Обзор Simply Good Foods: diet food in North America

Обзор Simply Good Foods: diet food in North America

Simply Good Foods (NASDAQ: SMPL)- one of the most famous manufacturers of low-carbohydrate products, used for dietary nutrition. Truth, The company operates only in North America and, apparently, and will continue to curtail activities outside of it.

About company

Американская компания Simply Good Foods из Денвера, Colorado, специализируется на производстве диетического и спортивного питания. Ассортимент состоит из диетических батончиков, готовых к употреблению коктейлей, сладких и соленых закусок, confectionery, sold under the brand names Atkins, Atkins Endulge и Quest.

In Russia, the shares of the group of companies are traded on the SPb-Exchange under the ticker SMPL and are quoted in US dollars with 31 October 2019 of the year. Medium-term share dynamics are positive, с середины 2020 года наблюдается «постковидный» рост.

History of the group of companies. Предшественница группы компаний — компания Complementary Formulations, established in 1989 году кардиологом доктором Робертом Аткинсом, автором диеты с низким содержанием углеводов. In his opinion, exactly carbohydrates, в изобилии содержащиеся в фастфуде, доводят американцев до ожирения и проблем с сердцем. Изначально компания занималась дистрибуцией по почте низкоуглеводных продуктов.

IN 1997 году появилась линейка первых продуктов компании с искусственно заниженными углеводами, Atkins Advantage, батончик в шоколаде со вкусом ореха макадамии. Также появились первые коктейли Аткинса со вкусом ванили и шоколада. IN 1998 году компанию переименовали в Atkins Nutritionals. Product line expanded even further. IN 1999 году основали Фонд Аткинса для финансирования научных исследований.

IN 2012 году компания запустила первое мобильное приложение для отслеживания уровня углеводов. В том же году она стала выпускать низкоуглеводную замороженную продукцию. IN 2016 году началось сотрудничество с компанией Chef’d, чтобы запустить решение для низкоуглеводной пищи и службу ее доставки на дом. В том же году началось производство наборов для еды на неделю, а также был подписан договор с Bellisio Foods, которая стала производить и продавать продукты под брендом Atkins.

IN 2017 году в результате слияния компаний Conyers Park и Atkins Nutritionals образовалась компания Simply Good Foods. Она в том же году провела первичное размещение акций, and in 2019 году поглотила компанию Quest Nutrition, за счет чего у группы компаний расширился ассортимент различных низкоуглеводных снеков для здорового питания.

IN 2020 году наблюдался рекорд по расходам на телевизионную рекламу. IN 2021 году массированная телевизионная рекламная кампания продолжилась.

Composition of the group of companies. The group includes 16 companies, большинство из которых находится в американском штате Делавэр. Зарубежные дочерние компании есть в Канаде, The Netherlands, Spain, Uk, australia, New Zealand. Широкое присутствие компаний группы в Делавэре объясняется привлекательными условиями для бизнеса в этом штате. В составе группы выделяются еще две группы компаний второго уровня: Atkins и Quest.

Shareholders and key figures. Акционерный капитал группы принадлежит в основном институциональным инвесторам и взаимным фондам, и лишь небольшая часть — розничным инвесторам. Эта ситуация в целом стандартна для американских компаний.

Крупнейший акционер — компания BlackRock, самая крупная в мире по управляемым активам инвестиционная компания. This fact, undoubtedly, играет на пользу инвестиционной привлекательности группы, поскольку такой институциональный инвестор уж точно не будет держать сомнительные активы в таком количестве.

Joseph E. Scalzo, главный исполнительный директор и президент, до образования компании Simply Good Foods занимал пост главного исполнительного директора и президента компании Atkins, а также члена ее совета директоров с февраля 2013 of the year.

До прихода в компанию Atkins Скальцо занимал должность директора фермы Earthbound с 2010 по октябрь 2013 of the year. Major companies, where did Skalzo work, were food. Он был также топ-менеджером компаний Coca-Cola и Focus Brands. Образование — бакалавр в области химической инженерии, Notre Dame Catholic University.

SMPL ассоциируется в мире больше всего не столько с текущим первым лицом, сколько с основателем ее предшественниц — Робертом Аткинсом.

Atkins, страдавший от лишнего веса, being a doctor of cardiology, developed a diet, положенную в основу продукции группы компаний, for myself. From other mid-range diets 20 century it was different in that, что жестко ограничивала не столько потребление жиров, how many carbohydrates, в частности сахара, рафинированной пшеничной муки и других простых углеводов. Сам Аткинс в результате своей диеты действительно похудел. В разное время лицами компании были Ким Кардашьян, Шэрон Осборн и другие звезды, following his diet.

