet se publica en el sistema NASDAQ. Los inversores privados, con acceso a Level 2 cotizaciones, pueden ver los pedidos y transacciones de esta ECN y poner en ella sus propias cotizaciones a través de un corredor. Instinet es no sólo el más antiguo, pero más liquido de ECN. Se estima que, a través de esta red se interpreta antes de la 50% todas las transacciones, cometidos en el NASDAQ. Además, aquí se negocian las acciones de listado de la New York Stock Exchange y American Exchange. El volumen de operaciones, en promedio, 700 – 800 millones de. de las acciones en el día de la, es decir,. alrededor de 45% del volumen de negociación de los ECN. Instinet es, tal vez, el mejor sistema para институционалов y el corredor de los comerciantes al comercio de grandes paquetes de acciones en el NASDAQ. En la actualidad, el sistema se presenta en el NASDAQ Level 2 con el índice INCA. La red de Instinet – con 1987 años de propiedad de la agencia Reuters.

La Red Island, introducido en la 1996 año, se centra, principalmente, a los clientes en línea corredor de Datek y de su propietario de la empresa SmithWall Associates. Los usuarios de la red son más 300 firmas de corretaje, así como los inversores privados. Se presenta en el nivel de 2 El NASDAQ bajo el índice de ISLD. En la parte Island representa aproximadamente el 20% el volumen de las operaciones comerciales en sistemas electrónicos, por tanto ocupa el segundo escalón en el ranking de la ECN. En Island orden 40% recibidas las órdenes se ejecutan dentro de la red. Si esto no ocurre, el pedido se envía a otros ECN, SOES y de los emplazamientos; cuando esta reducción de las órdenes no depende de la cantidad de acciones en lote. Island se convirtió en la primera red de, proporciona descuentos en la colocación de órdenes, independientemente del lugar de seguir la ejecución del. El volumen diario de esta red alcanza 8 millones de. las acciones de la.

La red electrónica de Archipelago creada en diciembre de 1996 año para garantizar el acceso a negociación de valores NASDAQ en conformidad con las nuevas normas de la SEC de chicago por la empresa Terra Nova. Las vueltas de la red, en la misma medida proporcionan институционалы, agentes y distribuidores, presentan sus propias aplicaciones, así como los inversores privados y los clientes de corretaje de oficinas.

En el mes de julio 2000 año Archipelago y Pacific Exchange firmaron un acuerdo sobre la creación de mensajería, totalmente automatizado, para las acciones de la bolsa de valores de New York Stock Exchange, American Stock Exchange y el NASDAQ. Después de la aprobación de la SEC, el acuerdo entró en vigor el. Archipelago ofrece a los clientes la relación con otros ECN a través de la aplicación de la tecnología SmartBook (“inteligente” el programa router órdenes). Las conexiones de red SmartBook son más rápidos, ya que la relación de servidores Archipelago con cada uno de ECN se realiza a través de redes troncales de alta velocidad.

RediBook o REDI (Routing and Execution Dot Interface) creado Spear, Leeds & Kellogg (SLK), el mayor especialista de la bolsa de nueva york, para el correo de comercio de acciones en las bolsas de valores y el mercado extrabursátil. Los clientes de la red pueden tener acceso directo a la negociación en la bolsa de nueva york, AMEX y NASDAQ. La empresa SLK ha atraído en los cofundadores de tres de los principales operadores del mercado de la empresa Fidelity Investments, DLG, Charles Sсhwab. Gracias a esta red ha demostrado un récord de la tasa de desarrollo: si en 1998 año cuota de mercado de la REDI era 6,5%, ahora le pertenece 18% el mercado de ECN.

El comercio se realiza con 8:00 a.m. hasta 10:00 p.m. EST, de lunes a viernes. Los clientes del sistema, como las instituciones, y los operadores profesionales, pueden operar con valores en el horario ordinario de trabajo en el NASDAQ, y delante de- y постмаркете. Durante el proceso de licitación, antes y después de regular el comercio de sesiones, es posible el uso de una orden de límite.

SOES – un sistema de ejecución de las órdenes pequeñas. SOES – el sistema de comercio, diseñado para el pequeño inversor privado, con acceso directo a Level 2 El NASDAQ y el grupo de creadores de mercado. Ella se ha convertido en una herramienta comercial de trabajo para el día de los comerciantes (day-traders), celebraban la transacción por un monto de hasta 1000 las acciones de NASDAQ a la vez.

