American Outdoor Brands Review: insiders get ready for camping

American Outdoor Brands Review: insiders get ready for camping

American Outdoor Brands (NASDAQ: AUGUST) - American manufacturer of sports weapons and recreational equipment, which was spun off as a separate business in 2020. Recently, insiders have become interested in the company and decided to buy its shares - this is often a good indicator of future profitability..

Let's figure it out, почему инсайдеров заинтересовал подобный бизнес-сегмент и что делать с этим простым инвесторам.

What the company makes money on

American Outdoor Brands distinguishes four segments:

  1. Производство и продажа спортивного оружия.
  2. Продажа аксессуаров к оружию: sights, коллиматоры и прочее.
  3. Sale of hunting accessories, столовые приборы и холодное оружие.
  4. Sale of tents, sleeping accessories, инструментов для рыбалки и средств для разведения огня.

Компания не раскрывает заработок каждого сегмента. Territorially 97% revenue comes from the American market, and according to the source of receipt of proceeds 39% accounts for online sales.

Компания сильно зависит от конкретных продавцов, и это серьезный минус. Если клиент разорвет контракт или откажется от продления, то выручка резко упадет. Such situations rarely happen., но забывать о таком риске нельзя. The three largest clients account for about 42% proceeds, а на крупнейшего интернет-продавца — 11%.

Financial performance of American Outdoor Brands,million dollars

RevenueOperating cash flow
4к2020167,48,45
1к2021184,610,59
2к2021216,015,13
3к2021255,326,88
4к2021276,734,45
1к2022287,030,84

Controversial points

There is money, да не про вашу честь. Сумма всех обязательств компании — 65 млн долларов, при этом у компании скопилось 56 млн долларов на счетах, не считая запасов нераспроданной продукции и других активов, которые в любой момент можно конвертировать в деньги. In this way, никаких проблем с долгами у компании не предвидится.

Это может подтолкнуть инвесторов прикупить акции American Outdoor Brands в расчете на начало выплат дивидендов. Но не тут-то было. У руководства цель другая — потратить свободные деньги на покупку компаний поменьше.

В презентации и конференц-коллах с аналитиками, the company's management constantly notes, that is considering options for acquisitions of other companies. Они это делали до выделения из Smith & Wesson и будут делать после. Вся 15-летняя карьера текущего генерального директора компании так или иначе была связана со сделками по слияниям и поглощениям.

  Investing in Nu Skin: we take care of ourselves and receive dividends

56 млн долларов не хватит на серьезную покупку, поэтому у компании есть кредитная линия на дополнительные 50 млн долларов с возможной ставкой в 0,75—2,25% годовых и возможность взять еще 15 млн при определенных условиях. В результате у компании есть необходимые ресурсы, но достойных вариантов нет, потому что на рынке ажиотаж и компании стоят дорого.

Коронавирус не отпускает. CNBC believes, what 35% American Outdoor Brands is located in China. Some factories suspend operations due to coronavirus outbreak, hence, у компании может упасть выручка из-за недостатка товаров на складах.

Management is trying to save the situation, building up stocks: in monetary terms, they were increased by 24% - up to $ 92 million. Но этого может не хватить для полноценной работы: стратегия компании — это постоянный вывод новых продуктов на рынок, а для этого нужно много дополнительных ресурсов.

Not to tell, what is cheap. Компания стоит дорого по финансовым показателям. Если при оценке опираться на мультипликаторы, то для компании среднего уровня это перебор.

American Outdoor Brands Review: insiders get ready for camping

Positive moments

Wealthy people are imbued with camping. В 2020 году из-за коронавируса и ограничений на посещение публичных мест большее число людей познакомилось с кемпингом. Seems to be, the effect is enhanced by remote work, because, по наблюдениям North American Camping, люди стали чаще ходить в походы в будние дни.

Number of campers, million people

BeginnersGeneral
20153,773,0
20163,874,9
20176,277,0
20184,879,1
20193,382,3
202018,186,1

Также произошло любопытное изменение и в доходах покупателей кемпингов. Наибольшая доля начинающих кемперов пришлась на людей с доходом свыше 100 тысяч долларов в год. It's good for the industry, потому что более состоятельная аудитория может позволить себе больше тратить на товары American Outdoor Brands.

