Turtle Beach Overview: will the shares be more popular than the company's products

Обзор turtle beach: будут ли акции популярней продукции компании

Turtle Beach (NASDAQ: HEAR) — one of the market leaders of headsets and accessories for PC and game consoles. Production is located in the USA, Germany, Taiwan, UK.

What do they make money on

Продукцию компании продают в 40 странах такие розничные продавцы, as Amazon, Argos, Best Buy, Game, GameStop, EB Games, Media Markt, Saturn, Target and Walmart. В компанию входят три бренда:

  1. Turtle Beach — производство гарнитуры для консолей и ПК.
  2. Roccat — производство игровых аксессуаров: mice, keyboards, headphones. Приобретен в 2019.
  3. Neat Microphones — производство USB-микрофонов. Приобретен в январе 2021.

Market size. По заявлениям компании, общий объем рынка игровых гарнитур и аксессуаров, на котором представлена Turtle Beach, is $ 6.67 billion. Рост рынка за 2019 год составил 7,9%, а за 2020 — более 20%. За счет пандемии год был весьма успешен. Headset market growth amounted to 20%, клавиатур и мышек — от 20 to 35%. Turtle Beach has 5.4% of the market, в размере 0,36 млрд долларов.

Структура рынка игровых гарнитур на 2020:

  • гарнитура — 3,2 млрд долларов;
  • мыши и клавиатуры — 2,5 млрд долларов;
  • USB-микрофоны — 0,7 млрд долларов.

Благодаря приобретению Roccat и Neat Microphones выручка компании значительно выросла и показывает положительную динамику. В отчетной документации компания не раскрывает структуру выручки по подразделениям. У нее маленький корпоративный долг — 5,6 млн долларов.

Динамика выручки и чистой прибыли, million dollars

RevenueNet profit
2016174−87
2017149−3,25
201828739,19
201923517,94
202036038,75

Динамика расходов на рекламу и маркетинг, million dollars

201832,8
201938,6
202046,7

32,8

Анализ продуктов и конкуренция

У компании широкий выбор гарнитур и аксессуаров по цене от 20 to 250 $ — от продуктов массового рынка до профессиональных киберспортивных аксессуаров.

По данным рейтингового сайта rtings.com:

  • в разделе «Лучшие игровые мыши 2021 года» модель Roccat Kone Pro на седьмом месте в списке из 201 игровой мыши;
  • в разделе «Игровые гарнитуры», состоящем из более чем 400 моделей, наушники Turtle Beach пылятся где-то в середине первой сотни с весьма скромной оценкой по многим параметрам. А в статье «4 лучших гарнитуры Turtle Beach» оценки даже топовых моделей не превышают 7,6 балла из 10 возможных;
  • в разделе «Лучшие игровые клавиатуры» модель Roccat Vulcan PRO занимает 23-ю позицию из 135 с оценкой 9,2 из 10.

В интернет-магазинах продукция компании отмечена большим количеством оценок и комментариев, что говорит об их популярности. На каждый продукт Turtle Beach в топах мы видим 2—3 продукта Razer, HyperX, Logitech, Corsair — на рынке аксессуаров для ПК и консолей огромная конкуренция.

Perspectives

За последние два года компания значительно расширила линейку продуктов за счет приобретения Neat Microphones и Roccat. Quite possibly, that the company will continue to buy competitors for further expansion, но гарантий и явных предпосылок пока нет. Компания занимает всего около 5% world market.

Увеличение расходов на рекламу и маркетинг прямо пропорционально росту выручки, что говорит об эффективном использовании денег и росте выручки в будущем. В 2014 году компания основала свою киберспортивную команду для продвижения собственного бренда. Также заключила рекламные контракты с популярными спортсменами NBA Иммануилом Квикли и Грейсоном Алленом.

По данным отчетности за 2020 год, компания инвестировала 12,3 млн долларов в исследования и разработки, что больше инвестиций за предыдущие годы. Это связано с расширением возможностей разработки аксессуаров для ПК и выпуском беспроводных игровых гарнитур Stealth 600 и Stealth 700 Gen 2 для Xbox и PlayStation 5. Также компания инвестировала в расширение возможностей программного обеспечения и в НИОКР для новых категорий продуктов, которые запустят в 2021 году.

Investment attractiveness

У компании капитализация — 453 млн долларов при выручке в 350 млн, стоимость акции — 28 $ — это дешевая компания. Весной 2020 акции стоили 4 $, капитализация была 64 млн, а выручка — более чем 250 млн. Это говорит не только о недооцененности компании на тот момент, но и о ее непопулярности среди трейдеров. Средний дневной объем торгов говорит о малой ликвидности акций.

Огромное количество достойных конкурентов не позволит компании значительно увеличить долю рынка. Это требует огромных финансовых затрат и много времени, и нет гарантии, что компания справится с задачей.

С ростом популярности киберспорта и игровых консолей будет расти популярность компании и спрос на ее продукцию. According to the company, количество поклонников киберспорта в 2020 увеличилось до 495 млн человек.

Dividends. Компания не выплачивает дивиденды, therefore unattractive for many investment funds.

COVID-19. По заявлениям компании, restrictive measures, связанные с COVID-19, положительно сказались на ее результатах. Значительно выросли продажи игровых консолей и ПК, а с ними — и продажи игровых гарнитур. К этому добавилась сезонность бизнеса: пики продаж приходятся на рождественские праздники, — и получилась отличная отчетность за 2020 год. Но ждать такой же выручки в 2021 году не стоит.

What is the bottom line

HEAR — это не компания роста, и при всех положительных моментах на настолько конкурентном рынке рассчитывать на значительный рост выручки не стоит. New products, which will be produced by the company, не гарантируют, что они будут иметь успех у пользователей, а при успешном релизе новые модели заменят старые, what, yet again, не даст импульс увеличению выручки.

При цене акции в 28 $ компания дешевая, но у нее нет мощных драйверов роста. На пике продаж цена акции достигала 38 $, and, most likely, это максимальные значения на ближайшие годы. Учитывая возможный сценарий распродаж на рынке ИТ и всего, что с этим связано, стоимость акций HEAR может опуститься к 10 $, и нет гарантий, что она вернется к сегодняшним значениям.

Scroll up