Los comerciantes, utilizan SOES está limitada a las siguientes reglas:

  • el número de acciones en la orden no puede exceder de 1000 piezas y debe ser múltiplo de 100;
  • la orden puede ser ejecutada sólo por el precio, ya existente en el mercado (Bid y Ask), es decir,. la posibilidad de operar en el interior de la propagación, el comerciante no;
  • el precio bid y ask se exhiben sólo los creadores de mercado;
  • sólo se aplican market- y el orden de límite de;
  • la apertura de la siguiente posición de la misma promoción en la misma dirección posible, no menos de, menos de cinco minutos 5 minutos;
  • неисполненный durante tres minutos, la orden se cancela.

SuperSOES. A finales de julio 2001 año NASDAQ Stock Market, dijo sobre el éxito de la puesta en servicio de la nueva transmisión automática de un sistema de comercio SuperSOES. Ahora el orden de más de 3500 las acciones de NASDAQ automáticamente se ejecutan a través del sistema de SuperSOES. La primera fase piloto del proyecto se inició 9 julio 2001 g. Ya después de una semana de cumplir las solicitudes de los licitantes en la lista de acciones, disponibles a través de SuperSOES, se incluyeron tradicionales favoritos de volumen en el NASDAQ: Intel Corporation (INTC), Cisco Systems (CSCO), Dell Computer (DELL), Oracle Corporation (ORCL). Y por último, 30 de julio de SuperSOES convierte en el principal ejecutivo de sistema para todas las acciones en el NASDAQ National Market (NNM).

El sistema de comercio SelectNet. En 1988 año apareció el sistema de presentación electrónica de solicitudes y de forma automática la confirmación de la transacción creadores de mercado order Confirmation Translation service (OCT), que en 1990 el año se cambió el nombre de SelectNet.Al final de la 2002 año el sistema mejorado, y al mismo tiempo y han cambiado de nombre en SuperMontage. De hecho, se consolidó el sistema de SOES y SelectNet.

La diferencia principal con el sistema de comercio SelectNet es, que permite a los operadores elegir el mejor precio y no por teléfono, y a través de un sistema de comercio NASDAQ. Esto significa, que todos los comerciantes, utilizan este sistema, existe la posibilidad de cuando se introduce un pedido de fijar el precio de la propagación en el interior de. Características SelectNet muy similares a las de ECN, a excepción de algunos muy importantes diferencias:

  • A sus órdenes, usted puede dirigirse solamente market мейкерам.
  • Sacado usted la orden de límite de no gozar de la protección y de que no se pueden, debido a la falta de confirmación por parte de las contrapartes de las transacciones de los, es decir, no se ejecuten automáticamente.
  • Pedidos vía SelectNet pueden enviarse como todos market мейкерам inmediatamente, y un de ellos a través del sistema generalizado de preferencias (preference). La selección determina para el operador debido a la falta de derechos, o el deseo de utilizar el sistema de SOES para la realización de la operación sobre el precio actual.

El sistema de comercio BTrade. La red comenzó a funcionar en el mes de diciembre 1996 año, es miembro de la NASD y SIPC. Su propietario – компаниия Bloomberg's Tradebook – proporciona a los usuarios de todo el espectro de la información necesaria. BTrade proporciona a las instituciones financieras, la intermediación de las agencias y market-мейкерам el sistema de acceso a la bolsa de valores de estados unidos y aún 24 países de todo el mundo. En ella se implementan las funciones de, permiten a los participantes la necesidad de ocultar el verdadero tamaño de la posición, o el precio de la propuesta, con la que quieren entrar en el mercado. Además, opción especial en el sistema de comercio permite al usuario ajustar el tamaño del spread, en el marco de la cual él está de acuerdo en la ejecución de su solicitud, lo que aumenta la probabilidad de su realización. Los usuarios pueden negociar entre sí en el marco de la red, y barrer el mercado con la ayuda de las órdenes, que aparecen en otros ECN, principalmente en SelectNet.

El sistema de comercio STRIKE. Esta red, representa la nueva generación de ECN, no se inició hasta principios de 1999 año. Su software se basa en JAVA-апплетах, descargables a través de la WEB, y funciona en los sistemas operativos Windows NT y UNIX. El sistema se instala en servidores de Sun Microsystem, tienen acceso a las redes de comunicaciones. STRIKE está abierta para todas las entidades de crédito, los inversores profesionales, creadores de mercado y los agentes/distribuidores.

