Examining Report J. P. Morgan Chase за 4 neighborhood 2021 of the year

Изучаем отчет J. P. Morgan Chase за 4 квартал 2021 года

J. P. Morgan Chase (NYSE: JPM) is the largest bank in terms of assets, which provides its financial services worldwide. The company received its current name as a result of the merger into 2000 two leaders of the sector: Chase Manhattan и J. P. Morgan.

Mid-January. P. Morgan Chase представила отчет за 4 Quarter 2021, который инвесторы восприняли крайне негативно — акции компании обвалились на 6%:

  • выручка в сравнении с аналогичным периодом прошлого года практически не изменилась и составила 29,257  млрд долларов против рыночного консенсус-прогноза в размере 29,78 billion dollars. The adjusted figure increased by 1% — до 30,349 млрд долларов;
  • чистая прибыль на акцию упала на 12% — with 3,79 to 3,33 $ — при прогнозе в 3,04 $. Снижение данного показателя также привело к уменьшению рентабельности: ROTCE — c 24 to 19%, ROE — c 19 to 16%;
  • in 4 квартале банк через выплату дивидендов и байбэк распределил между акционерами около 5 млрд долларов;
  • менеджмент представил слабый прогноз на 2022 год, в рамках которого компания ожидает увеличения расходов и снижения доходов.

results

Business J.. P. Morgan Chase разделен на четыре подразделения:

  1. Банковское обслуживание — 40%.
  2. Корпоративно-инвестиционные услуги — 37%.
  3. Управление активами — 15%.
  4. Коммерческий банкинг — 8%.

Banking service.
Крупнейший по выручке сегмент J. P. Morgan Chase, which provides its services to consumers through bank branches, банкоматы и цифровые каналы связи. In its turn, данный бизнес еще разделен на три небольших направления: потребительский и бизнес-банкинг, карточное и автомобильное кредитование, mortgage department.

IN 4 квартале 2021 года сегмент «Банковское обслуживание» показал нейтральные результаты, which have declined slightly.: net profit fell by 2% — до 4,2 млрд долларов, revenue — on 4%, до 12,3 млрд долларов. Основная причина — слабые показатели ипотечного отдела.

Results of the three directions: consumer and business banking grew by 7% — до 6,172 млрд долларов — на фоне роста активов клиентов, карточное и автомобильное кредитование уменьшилось на 9% — до 5 млрд долларов — ввиду высокой базы прошлого года, ипотечный отдел обвалился на 26% — до 1,1 млрд долларов — из-за более низкой маржи.

  ALCHI. Rebranding.

Banking division results, billion dollars

4к2020 4к2021 The change
Потребительский и бизнес-банкинг 5,744 6,172 7%
Карточное и автомобильное кредитование 5,528 5,019 −9%
Mortgage Department 1,456 1,084 −26%
Division's total revenue 12,728 12,275 −4%
Net profit 4,325 4,227 −2%

Corporate investment services.
Второй по выручке сегмент компании, который в текущем квартале заработал максимальную чистую прибыль. Условно данное подразделение разбито на два отдела: услуги по рынку ценных бумаг и банковское дело. The first provides brokerage services, услуги глобального маркетмейкера и прочее, а второй — инвестиционно-банковские услуги, e.g. investment advice, привлечение капитала и заемных денег и многое другое.

Moving on to the results 4 quarter of 2021, it is worth noting, that they are mixed: revenue added 2%, net profit fell by 9% ввиду роста непроцентных расходов, which have increased by 18%, в основном за счет более высоких компенсационных расходов, брокерских расходов и судебных издержек.

As for departments, то выручка от услуг по рынку ценных бумаг снизилась на 13% — до 6,264 млрд долларов — на фоне падения стоимости ценных бумаг с фиксированной доходностью из-за будущего роста ставок. Banking income, vice versa, increased by 28% — до 5,270 млрд долларов — благодаря более высоким комиссиям за консультационные услуги.

Results of the Corporate and Investment Services division, billion dollars

4к2020 4к2021 The change
Услуги по рынку ценных бумаг 7,235 6,264 −13%
Banking 4,117 5,270 28%
Division's total revenue 11,352 11,534 2%
Net profit 5,349 4,847 −9%

Asset Management.
Fastest Growing Subdivision J. P. Morgan Chase, которое обслуживает крупнейшие финансовые организации и показывает двузначные темпы роста. На конец 2021 года компания управляла активами на сумму более 3,1 трлн долларов.

