During the year, DocuSign's shares fell from 300 to 65 $. Maybe, it's time to buy

За год акции DocuSign упали с 300 до 65 $. Возможно, пора покупать

Within a year, DocuSign shares fell from 300 to 65 $. Maybe, it's time to buy

Within a year, DocuSign shares fell from 300 to 65 $. Maybe, it's time to buy

DocuSign IncDOCU$74.55BuyService in partnership with Tinkoff Investments. Quotes are updated every 15 minutes

В середине июня DocuSign представила отчет за первый квартал 2022 года, which investors did not like. The next day, the shares of the American company in the premarket collapsed by more than 25%. Basic moments:

  • revenue increased by 25%, до 0,589 млрд долларов, против рыночного консенсус-прогноза в размере 0,582 млрд долларов;
  • общая клиентская база DocuSign увеличилась на 67 тысяч новых пользователей, до 1,24 млн аккаунтов;
  • компания по итогам квартала не смогла выйти в прибыль: чистый убыток на акцию вырос в 2,5 Times, до −0,14 $;
  • скорректированная чистая прибыль на акцию составила 0,38 $, немного недотянув до рыночного прогноза — 0,46 $;
  • свободный денежный поток год к году вырос на 42%, до 0,175 млрд долларов.

Sales structure of the company

DocuSign divides its business management in two different ways: by type of earnings and geography of sales.

Earning type. Основная форма взаимодействия с пользователями у DocuSign основана на подписке, оформив которую клиенты получают полный доступ к сервисам компании. Besides, there are additional services, которые в основном заточены на обслуживание абонентов и мало на что влияют, since they bring only about 3% of total income.

В первом квартале 2022 года общая выручка американской компании выросла на 25%, до 0,589 млрд долларов, thanks to subscription sales, доход от которых увеличился на 26%, до 0,569 млрд долларов. Основная причина таких результатов главного сегмента — это повышенный спрос на услуги DocuSign.

Sales geography. Подписку на сервисы DocuSign оформили уже более 1,2 млн пользователей из 180 стран мира. Чтобы у акционеров было большее понимание работы этого бизнеса, менеджмент разделил его на два географических подразделения: американский и международный сегменты.

Основным локомотивом роста в первом квартале 2022 года был международный сегмент, который увеличился сразу на 44%, до 0,144 млрд долларов, thanks to a strong influx of new customers. На местном рынке компания показала более скромные результаты, увеличив продажи всего на 21%, до 0,444 млрд долларов, due to last year's high base.

  Which forex bank to choose?

Within a year, DocuSign shares fell from 300 to 65 $. Maybe, it's time to buy

Within a year, DocuSign shares fell from 300 to 65 $. Maybe, it's time to buy

Sales structure of the company, billion dollars

By type of income1к20211к2022The change
Subscription revenue0,4520,56926%
Additional income0,0170,01912%
total revenues0,4690,58925%
By sales geography1к20211к2022The change
American segment0,3680,44421%
International segment0,1000,14444%
total revenues0,4690,58925%

Structure of the company's sales by type of earnings, billion dollars

Sales structure of the company by sales geography, billion dollars

Profit

DocuSign — это быстрорастущая американская компания, которая все еще много инвестирует в свое будущее развитие. Именно поэтому сейчас основная задача менеджмента — сохранить текущие темпы роста на 20—30%, а не выйти в строгий плюс по прибыли.

В первом квартале 2022 года чистый убыток увеличился в 2,5 Times, с −0,004 млрд до −0,014 млрд долларов. Главная причина — сильный рост операционных расходов, который полностью нивелировал отличные продажи в начале 2022 года. DocuSign увеличила инвестиции в продажи и маркетинг на 26%, в исследования и разработки — на 32%.

Wherein, если отбросить разовые факторы и взглянуть на скорректированные показатели, результаты DocuSign не так уж и плохи: скорректированная чистая прибыль снизилась за первые три месяца текущего года всего на 16%, с 0,092 млрд до 0,077 млрд долларов, а свободный денежный поток, vice versa, grew up on 42%, до 0,175 млрд долларов, thanks to better operating results.

Key financial results of the company, billion dollars

1к20211к2022The change
Revenue0,4690,58925%
EBITDA0,0090,002−78%
Net profit−0,008−0,027238%
Adjusted net income0,0920,077−16%
FCF0,1230,17542%
net debt0,2360,082−65%

What happened to stocks

За последний год акции американской компании показали поистине катастрофическую динамику: котировки DocuSign на фондовой бирже NASDAQ обвалились с 300 до 65 $. Причиной стали неудовлетворительные финансовые результаты во втором и третьем кварталах 2021 года, а также слабый прогноз на 2022 год.

В конце 2021 года менеджмент DocuSign опубликовал негативный отчет за третий квартал, в котором компания сообщила инвесторам, что темпы роста ее выручки снизятся с текущих 50 to 35%. Такой прогноз очень не понравился инвесторам, вследствие этого акции рухнули на следующий день сразу на 26%.

  New exchange

В первом квартале 2022 года ситуация полностью повторилась: компания анонсировала дальнейшее снижение темпов роста с 35% в конце 2021 года до 18% к концу 2022 года. Крупные инвестдома отреагировали на этот прогноз негативно, downgrading their recommendations, а инвесторы устроили распродажу, обвалив акции DocuSign на следующий день сразу на 26%.

Within a year, DocuSign shares fell from 300 to 65 $. Maybe, it's time to buy

Forecasts

Сейчас акции компании опустились на мартовские минимумы 2020 года, и DocuSign могут купить по вполне адекватной цене. For example, multiplier P / S за последний год уменьшился с 35 to 6. Но главный вопрос, which interests investors, — сможет ли менеджмент удержать текущую динамику роста или в 2023 году они увидят третье снижение с 18% to, say, 10—15%.

Пока все указывает на то, that the situation is difficult, но не безнадежная, и руководство пытается найти из нее выход. For example, в начале июня 2022 года DocuSign объявила о расширении партнерства с Microsoft, в рамках которого Microsoft интегрирует сервисы DocuSign в свои продукты. В целом это должно позитивно сказаться на приросте новых пользователей.

Besides, если вернуться к финансовому прогнозу, в целом он оказался лишь немного хуже ожиданий рынка — в следующем квартале DocuSign планирует выйти на следующие финансовые результаты:

  1. Общая выручка увеличится на 18%, до 0,6—0,604 млрд долларов против консенсус-прогноза 0,604 млрд долларов. For comparison: темпы роста во втором квартале 2021 года — +50%.
  2. Доход от подписок будет на уровне 0,583—0,587 млрд долларов.
  3. Рентабельность по валовой прибыли останется на прежнем уровне и составит 79—81%, а по операционной прибыли будет на уровне 16—18%.
  4. Общее количество акций возрастет до 205—210 млн штук.

Forecast for 2022:

  1. Общая выручка увеличится на 18%, до 2,47—2,482 млрд долларов, against consensus forecast of $2.48 billion. Доход от подписок будет на уровне 2,394—2,406 млрд долларов.
  2. Рентабельность по валовой прибыли составит 79—81%, а по операционной прибыли будет на уровне 16—18%.
  3. Общее количество акций возрастет до 205—210 млн штук.

What's the bottom line?

DocuSign продемонстрировала неоднозначные финансовые результаты в первом квартале 2022 года: The company's revenue increased by 25%, а скорректированная чистая прибыль уменьшилась на 16%. Вдобавок менеджмент представил разочаровывающий прогноз на весь 2022 год, which recorded a further decline in the company's growth rate.

Тем не менее текущее падение акций с 300 до 65 $ уже выглядит избыточным. И если менеджменту удастся стабилизировать ситуацию, например удержав темпы роста на уровне +20%, то акционеры, probably, увидят возвращение котировок DocuSign как минимум к трехзначным отметкам. Otherwise, the fall may continue..

  How hedge funds are managed 2.4 trillion. Dollars

News, which concern investors, - in our telegram channel. Subscribe, to keep abreast of what's happening: @investnique.

Scroll to Top