Я предполагаю, what, when the coronavirus will be defeated, большая часть людей забьет на кемпинг и найдет себе развлечение поинтереснее. Но какая-то часть все равно останется и сделает кемпинг частью своей жизни. А это означает больше сопутствующих покупок.

Distribution of people's income, которые впервые побывали на кемпинге

20192020
Less 25 000 $17%10%
25 000—49 999 $22%14%
50 000—74 999 $19%18%
75 000—99 000 $13%17%
More 100 000 $29%41%
  5G, a little bit of 5G and a little more 5G: invest in T-Mobile US

Stable growth is predicted. Management believes, что компания сможет увеличивать выручку на 8—10% ежегодно в течение следующих 4—5 лет. The last 9 years, the American sporting weapon market grew by about 5,4% compounding annually (CAGR), and the hunting market is on 4,1%. Therefore, management's confidence is partly justified..

To grow faster than the industry, American Outdoor Brands will have to move faster than competitors. Для этого руководство планирует выводить на рынок больше новых продуктов. Также видна тенденция к переходу на прямые продажи: the company develops its own brand websites, что позволит оставлять у себя больше денег, than when selling through suppliers. При этом никто не отменял рост за счет приобретения других компаний — как раз накопились лишние деньги.

Insiders buy shares. Инсайдеры — это топ-менеджеры компании, board members or major shareholders, которые обязаны сообщать о своих сделках с акциями в Комиссию по ценным бумагам.

Private investor Robbe Delaet conducted research on insider trading: took stock, в которых были инсайдерские покупки, and took into account the value of the multiplier of free cash flow yield. 20% shares with the highest free cash flow return showed an increase in the price of 9,09% per annum more than index S&P 500. Наиболее эффективно держать акции спустя 200—250 дней с момента инсайдерской покупки.

Recently, two insiders bought shares of American Outdoor Brands at 24.81 and 25 $ per share. On 29 October 2021 shares are cheaper. Average value of the multiplier of free cash flow yield 20% shares was 7,2%. На момент инсайдерских покупок мультипликатор American Outdoor Brands составлял около 8%, а акции с момента приобретений инсайдерами успели упасть в цене, due to which the value has become even slightly larger.

Certainly, not a fact, that the shares of the manufacturer of weapons and goods for campers will show returns on 9% per annum above the S index&P 500. Но сигнал позитивный.

American Outdoor Brands Review: insiders get ready for camping

Руководство в одной лодке с инвесторами. В формулу расчета конечного вознаграждения руководства вшито требование: the company's shares, taking into account the payment of dividends, must show profitability on 5% above, than the Russell index 2000, чтобы руководство могло рассчитывать на вознаграждение. Обычно ситуация в компаниях иная: руководство дышит — уже повод, to issue options.

  Synopsis of the book "Turtle Traders" – Michael Covel

The company was recently spun off. Researchers have long discovered the anomaly: когда подразделение выделяется в отдельную компанию, то на дистанции в 22—27 месяцев ее акции показывают повышенную доходность относительно бенчмарков.

I, certainly, ни на что не намекаю, но American Outdoor Brands выделили из Smith & Wesson 21 August 2020. 22 months from the date of allocation will come 12 June 2022, and 27 months — 9 November 2022.

The average return on shares of the spun-off company is about 32% behind 22 months. Дальше доходность не превышает бенчмарк, that is, it usually makes no sense to hold such shares.

Since the spin-off, American Outdoor shares have already shown profitability in 53% per annum. There is a possibility, что доходность на дистанции 22—27 месяцев будет еще выше, considering other positive signals.

American Outdoor Brands Review: insiders get ready for camping

What's the bottom line?

American Outdoor Brands — крепкий бизнес, который должен органически вырасти за счет приятной конъюнктуры и возможных приобретений. Благо деньги на них есть как свои, так и заемные. Руководство ставит на рост бизнеса, поэтому ждать дивидендов не стоит.

Probably, компания встретится с проблемой сбоя поставок, due to which sales may temporarily fall or growth rates will greatly decrease. Но есть позитивные сигналы: руководители компании недавно приобрели акций на существенную сумму.

Мне не нравится, что часть стратегии компании — это сделки по приобретениям, потому что большая часть таких сделок не создает ценности для покупателя. Check the effectiveness of previous deals, в которых участвовал генеральный директор, мне не удалось. In spite of this, я планирую приобрести в ближайшие дни акции компании и держать примерно 200 дней, если ситуация радикально не изменится.

Scroll to Top