We analyze the financial results of MTS: ecosystem, Dividends, Ivi

We analyze the financial results of MTS: ecosystem, Dividends, Ivi

MTSMTSS277.75

MTS (MOEX: MTSS) — лидер российского рынка телекоммуникационных услуг с собственной ИТ-экосистемой, состоящей из следующих направлений: mobile communication, fintech, media services, retail sales, cloud and digital solutions.

В середине мая МТС представила отчет за 1 quarter of 2022, который вместе с большими дивидендными выплатами приятно удивил рыночных инвесторов.

Basic moments:

  • revenue in 1 квартале увеличилась на 8,5%, до 134,4 млрд рублей, thanks to the excellent results of all MTS business units;
  • скорректированная OIBDA практически не изменилась и составила 56,5 млрд рублей на фоне слабых показателей «МТС-банка»;
  • net profit decreased by 76%, до 3,9 млрд рублей, из-за кратного роста финансовых и неоперационных расходов компании;
  • стабильные финансовые результаты позволили менеджменту МТС объявить о рекордном полугодовом дивиденде за вторую половину 2021 года.

Ecosystem

Основная идея в акциях МТС — это дальнейшее развитие собственной экосистемы компании с последующей продажей цифровых бизнесов. В начале 2022 года менеджмент рассчитывал продать свою башенную инфраструктуру — 23 тысячи вышек — за 100 млрд рублей и вывести на IPO «МТС-банк», но на фоне ухудшения экономической ситуации МТС пришлось отказаться от этих планов.

Тем не менее сложная экономическая ситуация в стране не мешает экосистемному бизнесу МТС расти ударными темпами. So, total number of clients, who use the company's digital services, впервые перевалило за 10 млн пользователей и достигло отметки в 11 млн человек. Текущие годовые темпы роста — +70%.

Теперь подробнее поговорим о каждом направлении и начнем с основного — телеком. Данный сегмент показывает стабильные финансовые результаты даже в кризисное время: абонентская база МТС выросла на 2% — с 78,4 до 80 млн пользователей — в сравнении с 1 quarter of 2021.

Next is the finance division, оно приняло наиболее сильный удар в текущей рыночной ситуации: in 1 квартале 2022 года «МТС-банку» пришлось создать дополнительных резервов на сумму 4,5 млрд рублей, which almost ate up all the profits. Но есть и положительные моменты, основной — это продолжающийся рост аудитории, общее количество клиентов банка год к году выросло на 18% — до 3 млн человек.

  recession is: Understanding the Impact of a Recession

И напоследок разберем медиасегмент, which the, как и остальные, показал неплохие операционные и финансовые результаты: revenue added 25%, OIBDA — 10%. Основная причина — рост аудитории, общее количество абонентов платного сервиса «МТС ТВ» увеличилось на 8,3% — до 9 млн человек.

Ecosystem Operating Results

Ecosystem Clients, million Average number of products, used by a single client
3к2020 6,2
4к2020 6,3 1,31
1к2021 6,5 1,34
2к2021 7,4 1,37
3к2021 7,8 1,39
4к2021 8,8 1,43
1к2022 11 1,49

Ecosystem Financial Results

Telecom Media Fintech Retail
Revenue 104,8 3,8 14,9 18,2
OIBDA 52 1,6 1 1,9
Subscriber base 80 9 3
Capital expenditures 32,8 2,7 1,6 0,2

Financial results

IN 1 квартале 2022 года МТС продемонстрировала стабильные результаты в сложных макроэкономических условиях: общая выручка компании за первые три месяца увеличилась на 8,5% — до 134,4 млрд рублей — на фоне уверенных показателей телекоммуникационного бизнеса и двузначного роста цифровых сервисов.

Скорректированная OIBDA компании выросла всего на 2% — до 56,5 млрд рублей — в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Factor analysis of MTS OIBDA:

  1. Result 1 quarter of 2021: 55,4 billion rubles.
  2. Telecom: +1,6 billion rubles.
  3. Retail: +1,4 billion rubles.
  4. Fintech: −1 billion rubles.
  5. Media: +0,1 billion rubles.
  6. Other: −1 billion rubles.
  7. Final result 1 quarter of 2022: 56,5 billion rubles.