Geography of supplies. Sales outside of North America are rather poor - only 3% as of 2020 year. Основные объемы международных продаж приходятся на Австралию, Новую Зеландию и Нидерланды. Such limited international sales with the existence of subsidiaries abroad can be considered the weak side of the group of companies..

What he earns

Products and services. Продукция группы компаний представлена брендами Atkins и Quest.

The main products of the Atkins group of companies:

  1. Питательные диетические батончики с повышенным содержанием белка и клетчатки.
  2. Atkins Endulge Confectionery. Desserts without added sugar.
  3. Frozen food. Manufactured by Bellisio Foods under the Atkins brand name. Распространяются почти исключительно в Северной Америке, за исключением онлайн-продаж.
  4. Recipes. Предоставляются бесплатно в рамках маркетинговой стратегии.

The main products of the Quest group of companies:

  1. Protein bars.
  2. Biscuit.
  3. Protein Chips.
  4. Замороженная пицца со сверхтонким слоем теста.
  5. Protein shakes.

Большая часть продукции в той или иной степени копирует продукты, популярные в англосаксонских государствах и Мексике. Продукцию предлагают с расширенным по сравнению с традиционными аналогами набором вкусов, но с принципиально иным соотношением протеина, жиров и углеводов и с включением витаминов и микроэлементов. Их можно использовать для диетического и спортивного питания без отказа от привычных для себя вкусов и стереотипов потребления пищи. This, undoubtedly, the positive side of the group, attractive to investors.

Product sales. В структуре продаж большую часть составляет продукция бренда Atkins, которая по ассортименту во многом сходна с продукцией бренда Quest.

As of the end 2020 американского финансового года продажи продукции Atkins составили 529 838 тысяч долларов за финансовый год, Quest brand sales were 286 803 тысячи долларов за финансовый год. Compared with 2019 годом продажи Atkins выросли незначительно. При этом продукция бренда Quest продается только в трех странах Северной Америки.

Это говорит о слабой диверсификации бизнеса не только в географическом плане, но и в плане брендов. У продукции Quest нет принципиальных отличий от продукции Atkins, да еще Quest уступает ей в продажах: новые владельцы после поглощения бренда за год не смогли продвинуть его за пределами Северной Америки.

These are the weaknesses of the company., которые могут повредить привлекательности ее акций для инвесторов. Вместе с тем Quest, если сравнить ее динамику с той, что была до поглощения, showed very good results, especially in 4 quarter 2021 американского финансового года в сегменте протеиновых батончиков. This somewhat neutralizes the listed disadvantages..

Financial indicators. IN 4 quarter 2021 американского финансового года все показатели значительно выросли по сравнению с аналогичным периодом предыдущего американского финансового года. It can be interpreted as follows: спрос на здоровое питание за этот период вырос, since the inhabitants of the main region of consumption of products, North America, больше стали заботиться о собственном здоровье на фоне перенесенного коронавируса.

А вот динамика финансовых показателей за весь 2021 американский финансовый год уже не вызывает такого оптимизма: чистая прибыль и базовая прибыль на акцию даже снизились. Связать это можно в первую очередь с экономическим кризисом в регионе в отчетном американском финансовом году. Even Mexico, которая относится к развивающимся рынкам и демонстрирует традиционно более оживленный экономический рост, в этом году может иметь рекордно высокий уровень бедности, what, certainly, уже отражается на покупательной способности населения.

One can conclude, that the drop in net profit is not related to the dynamics of the expenses of the group of companies in 4 квартале и за весь 2021 американский финансовый год.

Quarterly financials, one thousand dollars

4к20204к2021The change
EBITDA−20 89438 922286,28%
Profit before tax−34 20227 131179,33%
Net profit−39 29018 246146,44%
Basic earnings per share−0,41 $0,19 $146,34%
Diluted earnings per share−0,41 $0,19 $146,34%
Operating profit24 83240 82564,40%
Adjusted EBITDA37 02348 47330,93%
Gross profit88 102104 45718,56%

Annual financial indicators, one thousand dollars

20202021The change
EBITDA126 268130 5073,36%
Profit before tax78 96480 8602,40%
Net profit65 63840 880−37,72%
Basic earnings per share0,70 $0,43 $−38,57%
Diluted earnings per share0,35 $0,42 $20 %
Operating profit78 224173 675122,02%
Adjusted EBITDA153 912207 27334,67%
Gross profit324 328409 76626,34%

Annual expenses, one thousand dollars

20202021The change
Продажи и маркетинг94 469112 92819,54%
Общие и административные расходы106 251106 181−0,07%
Износ и амортизация15 25916 98211,29%
Business operating costs27 125
Убыток от обесценения3000
General operating expenses246 104236 091−4,07%

Expenses for 4 neighborhood, one thousand dollars

4к20204к2021The change
Продажи и маркетинг24 48430 75725,62%
Общие и административные расходы31 29028 536−8,80%
Износ и амортизация427143391,59%
Business operating costs225
Убыток от обесценения3000
General operating expenses63 27063 6320,57

Plans and prospects

The company predicts, what, если мобильность населения на рабочих местах существенно не улучшится, а затраты на логистику продолжат увеличиваться, in 2022 американском финансовом году ожидается рост финансовых показателей.