La red ofrece un sistema flexible de pago de las transacciones ejecutadas. Como en otros ECN, en STRIKE cobra una comisión fija de cada promoción (por lo tanto, la cuota total es proporcional al número de acciones, participan en la transacción). Sin embargo, STRIKE esta comisión se reduce para grandes ofertas. STRIKE con el fin de atraer a los clientes tiene una comisión sólo llenos de transacción. La desventaja de la red es la falta de herramientas avanzadas de análisis de, para ello es necesario valerse de otros recursos. La red tiene salida directa a RediBook.

El sistema de comercio BRUT. La red de la empresa BRASS Utility, L. L. C. diseñado como un sistema de trading para маркетмейкеров, trabajan en el mercado otc OTC (Over The Counter Market). La mayoría de los usuarios BRUT son a la vez miembros del sistema BRASS (Brokerage Real-Time System Applications). BRUT utiliza un flujo de cotizaciones de BRASS y, de hecho, se complementa con el punto de vista de la funcionalidad.

El sistema de comercio lograr inmediato alivio. Típico de la red al por menor, creada con el fin de atraer el mayor número posible de inversores individuales y orientada a la acción-de los comerciantes. Trabaja principalmente con acciones de NASDAQ. Para instalar el software, basta con cualquier computadora personal Pentium II c, 64 Mb de memoria y tiene instalado Windows 95, 98 o NT. La entrada de órdenes, se ha simplificado al máximo. El propietario de la red es una empresa All-Tech Securities, Inc.

La orden, recibidas de los clientes de la red, pueden realizarse tanto dentro del sistema, y fuera de ella. La red está abierta para la entrada de órdenes de otros agentes/distribuidores y ECN, pero estas órdenes, a diferencia de las órdenes de los clientes, se realizan solamente dentro del sistema. El cliente de la red obtiene la calidad de un paquete de apoyo analítico, incluyendo el análisis técnico. El flujo de cotizaciones va a la base de datos DBC (Data Broad Corporation), con la que lograr inmediato alivio tiene un acuerdo estratégico. La red tiene acceso directo a la isla y Archipelago, Brut, Strike y Redi BOOK.

El sistema de comercio POSIT. Alternativa de un sistema de comercio de otro tipo de (no ECN), funciona según el principio de онкольного (залпового) la subasta. POSIT es un sistema de, en la que se crossing (la compensación) las órdenes de mercado en el 10:00, 11:30, 12:30, 13:30 y 15:00 de los precios promedio, arraigada en este momento en el mercado.

Las ventajas de la ECN

Vamos a nombrar algunos de ellos: el anonimato, automatización, la velocidad y la calidad de ejecución de las órdenes, bajo costo de uso. Los compradores y los vendedores de las acciones pueden colocar sus pedidos a través de ECN no se preocupe, que la información sobre la pertenencia de estas órdenes se infiltrará y puede influir en el "mercado" – el fenómeno de la conocida en wall Street como "Efecto nombre". Cuando el comercio a través de ECN el factor humano no es totalmente, en la medida de que el equipo recibe y atiende los pedidos, y el equipo no circula el rumor de. Mediante la automatización de la transmisión y ejecución de órdenes, ECN no sólo acelera el proceso de, pero y con gran ahorro de activos de los inversores, t. a. a diferencia de la tradicional ruta Corredor – creador de un sistema de NASDAQ, ECN no se trata de ganar más allá de la comisión cobrada por la diferencia entre el precio de pedido de cliente y real del precio de mercado.

Hoy en día muchos de los ECN permitir el comercio antes y después de la finalización del día de la sesión de mercado. Y el tiempo "послерыночных" licitación constantemente extensible. Obviamente, que en la perspectiva cercana de comercio a través de la ECN se convertirá en la recepción.

La fuente de ingresos de ECN

Normalmente ECN cobran ya sea con una, o con ambas partes de la transacción. Esta tarifa varía de 0,25 centavos a 3,5 centavos por acción. Algunos ECN como una iniciativa para aumentar el volumen de las transacciones (de liquidez) no cobran el mismo lado, que inicia la transacción, y toman sólo con el lado opuesto, que finaliza la transacción.

Desventajas de ECN

El comercio a través de la ECN es extremadamente efectiva para высоколиквидных de las acciones, que tienen por única vez las órdenes de compra y de venta, que aumenta considerablemente la probabilidad de encontrar y en la asignación de los pedidos. Menor liquidez de las acciones de la ECN mucho menos que funciona como una hoja de la bolsa, y a veces es preferible dirigir los pedidos a los conocidos market мейкерам sistema de NASDAQ.

Obviamente, que incluso con altos volúmenes de transacciones específicas en materia de promoción, no todos los ECN son de la misma alta liquidez en esta promoción. La preferencia por el más líquido de ECN.