IN 4 квартале 2021 года выручка подразделения увеличилась до 4,473 млрд долларов за счет более высоких комиссий за управление и роста депозитов и кредитов. Чистая прибыль прибавила 46% и увеличилась до 1,146 млрд долларов из-за роста активов, which year on year increased by 15%.

Results of the Asset Management division, billion dollars

4к2020 4к2021 The change
Division's total revenue 3,867 4,473 16%
Net profit 0,786 1,146 46%
Assets under management 2700 3100 15%
  Very briefly about Fibo

Commercial banking.
The smallest branch of the bank, которое работает с компаниями, local authorities, а также владельцами коммерческой недвижимости. Basic Services: various forms of secured financing, работа с платежами и поступлениями, capital raising, balance management, рисками и многое другое.

Что касается результатов 4 quarter, то они нейтральные: revenue increased by 6% — до 2,612 млрд долларов — на фоне больших доходов от инвестиционной деятельности, net profit fell by 38% — до 1,251 млрд долларов — ввиду огромного роспуска кредитных резервов в прошлом году.

Results of the Commercial Banking division, billion dollars

4к2020 4к2021 The change
Division's total revenue 2,463 2,612 6%
reserves −1,181 −0,089 −93%
Net profit 2,034 1,251 −38%

Profit distribution

Как и ранее, менеджмент не собирается менять собственный принцип распределения заработанной чистой прибыли компании, иерархия которой состоит из двух ступеней. Первая — это инвестиции в будущий рост американского банка, ей отводится первоочередной приоритет. Вторая — выплата устойчиво растущих дивидендов и байбэк.

IN 4 квартале руководство распределило между своими акционерами 50% чистой прибыли за данный период: 3 млрд через выплату дивидендов и 1,9 млрд долларов с помощью обратного выкупа акций с рынка. А всего за 2021 год J. P. Morgan Chase & Co выплатил акционерам 28,6 млрд долларов, which, with the current capitalization of about $466 billion, corresponds to the yield 6,1%.

Сравнение с конкурентами и прогноз на 2022 год

J. P. Morgan Chase последний год показывает неудовлетворительную рыночную динамику в сравнении со своими отраслевыми конкурентами. This fact is explained by weak financial results of the bank., разочаровывающим прогнозом менеджмента на 2022 год, высокими мультипликаторами и более устойчивой динамикой акций до этого.

As for the forecast, то после публикации финансовых результатов компании за 4 квартал 2021 года менеджмент J. P. Morgan Chase анонсировал его на следующий год. Basic moments:

  1. Банк на 2022 и 2023 годы снижает свой прошлый прогноз ROTCE с 17 до «менее 17%» ввиду роста инвестиций и увеличения инфляционного давления. В среднесрочной перспективе совет директоров уверен, что сможет вернуться к прошлой цели.
  2. Чистый процентный доход в 2022 году прибавит 12% и вырастет с 44,5 до 50 млрд долларов за счет увеличения ключевой ставки и роста доходов по кредитным картам и от размещения ценных бумаг.
  3. Скорректированные расходы увеличатся на 8% — до 77 млрд долларов — на фоне инвестиций в банковскую сеть, маркетинг и ИТ, которые год к году вырастут с 11,3 до 15 млрд долларов.
  Why Not All IPOs Are Equally Profitable? The most successful and failed placements of shares on the stock exchange

Изучаем отчет J. P. Morgan Chase за 4 квартал 2021 года

Comparison with competitors

P / E P / BV ROTCE
J. P. Morgan Chase 9,74 1,59 19%
Bank of America 13,52 1,44 15,85%
Morgan Stanley 12,46 1,68 19,6%
Wells Fargo & Company 11,21 1,22 15,3%
Citigroup 6,05 0,66 7,4%

What's the bottom line?

J. P. Morgan Chase представил неоднозначные финансовые результаты в 4 quarter of 2021, которые по выручке и чистой прибыли оказались хуже данных прошлого года, но главным негативным моментом стал слабый прогноз менеджмента на 2022 год. Stocks reacted immediately, falling by 6%.

В идеале бумаги компании инвесторам стоит приобретать по оценке в один капитал или ниже, the current value of the share capital per share - 99,53 $. Last time below one share equity J. P. Morgan Chase торговались в 1 quarter of 2020.

Scroll up