Organon Overview: investing in the women's health industry

Обзор Organon: инвестируем в индустрию женского здоровья

Organon (NYSE: OGN) is an American manufacturer of drugs, related to female fertility, and generics - copies of other people's drugs, whose patents have expired. In 2021, pharmaceutical giant Merck spun it into a separate company..

When creating the material, sources were used, inaccessible to users from the Russian Federation. We hope, Do you know, what to do.

What the company makes money on

Выручка Organon делится на сегменты:

  1. Preparations for the cardiovascular system, bones, дерматологии и обезболивающие — 64%. This usually includes drugs, которые разработаны на базе чужих патентов, — дженерики.
  2. Preparations, связанные с женской фертильностью: контрацептивы и препараты для лечения бесплодия — 25%.
  3. Иммунологические и онкологические препараты — 7%.
  4. Прочие продукты — 4%.

Выручка компании распределена по всему миру, the United States accounts for only 22%. С одной стороны — диверсификация, но с другой — усиление доллара относительно валют других стран приведет к падению продаж в долларовом эквиваленте. Благо 47% revenues come from countries with strong currencies: Europe, Японию и Азию.

For the last 12 months Organon received $ 6.4 billion in revenue and operating cash flow of $ 2.5 billion.

Выручка Organon по сегментам, billion dollars

9м2020 9м2021 The change
Generics 3,48 3,03 −13%
Preparations, связанные с фертильностью женщин 1,16 1,20 3%
Иммунологические и онкологические препараты 0,23 0,31 35%
Other 0,05 0,17 236%
Total 4,92 4,70 −4%

Positive points

Lots of quality content coming soon. Компания планирует работать в ударном темпе и запускать новые препараты каждые 1—2 года.

В 2023 году Organon выпустит дженерик, which helps treat types of arthritis. Это рынок объемом 50—60 млрд долларов, which the, according to forecasts, будет расти на 2—3% ежегодно с учетом сложного процента на протяжении нескольких следующих лет. Another drug, который помогает бороться с раком, планируют запустить в Европе. Это тоже многомиллиардный рынок с темпами роста выше среднего роста ВВП по миру.

Захвата рынка ожидать не стоит — доля будет небольшой.

Работают на трендах. Late pregnancies are on the rise, из-за этого увеличивается спрос на средства контрацепции. Organon решает эту проблему с помощью вживления импланта, who has been working for several years.

  New Years is soon

Besides, у компании есть ряд продуктов и лицензий на препараты, которые предотвращают преждевременные роды или их последствия. Если в США ситуация стабильно не очень хорошая последние десять лет — около 10—11% родов преждевременные, — то в Китае ситуация усугубилась с 2012 по 2018 год: the proportion of preterm births increased from 5,9 to 6,4%. А Китай — это потенциальный крупный рынок.

Cheap. На Organon стоит обратить внимание хотя бы из-за цены. The company is cheap in terms of income and one of the most profitable on the investment from the management of the company.

Обзор Organon: инвестируем в индустрию женского здоровья

На компанию повесили большой долг, но пока это не так страшно. Merck spun off the company, а взамен получила 9 млрд долларов. Деньги получили за счет привлечения долга Organon. On 30 September 2021 loans and borrowings of the company amounted to $ 9.2 billion. Еще на счетах оставалось 0,3 млрд долларов, которые в случае чего могут направить на погашение долга.

В ближайшие годы долги не сильно помешают, но на выплату процентов придется направлять примерно 340—380 млн долларов ежегодно. У компании есть еще 7 years, чтобы выправить ситуацию с падением выручки и не получить проблемы с кредиторами. При этом компания планирует сократить долг в первые 12—24 месяца после выделения из Merck.

Dividends. Несмотря на все невзгоды, the company plans to send approximately 20% free cash flow for dividends. The first dividend payment was 0,28 $ за квартал, or 1,12 $ in year. This gives an approximate dividend yield. 3%.

Controversial points

Lockdown hinders sales of top-selling drug. 11% proceeds for 9 months of 2021 fell on Nexplanon - this is an implant, который вживляется под кожу в плечо, to prevent pregnancy by secreting female sex hormone.

Однако препарат продают преимущественно через больницы и поликлиники. В период пандемии целевая аудитория стала меньше посещать медицинские учреждения, because of what sales fell. Ситуация улучшилась в третьем квартале 2021 года, и выручка от продажи выросла, но если начнутся новые локдауны, the scenario will repeat.

Компания не может остановить кровотечение. За последние пять лет компания недосчиталась около 5 млрд долларов выручки из-за потери эксклюзивных прав на разработанные препараты. Alas, таков путь любого самурая в отрасли биотехнологий.

По оценкам руководства, до 2025 года компания будет терять по 0,3 млрд долларов ежегодно из-за истечения срока патентов. Часть выручки можно компенсировать с помощью роста продаж других продуктов и запуска новых. Но тут есть одна проблема.

  day trader calculator

Costs will rise. Если сравнить расходы компании на исследования и разработки (R&D) in relation to revenue, то получится самый низкий показатель среди компаний внутри отрасли производителей препаратов. Moreover, the lag is serious: 6% у компании против медианных 18%.

CEO has already confirmed, что начиная с 2022 года R&D-costs will increase. Падение выручки и рост расходов создают ситуацию, which the English sage Brick has already described: "Gentlemen, вы ходите по очень тонкому льду».

Обзор Organon: инвестируем в индустрию женского здоровья

What's the bottom line?

Probably, in 2022, Organon expects two negative events at once. Revenue will continue to fall; расходы вырастут из-за исследований и разработок, а также потенциальных приобретений других компаний и лицензий. Cash flow will decrease too. But sales of new products will arrive by 2023, And, maybe, revenue will start to grow.

Сейчас компания стоит экстремально дешево — около двух годовых денежных потоков. Но и риски соответствующие. Я буду внимательно следить за новостями компании, because any positive event can become a driver of rapid growth in stocks.

Scroll up