Hain Celestial Review: the company enters the vegan market

Обзор Hain Celestial: компания выходит на рынок веганской продукции

Hain Celestial (NASDAQ: HAIN) - a green company, because it produces environmentally friendly products, bioadditives, sports nutrition and other goods, designed for a healthy lifestyle. It is one of the largest manufacturers of products for healthy eating in the world.

About company

В России акции компании торгуются на «СПб-бирже» под тикером HAIN и относятся к иностранным ценным бумагам из некотировальной части списка. Первоначальную процедуру листинга акции компании прошли на американской торговой площадке NASDAQ, валюта — доллар.

history of the company. Компания была основана в 1926 году в Стоктоне, California, called Hain Pure Food by Harold Hain, who was interested in the production of carrot juice.

С момента основания компания вышла далеко за рамки производства только этого продукта и практически сразу перешла к расширению линейки натуральных, экологически чистых продуктов питания с минимальной тепловой и другой обработкой, полностью свободных от консервантов, усилителей вкуса и иных искусственных ингредиентов.

С 1955 года компания выпускает экологически чистые растительные кулинарные масла. К 1983 году ассортимент компании составлял уже более 300 продуктов питания исключительно на натуральной основе, free of artificial ingredients. К тому времени продукция компании продавалась уже по всей территории США, а также в Австрии, Uk, Германии и Японии. Hain Pure Food represented then a small, но перспективную в плане финансовых результатов компанию.

С середины 90-х группа активно расширялась, by acquiring other companies of a similar profile. В 1997 году заключила соглашение с компанией Weight Watchers Gourmet Food, subsidiary H. J. Heinz, о совместном производстве и продаже супов, закусок и других продуктов питания. This deal was beneficial for both parties.: Weight Watchers regained profit volumes, наблюдавшиеся до поглощения корпорацией Heinz, а Hain Pure Food заняла место ведущего производителя и дистрибьютора диетических продуктов питания. К линейке Weight Watchers добавили 30 новых продуктов.

But, несмотря на активное расширение количества «дочек», в нулевых и десятых у компании была разрозненная коллекция брендов, она экономила на штате сотрудников, что привело даже к тому, что ее акции NASDAQ угрожал подвергнуть делистингу. Но приоритетное внимание уже уделялось не столько поглощению компаний, how much innovation, и Hain стала понемногу выходить из кризиса.

В 2018 году пост президента и генерального директора Hain занял Марк Шиллер, decided to restructure the work of the company radically. На тот момент компании все же — за счет прошлых достижений — удавалось удерживать место лидера американского рынка экологически чистых продуктов для здорового образа жизни, но в десятые планомерно нарастала конкуренция со стороны General Mills и Nestlé, которые видели в такой продукции средство хеджирования рисков.

Эра стартапов и краудфандинга тоже внесла свои коррективы: со стороны значительного количества ЗОЖ-стартапов также появилась конкурентная угроза для Hain. К тому же регулятор в 2018 году обнаружил, что с 2014 года компания некорректно учитывала доходы и они нуждались в пересмотре. Hain shares began to fall.

Всего за последние 25 лет группа выкупила 55 companies. Бренды относятся к 37 категориям, за последние три года их удалось упорядочить. На момент прихода Шиллера к руководству из 60 брендов компании более трети были убыточными, 10 брендов обеспечивали около двух третей продаж.

За последние годы топ-менеджмент отказался от непрофильной деятельности, which somewhat reduced the percentage of unprofitable brands. В 2019 году группа продала 20 brands, убыточных или с сомнительной прибыльностью. Крупнейшими из них были Tilda Rice, Arrowhead Mills, Hain Pure Protein. Количество наименований продукции сократилось с 2500 до 1500. Было ликвидировано 40 распределительных центров.

В результате повторного расширения ассортимента продукции среднее количество товаров группы, размещенных на полках в каждом магазине, увеличилось почти на 10%. Сделали упор не на интернет-продажи, а на продажи в магазинах формата «у дома», магазинах фиксированных цен и в аптеках, в результате чего к 2021 году, даже несмотря на коронавирус, 60% продукции Hain продавалось именно через эти каналы.