Чистые продажи увеличатся на 8—10% по сравнению с 2021 американским финансовым годом при незначительном усилении конкуренции за счет выхода на рынок Северной Америки европейских производителей низкоуглеводного питания.

Reduced gross margins due to supply chain cost inflation, которые были в 2021 американском финансовом году, should be offset by price increases, начавшимся в сентябре, и инициативами по экономии затрат. Скорректированная EBITDA за 2022 финансовый год увеличится немного больше, than the growth rate of net sales. Скорректированная разводненная прибыль на акцию увеличится больше, than Adjusted EBITDA.

Supposed, what in 2022 американском финансовом году затраты на маркетинг будут расти пропорционально росту продаж. Сейчас в Ethereum a new ad campaign for Atkins is released with actor Rob Lowe - this is the face of the company. Реклама будет в основном касаться протеиновых батончиков и здорового питания в целом. В ближайшее время телевизионная реклама появится у группы компаний Quest.

По словам топ-менеджеров компании, рост в первом полугодии 2022 года будет сильнее, чем во втором. С чем это объективно связано, они не поясняют, but, apparently, it may be dictated by an impulse for a healthy lifestyle, полученным из-за всеобщей коронафобии в странах Северной Америки. Планируется сократить расходы на рекламу чипсов и арахисовых коктейлей, поскольку эти продукты в четвертом квартале и так хорошо раскупались.

Рост рынка спортивного и диетического питания будет способствовать динамике инвестиционной привлекательности группы компаний, because it is expected, что рынок спортивного питания достигнет объема 26,11 млрд долларов к 2026 year, increasing by 10,09%. North America, where the group mainly works, — это крупнейший рынок спортивного питания, and c 2020 году он составил 53,45% of the global volume. Government Initiatives Help Increase the Number of Gyms, оздоровительных центров и мероприятий, связанных со спортом, стимулируя спрос на персонализированные продукты питания в регионе.

Risks

Не так уж и полезно. Основной риск скорее не макроэкономический, а медицинский. Низкоуглеводное питание поддерживается далеко не всеми диетологами. Перегружаются поджелудочная железа и почки, there is a decrease in cognitive function, irritability. Athletes, сгоняющие вес на низкоуглеводной диете, lose strength, выносливость и реакцию. Сохранение мышечной массы спортивными врачами не доказано. The group of companies neutralizes this risk by, что в продукции присутствуют в небольших количествах углеводы, а также она обогащена витаминами и микроэлементами.

Logistics is getting more expensive. Risks, caused by the pandemic, не снижаются, по крайней мере в Северной Америке, где в основном работает группа компаний. You can expect, что продолжение пандемии и дальше будет вызывать удорожание цепочки поставок и повышение себестоимости продукции — это может повлечь снижение чистой прибыли. The risk is leveled by, что пандемия вызвала в той или иной степени повышение спроса на здоровое питание.

Concentration. Отсутствие территориальной дифференциации также можно отнести к рискам. Группа отказалась от европейского бренда SimplyProtein и продала его компании Welness Natural — это говорит о том, that foreign sales for the company are non-core.

Концентрировать и дальше бизнес в Северной Америке — не самое лучшее решение. Vice versa, следовало бы идти на развивающиеся рынки, где улучшение ситуации с доступом к интернету теоретически может повысить перспективы онлайн-продаж продукции.

conclusions

Simply Good Foods is well positioned for stocks upside due to positive outlook for next year.

Investor optimism may be driven by a successful takeover of the Quest group of companies, которая хоть и значительно уступает по продажам группе Atkins, но наращивает финансовые результаты. К тому же диета Аткинса, по которой работает и Quest, — бренд, which will always be popular, если только не появится объективных исследований о ее однозначном непоправимом вреде для здоровья.

Financial results 2021 американского финансового года показали снижение такого ключевого показателя, as net profit, причем в дальнейшем прогнозы самой компании по части развития могут быть скорректированы в негативную сторону, если Северная Америка не справится с коронавирусом: deliveries will rise in price.

Greatest risk, Most likely, связан с упомянутой выше медицинской оценкой производимой продукции. The group is clearly trying its best to mitigate this risk., добавляя в продукцию различные полезные вещества, но диета со сниженным до самого возможного минимума содержанием углеводов все равно будет вызывать у специалистов массу нареканий.

The company's shares can be considered promising, но долгосрочная устойчивость скорее средняя, than high.