И закончить данный раздел хотелось бы главным разочарованием 1 квартала — чистой прибылью, которая год к году уменьшилась на 76%, с 16,2 до 3,9 млрд рублей. Main causes: увеличение затрат на финансирование после резкого повышения ключевой ставки, рост расходов на износ и амортизацию и слабые результаты финтех-подразделения.

Main financial results of MTS, billion rubles

1к2021 1к2022 The change
Revenue 123,9 134,4 8,5%
Adjusted OIBDA 55,4 56,5 2%
OIBDA margin 45% 42% −3 п. P.
Net profit 16,2 3,9 −76%
FCF 11,3 −20
net debt 336,3 431 28,2%

Dividends

МТС на фондовом рынке воспринимается российскими инвесторами как защитная бумага благодаря щедрым дивидендным выплатам компании. По дивидендной политике менеджмент за год выплачивает своим акционерам не менее 28 Р с помощью двух выплат: за первое и второе полугодие. Besides, investors should still consider one historical fact: the final second payout is much larger than the first.

  About nothing.

Вдобавок к публикации финансовых результатов совет директоров МТС объявил о выплате дивидендов за 2 полугодие 2021 года в размере 33,85 R. Register Closing Date - 12 July 2022. С учетом промежуточной выплаты за весь 2021 год компания выделила на дивиденды 44,4 R, что по текущим ценам соответствует 18% dividend yield.

Besides, management postponed the adoption of a new dividend policy. Предыдущая трехлетняя программа выплат завершилась в конце 2021 года. This decision can be explained by two facts.: неопределенностью и возможной покупкой онлайн-кинотеатра Ivi, из-за чего МТС весь будущий свободный кэш направит на это приобретение.

Ivi

В середине мая в СМИ появилась информация о том, что МТС обсуждает покупку крупнейшего по выручке в России онлайн-кинотеатра Ivi. Основная цель данного приобретения — это укрупнение собственного проекта Kion, который за год работы так и не занял заметной доли на рынке.

Кроме МТС о своем интересе к онлайн-кинотеатру объявил «Интеррос», который до сделки по покупке пакета акций TCS Group присматривался к лидерам российской ИТ-отрасли: «Yandex», HeadHunter и Ivi. Но и после приобретения доли в банке инвестиционная компания не намерена уходить с рынка, поэтому у МТС в этом плане очень серьезный конкурент, который к тому же владеет миноритарным пакетом акций в Ivi.

Possible parameters of the transaction: according to the media, онлайн-кинотеатр могут продать за 1—1,2 млрд долларов. При выручке Ivi в 2021 году в размере 11,9 млрд рублей компанию оценят по мультипликатору P / S 5,24—6,29, что выглядит несколько завышенным в сравнении с другими российскими представителями ИТ-сектора.

Сравнение Ivi с другими компаниями

P / S Revenue Growth Rate
Ivi 5,24—6,29 +35%
Netflix 2,68 +10%
HeadHunter 4,32 +57%
"Cyan" 3,89 +42%
"Group Positive" 7,77 +49%

What's the bottom line?

МТС продемонстрировала устойчивые финансовые результаты в первом квартале 2022 года: The company's revenue increased by 8,5%, скорректированная OIBDA — на 2%. Вдобавок менеджмент объявил о крупной дивидендной выплате в размере 33,85 R. Все это вместе привело к тому, что акции компании на следующий день отреагировали взрывным ростом на 12%.

Is it worth buying MTS shares now or is it better to wait for a correction?? If you need a stable dividend history, то текущие уровни цен выглядят перспективно. At the same time, investors need to remember, что возможная сделка по покупке онлайн-кинотеатра Ivi негативно отразится на дивидендах телекоммуникационной компании.

  Analysts upgraded Tesla's ratings, Netflix и Beyond Meat. Shares rose by 10-15%
Scroll to Top