Composition of the group of companies. В группу Hain Celestial Group входит 50 companies. Большая часть дочерних компаний группы находится в американском штате Делавэр, where is it registered. Второе место в равной мере занимают штат Калифорния и Бельгия.

Geographic distribution of subsidiaries

Number of enterprises Region share
USA, Delaware 20 40%
USA, California 7 14%
Belgium 7 14%
United Kingdom 4 8%
Netherlands 3 6%
USA, New York 3 6%
USA, Nevada 1 2%
France 1 2%
USA, Texas 1 2%
Canada, Nova Scotia 1 2%
Germany 1 2%
USA, Colorado 1 2%
Total 50 100%
  Investments. Events of the week (№ 12)

Means of production. Большая часть производственных предприятий группы расположена не в США, а в Великобритании. Probably, это можно связать с результатами поглощения крупной британской компании Orchard House, которая до поглощения значительно влияла на местный продуктовый рынок и на возможности продвижения там интересов группы.

Остальные мощности распределены дисперсно по США, Canada, Germany. Наибольшая доля производств приходится на продукты на растительной основе, далее следуют средства гигиены и ухода, от производства которых новый президент и гендиректор Шиллер не отказался в рамках сокращения непрофильных брендов, видимо отдавая отчет в стабильной востребованности этой продукции и в том, that after the peak of the pandemic, the market will recover.

All businesses operate under the Hain Celestial brand, но предприятие в Фейкенхэме с этим названием работает по лицензии Linda McCartney Foods.

Production facilities of Hain Celestial Group

Locality Country Profile
Boulder USA, Colorado Tea
Mountville USA, Pennsylvania Snacks
Bell USA, California Средства гигиены и ухода
Trenton Canada, Ontario Продукты на растительной основе
Vancouver Canada, British columbia Продукты на растительной основе
Mrs. Canada, Ontario Средства гигиены и ухода
Histon United Kingdom Non-perishable products
Greensby United Kingdom Dry soups
Clitero United Kingdom Hot desserts
Fakenham United Kingdom Вегетарианская замороженная и сублимированная пища
Troisdorf Germany Продукты на растительной основе
Schwerin Germany Продукты на растительной основе, Drinks

Mrs.

Greensby

Clitero

Fakenham

Schwerin

Shareholders. Большая часть акций группы компаний распределена между институциональными инвесторами и взаимными фондами, наибольшая доля у калифорнийской инвестиционной компании Engaged Capital.

Key figures. Mark Schiller, group chief manager, занял должность в ноябре 2018 года. Ранее он занимал руководящие позиции в компании Pinnacle Foods, начав там карьеру начальником продуктовых подразделений Birds Eye и Duncan Hines. До этого он работал во всемирно известной компании PepsiCo, руководя ее подразделениями. По иронии судьбы трудовой путь Шиллер начал в компании Quaker Oats, которая в 1985 году, когда он туда устроился маркетологом, was Hain's main competitor.

Обзор Hain Celestial: компания выходит на рынок веганской продукции

What he earns

Brands. The Group produces the following product brands, доступные в США, — за рубежом есть и ряд других брендов, которые не имеют какой-либо уникальности по сравнению с американскими:

  1. Children food. Brand Earth’s Best Organic. Линейка органического детского питания на основе натуральных продуктов, в частности выращенных без применения пестицидов.
  2. Drinks. Бренд Celestial Seasonings — травяные, fruit teas.
  3. Cereal products. Brands: Hain Pure Foods — мука, сахар и тому подобное, без применения искусственных вкусовых и цветовых добавок, preservatives; Health Valley — диетические батончики.
  4. Soups. Brands: Health Valley — натуральные сухие супы; Imagine — супы, broths, соусы из экологически чистых натуральных продуктов.
  5. Oils. Brands: Hollywood — подсолнечное и арахисовое масло; Spectrum — кулинарные масла, vinegar, spices without artificial additives; MaraNatha — масла из фермерских экологически чистых орехов и семян.
  6. Milk products. Бренд Greek Gods — йогурт с пробиотиками из молока коров, grown without the use of hormones.
  7. Meat substitutes. Бренд Yves — богатые протеином продукты — альтернативы мяса без искусственных добавок.
  8. Care products. Brands: Alba Botanica — гигиеническая продукция без животных компонентов, не тестируемая на животных; LiveClean — средства личной гигиены и детской гигиены из растительного сырья; Queen Helene — экологически чистая косметика; Avalon Organics — продукция для ухода за кожей лица, тела и волосами; Jason — косметическая продукция без вредных веществ, не тестируемая на животных.
  9. Snacks. Brands: Garden of Eatin’ — кукурузные чипсы; Sensible Portions — чипсы из овощей; Terra — чипсы из корнеплодов.

В России продукция представлена в основном чаем.

Product sales. In 2021, как и в предыдущие годы, в структуре продаж доминировала бакалея. Но ее доля сокращается, в то время как доля снеков и чая выросла, а доля средств ухода остается стабильной три финансовых года подряд.

Увеличение доли продаж снеков можно связать с разнообразными факторами, в том числе с ростом покупательной способности в Азиатско-Тихоокеанском регионе, который выступает крупнейшим в мире потребителем снеков. Снятие пандемических ограничений во многих странах может обеспечить дальнейший спрос, поскольку снеки обычно покупаются в магазинах, а не в службах доставки.

Линейки снековых брендов у группы компаний достаточно обширные, to meet rising demand. Чайная линейка содержит более 100 наименований и способна удовлетворить растущий спрос на здоровые напитки на фоне озабоченности здоровьем в условиях COVID-19. Перечисленные факты — сильные стороны группы, attractive for investors.

Структура продаж по годам

2019 2020 2021
Grocery 72% 69% 67%
Snacks 14% 15% 16%
Care products 10% 10% 10%
Tea 5% 6% 7%

Financial indicators. IN 4 квартале 2021 года все финансовые показатели группы выросли по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Больше всего выросла прибыль на акцию, showing phenomenal growth.

  Rosneft Review: largest oil company in Russia

Но не стоит испытывать огромного восторга, поскольку это результат не только и не столько роста прибыли, сколько проведенного в 4 квартале 2021 года обратного выкупа акций в количестве 0,7 млн единиц.

Остальные показатели в целом соответствуют темпам восстановления мировой экономики после пика пандемии. Truth, сильное отставание роста EBITDA и чистой прибыли от операционной прибыли свидетельствует о повышении себестоимости продукции, because high supply chain costs persist due to pandemic restrictions.

Quarterly financials, million dollars

4к2020 4к2021 The change
EPS 0,04 $ 0,40 $ 900%
Operating profit 25,30 41,60 64,43%
Adjusted net income 32,30 39,70 22,91%
Adjusted EPS 0,32 $ 0,39 $ 21,88%
Adjusted operating income 47,90 53 10,65%
Adjusted EBITDA 62,20 68,10 9,49%
Net profit 37 40,50 9,46%

Если же сравнивать итоги 2021 года с итогами предыдущего, то чистая прибыль показала весьма значительный рост. Это можно связать с тем, что пик пандемии в начале 2020 года и в странах производства группы, и в странах экспорта сопровождался серьезнейшими ограничениями. All this led to an increase in the cost of production., а также снижение продаж из-за локдауна на фоне ориентации группы на физические, а не онлайн-продажи.

В 2021 году произошли некоторые послабления по сравнению с самым неудачным периодом весны и начала лета 2020 года, снизившим показатели компании за весь финансовый год в целом.