La comisión de ECN

ECNLa adición de liquidezEl retiro de la liquidez
ARCA (El NASDAQ)$0.0023$0.0030
ARCA (AMEX)$0.0022$0.0030
ARCA (La bolsa de nueva york)$0.0023 $0.0030
BATS (El NASDAQ)$0.0000$0.001
BATS (La bolsa de nueva york)$0.0000$0.001
BATS (AMEX)$0.0000$0.001
EDGX (El NASDAQ)$0.0025$0.0028
EDGX (La bolsa de nueva york)$0.0025$0.0028
EDGX (AMEX)$0.0030$0.0028
EDGA$0.0002 $0.0002
El FLUJO de$0.0023$0.0028
NASDAQ Muestra$0.0020$0.0030
NASDAQ Ocultos$0.0010$0.0030
El NASDAQ (La bolsa de nueva york)$0.0020$0.0030
BOSX (La bolsa de nueva york)$0.0008 $0.0004
BOSX (El NASDAQ)$0.0008 $0.0004
BOSX (AMEX)$0.0009$0.0021
La bolsa de nueva york$0.0010$0.0018
NYSE AMEX$0.0010$0.0030
ARCA (OTCBB)$0.0000$0.0030
NITE (OTCBB)$0.0000$0.0000
BELZ(La bolsa de nueva york)$0.0041 $0.0047
BELZ (El NASDAQ)$0.0041 $0.0047
BELZ(AMEX)$0.0041 $0.0047
BLZX (El NASDAQ)$0.0041 $0.0047
BLZX (La bolsa de nueva york)$0.0041 $0.0047
BLZX (AMEX)$0.0041 $0.0047
BRUT (La bolsa de nueva york)$0.0010 $0.0035
BRUT (El NASDAQ)$0.0020$0.0030
CDRG (La bolsa de nueva york)$0.0000$0.0000
CDRG (El NASDAQ)$0.0000$0.0000
DATOS (La bolsa de nueva york)$0.0020$0.0030
DATOS (El NASDAQ)$0.0025$0.0030
GFLO$0.0000$0.0000
ISEO$0.0000$0.0000
ISEQ (La bolsa de nueva york)$0.0029$0.0025
ISEQ (El NASDAQ)$0.0029$0.0025
ISEQ (AMEX)$0.0000$0.0025
ISLD (La bolsa de nueva york)$0.0020$0.0030
ISLD (El NASDAQ)$0.0020$0.0030
ISLD (AMEX)$0.0020$0.0030
MLCO$0.0005$0.0035
MLNX$0.0005$0.0035
MLOP$0.0000$0.0000
NITE$0.0010$0.0010
NQBX$0.0000$0.0000
NSXX$0.0025$0.0030
NYFD$0.0005$0.0030
OESD$0.0035 $0.0035
PPLN$0.0000$0.0000
SHMR$0.0020 $0.0020
SOES$0.0005 $0.0030
TRAC$0.0025 $0.0028
UBSS$0.0000$0.0000
VWAP$0.0020 $0.0030

Las mejores rutas y ECN

Las acciones de la bolsa de nueva york: en el orden de límite ponemos El Nasdaq, ARCA (en este caso, Usted recibirá un reembolso por la adición de liquidez), en un orden de mercado NQBX (prácticamente gratuito ECN).

La promoción El NASDAQ: en el orden de límite ponemos El Nasdaq, ARСA (en este caso, Usted recibirá un reembolso por la adición de liquidez), en un orden de mercado NQBX (prácticamente gratuito ECN).

Más populares de ECN:

Archipelago ECN (ARCA) www.tradearca.com formó parte de la bolsa de nueva york
LOGRAR INMEDIATO ALIVIO ECN (ATTN) cambió de nombre en DirectEdge
BATS Global Markets (BATS) batstrading.com
Belzberg (BELZ) www.belzberg.com
BLOOMBERG TRADEBOOK ECN (BTRD) www.bloombergtradebook.com
Brut (Brass Utility)ECN (BRUT) adquirió
Direct Edge (EDGA EDGX) www.directedge.com
Instinet ECN (INCA) www.instinet.com
Island ECN (ISLD) adquirió el NASDAQ
Knight BondPoint ECN (NITE) www.knightbondpoint.com
Market XT (MKXT)
Tubería (PPLN) www.pipelinetrading.com
Redibook ECN (REDI)
Track ECN (TRAC) www.trackecn.com

La formación de comercio de acciones en la bolsa de nueva york, El Nasdaq, Amex

Los mejores posts del mes

Comentarios

Lo más interesante

Los socios

El menú: