Rusagro results: profit is minimal, there will be no dividends

Результаты «Русагро»: прибыль минимальна, дивидендов не будет

results «Rusagro»: profit is minimal, there will be no dividends

results «Rusagro»: profit is minimal, there will be no dividends

RusAgroAGRO787.60 RBuyService in partnership with Tinkoff Investments. Quotes are updated every 15 minutes

8 августа «Русагро» опубликовала на своем сайте финансовые результаты по итогам 1 половины 2022 года, That, at first sight, look ambiguous: revenue increased, EBITDA и валовая прибыль, но чистая прибыль по итогам полугодия рухнула более чем в 100 раз, and in 2 квартале даже возник чистый убыток. Вот основные моменты из отчета:

  • revenue increased by 22%, до 127,23 млрд рублей, which was a record result for this period;
  • adjusted EBITDA increased by 36% и достигла 30,16 млрд рублей, а рентабельность показателя увеличилась с 21 to 24%;
  • чистая прибыль по сравнению с 1 половиной 2021 года рухнула с 17,6 млрд рублей до 166 млн рублей из-за неденежных убытков от курсовых разниц;
  • чистый долг с начала года вырос на 35% и почти достиг 99 млрд рублей;
  • долговая нагрузка по коэффициенту «чистый долг / скорректированная EBITDA» за 6 месяцев выросла с 1,53 до 1,76×;
  • возврат к выплате дивидендов может состояться после того, как компания перерегистрируется в российской юрисдикции.

Revenue and profit

Выручка холдинга по итогам января — июня 2022 года выросла на 22% и достигла 127,23 млрд рублей, что связано с увеличением натуральных продаж сахара и свиноводческой продукции, а также высокой инфляцией в России на продовольственные товары, особенно с марта этого года.

Among other things, из-за инфляционных процессов себестоимость продаж «Русагро» увеличилась почти на 15%, до 92,8 млрд рублей. Операционные расходы бизнеса в 1 полугодии выросли почти в 2,5 Times, до 15,1 млрд рублей, что в основном вызвано ростом коммерческих расходов с 4,32 до 7,36 млрд рублей, а также увеличением прочих операционных расходов.

В результате операционная прибыль «Русагро» сократилась на 5% от высокой базы прошлого года и составила 17,45 млрд рублей.

При этом бизнес отразил в строке прочих финансовых расходов убыток в 19,68 млрд рублей, что в основном связано с неденежной переоценкой курсовых разниц на фоне высокой волатильности курса рубля в 1 Half.

As a result, «Русагро» получила чистый убыток до налогообложения в размере 1,2 млрд рублей. И только возврат по налогу на прибыль в размере 1,37 млрд рублей позволил бизнесу избежать чистого убытка по итогам всего полугодия. Тем не менее чистая прибыль холдинга составила лишь 166 млн рублей, which was a multi-year low.

  Investidea: Evonik, because the Germans know how and can

Furthermore, in 2 квартале компания все-таки зафиксировала чистый убыток в размере 1,78 млрд рублей. But it is worth considering, что данный убыток в основном связан с разовыми неденежными статьями из-за курсовых колебаний.

So, скорректированная EBITDA в январе — июне выросла на 36% впервые по итогам аналогичного периода, exceeding 30 billion rubles. Основной вклад в рост показателя внес сахарный сегмент.

Rusagro's Financial Results, billion rubles

1п20191п20201п20211p2022
Revenue65,3272,16104,37 127,23
Operating profit 1,45 9,97 18,3017,45
Adjusted EBITDA 7,7811,9 22,1230,16
Net profit 2,579,73 17,6 0,17

Инвестиции и долги

За январь — июнь 2022 года капитальные расходы «Русагро» составили 4,63 млрд рублей, из которых 3,09 млрд рублей были вложены в 1 quarter, when market conditions were more favorable for investment. IN 2 квартале бизнес направил на приобретение основных средств лишь 1,54 млрд рублей.

В структуре вложений по сегментам основная доля — 48,3%, or 2.23 billion rubles, — в 1 полугодии пришлась на мясной сегмент, что в основном связано со строительством крупного промышленного комплекса на Дальнем Востоке.

For 6 месяцев с начала года чистый долг бизнеса вырос на 35% — с 73,41 до 98,97 млрд рублей, — что в основном связано с ростом краткосрочных кредитов и займов на 60%, до 69,56 млрд рублей. На этом фоне выросла и долговая нагрузка бизнеса по коэффициенту «чистый долг / EBITDA» с 1,53 до 1,76×.

Rusagro's capital expenditures, billion rubles

1п20196,405
1п20204,825
1п20216,222
1p20224,627

6,405

Dividends

В сентябре 2021 года совет директоров компании принял решение увеличить минимальный уровень дивидендных выплат с 25 до 50% от чистой прибыли по МСФО. Дивиденды компания выплачивала в долларах.

Финальные дивиденды по итогам 2021 года должны были составить 5,1 $ per share, но на фоне реализации геополитических рисков компания приняла решение приостановить дивидендные выплаты, кроме всего прочего и чтобы избежать риска блокировки денежных переводов через иностранные финансовые организации.

На онлайн-конференции по финансовым результатам за 2 quarter and 6 месяцев 2022 года менеджмент сообщил, что пока возобновление дивидендных выплат не планируется и что отчасти решение этого вопроса будет связано с возможным процессом редомициляции — перерегистрацией компании в российской юрисдикции, но никаких подробностей по возможным параметрам и срокам «переезда» не назвали.

  Обзор Academy Sports & Outdoors: positive indicators and active expansion policy

5 августа Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 1 половины 2022 года, а также не проводить собрания акционеров.

What's the bottom line?

Финансовые результаты бизнеса по итогам прошедшего полугодия выглядят противоречиво. On the one side, компания существенно увеличила выручку и EBITDA, с другой — растет долговая нагрузка и возник существенный убыток от курсовых разниц. Бизнесу «не повезло», что на дату расчета — 30 июня — рубль был максимально крепок к доллару за последние годы.

Still unclear, когда компания вернется к прежней дивидендной политике. apparently, this will happen only after, как бизнес перерегистрируют в России.

It is worth noting, that Rusagro has successfully completed the sowing campaign 2022, а мировые цены на продовольственную продукцию остаются высокими на фоне рисков возникновения дефицита. All this creates good prospects for business., чтобы воспользоваться благоприятной рыночной конъюнктурой для дальнейшего увеличения выручки в 2 Half.

News, which concern investors, - in our telegram channel. Subscribe, to keep abreast of what's happening: @investnique.

Scroll to Top