Annual financial indicators, million dollars

2020 2021 The change
EPS 0,25 $ 0,65 $ 160%
Net profit 25,60 66,10 158,20%
Operating profit 56 107,40 91,79%
Adjusted EPS 0,84 $ 1,45 $ 72,62%
Adjusted net income 87,10 146,50 68,20%
Adjusted operating income 140 199,50 42,50%
Adjusted EBITDA 200 258,90 29,45%

Финансовые показатели в Северной Америке и за ее пределами за 2021 год, million dollars

North America The change За пределами Северной Америки The change
Net sales 1104,1 −6% 866,2 −2%
Gross profit 291,4 −1% 200,2 16%
Adjusted Gross Profit 300,6 0% 204,7 17%
Operating profit 129 34% 38 −31%
Adjusted operating income 143,7 19% 103,3 40%
Adjusted EBITDA 162 15% 133,9 27%

По итогам 2021 года динамику финансовых результатов в Северной Америке и за ее пределами в сравнении с предыдущим годом можно считать скорее эквивалентной.

В Европе антиковидные меры значительно слабее, than in the USA. For example, в Германии, где у группы свои предприятия, planning to lift restrictions. В Канаде же наблюдается новый всплеск пандемии с вытекающими последствиями.

На протяжении как минимум 1 полугодия 2021 финансового года в Северной Америке и в Европе ситуация с коронавирусом была достаточно сходной, только в последнее время она изменилась не в пользу США и Канады.

Финансовые результаты деятельности в Северной Америке — хозяйственной деятельности предприятий и продаж в регионе — оказались в 4 квартале 2021 финансового года неудовлетворительными, the values ​​of all indicators are negative. Saves the stats, что за пределами США и Канады финансовые показатели, other than net sales, showed significant growth.

В целом результаты деятельности группы как за 2021 финансовый год, так и за 4 квартал американского финансового года можно оценить как положительные. Публикация результатов 4 квартала и всего финансового года, undoubtedly, служит импульсом для текущего продолжения ралли акций и привлекательна для инвесторов.

Plans and prospects

В планах компании достичь статуса глобального холдинга в сфере здорового питания. Лидирующей позиции в этой сфере она уже добилась как минимум в Северной Америке.

В ближайшем будущем группа планирует нарастить присутствие на рынке мясозаменителей и растительных заменителей молока. Is planned, что они составят до 50% продаж и 53% company profits. President Schiller believes, что группе следует в дальнейшем все же отказаться от производства средств ухода. This cannot be considered a positive factor for investors., because these goods bring a stable income, пусть и без прироста, но их доля в выручке, at least, не снижается.

Неясна позиция Шиллера по поводу стратегии по этим брендам: On the one side, он хочет их продать, with another, He speaks, что будет в них инвестировать до тех пор, пока они не будут проданы. На 2022 и 2024 годы запланировано 300 проектов общей стоимостью 100 млн долларов.

На этом фоне выглядит относительно логичным дальнейшее избавление от непрофильных активов. Группа сейчас завершает продажу фруктового бизнеса в Великобритании, Orchard House. Schiller believes, that it is part of a business simplification strategy. Most likely, в будущем брендов станет еще меньше, the group will become more specialized. Wherein, по словам Шиллера, избавление происходит главным образом от активов, наиболее пострадавших от пандемии. Considering, that the pandemic will end no one knows when, this seems like a pretty reasonable solution., Most likely, specialization can lead to an increase in the financial performance of the group and, respectively, Shares.

  Pinterest shares rose by 13% against the background of news about the transaction with PayPal

В растительные заменители молока, produced by a group of companies, offered to invest Canadian company SunOpta. Она собирается купить бренды Dream и WestSoy, производимые и продаваемые в Канаде. За два бренда компания платит 33 млн долларов. Ранее в этом году SunOpta объявила о планах расширения завода в США, dedicated to this category.

Стратегию группы компаний по наращиванию бизнеса на заменителях мясомолочной продукции можно признать верной и привлекательной для инвесторов, поскольку мировой спрос на эту продукцию растет. Даже в России, которая в определенной мере отстает от мировых трендов на здоровое питание, about 47% жителей в возрасте от 16 to 40 лет готовы есть мясо на растительной основе.

Person, как и другие приматы, не относится к хищным животным и в целом способен восполнять нужду в белке за счет растительных ингредиентов. В связи с этим веганский образ жизни может быть вполне полноценен в случае, if a single person considers it immoral to kill animals. Именно этот мотив обычно и играет роль в выборе альтернативы мясу. Данная тенденция в мире нарастает, though, certainly, с традиционным питанием людей это не очень согласовано.

Тем не менее выбор компании в пользу веганского питания можно считать достаточно удачным и положительно влияющим на дальнейшую динамику акций. As for milk substitutes, то у этого направления есть ряд подводных камней, но оно тоже перспективно.

You can admit, что попытка занять нишу веганской продукции достаточно обоснованна в условиях нарастающей конкуренции на рынке экологически чистых продуктов, которую группа может и не выдержать: the niche of vegan products is still freer.

Risks

Competition. Группа сейчас оказалась в крайне конкурентной среде, ситуация очень резко изменилась с тех давних времен, когда учредили ее предшественницу. At the same time, competition is made up of both mainstream manufacturers, так и узкоспециализированные производители экологичных продуктов для ЗОЖ. Из конкурентов можно выделить:

  1. Grocery mainstream: Campbell Soup, Conagra Brands, Danone, General Mills, Hershey, J. M. Smucker, Kellogg, Mondelez International, Nestle, PepsiCo, Unilever.
  2. Care product manufacturers: Clorox, Colgate-Palmolive, Johnson & Johnson, Procter & Gamble, S. C. Johnson & Son.
  3. Manufacturers of eco-friendly products: Amy’s Kitchen, Chobani and Yogi Products.

Risk of mismanagement. Alas, there is a precedent, и инвесторы будут помнить его еще долго. В свое время президент компании Ирвин Саймон сумел в значительной мере развить бизнес компании, но в нулевые и десятые годы допустил ряд ошибок, которые привели к резкому снижению финансовых показателей. Little of, попытки руководства группы приукрасить финансовую отчетность в период с 2014 по 2018 год чуть было не привели к делистингу эмитента с биржи. В результате Саймона заменили на более осторожного и менее авантюрно настроенного Марка Шиллера.

Adventurism. It should be recognized, что идея перепрофилировать бизнес на веганские продукты неплоха, учитывая нарастающую конкуренцию в сфере здорового экопитания. Но веганство распространено далеко не во всех странах, where the group's products are sold, а за пределами США ее продается 52%.

В мире лишь 3% населения веганов, 5% вегетарианцев и 14% флекситаров — людей, limiting meat consumption as much as possible. On the other hand, крупнейший рынок вегетарианской и веганской продукции — Индия, вторая по численности населения в мире страна, в которую группа поставляет продукцию. This reduces the risk somewhat., but still.

Авантюрной можно также признать и политику отказа от производства средств ухода. Их доля в продажах не снижается, Unlike, for example, от бакалеи, as stated above. Why cut a chicken, laying the golden eggs, at least a little, но стабильно, — непонятно.

Coronavirus. As mentioned above, restrictions, caused by coronavirus, снижение покупательной способности населения и прочие пандемические факторы влияют на финансовую отчетность группы отрицательно. Сейчас риск в том, что на многих рынках сбыта и в регионах, где у компании есть производства, могут ввести новые ограничения в связи с ухудшением ситуации.

conclusions

Акции группы компаний Hain Celestial Group можно считать перспективными и привлекательными для инвесторов из-за роста финансовых показателей. Также выглядит перспективной идея расширения присутствия на веганском рынке, который показывает в развитых странах определенный рост. Но риски никто не отменял.

Авантюризм в области веганских трендов, стремление отменить производство средств ухода как якобы непрофильной продукции — все это увеличивает риск. Инвесторам сейчас следует в первую очередь ориентироваться на новости о перепрофилировании производства компаний группы, а также на новости о дальнейшем развитии ситуации с коронавирусом, главным образом в регионах, where are the productions of the group.

При этом на «СПб-бирже» акции с технической точки зрения показывают положительную динамику, и это нельзя сбрасывать со счетов. So the prognosis is more positive., than negative.

Scroll up