We study the financial results of Novatek for 9 months 2021 of the year

Изучаем финансовые результаты «Новатэка» за 9 месяцев 2021 года

Novatek (MCX: NVTK) — one of the largest producers of natural gas in Russia. 27 In October, the company published financial statements on the results of the first 9 months of this year.

Revenue reached a record level, превысив результаты докризисного периода на фоне роста цен на углеводороды, а чистая прибыль компании увеличилась более чем в 9 раз относительно низкой базы прошлого года.

I propose to consider the main indicators of the company, to understand, как благоприятная ценовая конъюнктура отразилась на финансовых результатах бизнеса и что это значит для инвесторов.

Disclaimer: if we write, that something has risen or fallen by X%, then by default we mean comparison with the report data for the same period last year, unless otherwise stated.

Revenue and profit

The market situation favors Novatek: revenue increased by 60% и достигла 785,7 млрд рублей, which was a historic high for business. На фоне роста объемов и цен продаж углеводородов все ключевые сегменты бизнеса выросли.

В структуре выручки около 43,3% пришлось на продажи природного газа, который в основном идет на внутренний рынок, где цены регулируются государством и потому гораздо менее волатильны по сравнению с котировками на крупных мировых газовых хабах. Именно поэтому компания не так сильно выиграла от высоких цен на природный газ на европейских и азиатских рынках в 3 quarter of the current year. Moreover, именно выручка от продажи природного газа продемонстрировала худшую динамику по сравнению с прочей продукцией, где госрегулирование не смогло оказать столь сильного влияния на рыночные цены.

Структура выручки за 9 months of 2021, billion rubles

Revenue The change Доля в выручке
Natural gas 340,3 34% 43,3%
Naphtha 144 89% 18,3%
Oil 91,7 65% 11,7%
Прочие продукты переработки газа и газового конденсата 70,2 70% 8,9%
Liquefied petroleum gas 69,5 124% 8,8%
Stable gas condensate 55,4 105% 7,1%
Other revenue 14,6 86% 1,9%
  Digital Turbine Company, because you don’t skimp on advertising

Следом за выручкой выросли и операционные расходы компании на 50% — до 581 млрд рублей. Основная причина — рост расходов на покупку природного газа и жидких углеводородов с 163,2 до 318,4 млрд рублей из-за высоких цен на сырье.

В результате прибыль от операционной деятельности увеличилась в 3,6 раза — до 205,9 млрд рублей.

На фоне переоценки курсов валют и сокращения процентных доходов «Новатэк» зафиксировал расходы на финансовую деятельность в размере 15,8 млрд рублей. Но прибыль компании от участия в различных совместных проектах за первые 9 месяцев 2021 года достигла 135,2 млрд рублей — против убытка в размере 160 млрд рублей за аналогичный период прошлого года.

Все это позволило «Новатэку» увеличить чистую прибыль в 9,2 раза — до 291,4 млрд рублей. Без учета эффекта от различных разовых и неденежных статей финансовой отчетности нормализованная чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании, выросла в 2,4 раза — до 269,7 млрд рублей, — что стало рекордным результатом для бизнеса и превышает докризисные показатели.

Финансовые показатели компании за 9 months of 2021, billion rubles

Revenue Operating profit Net profit Adjusted net income
2017 414,2 116,8 118,6 113
2018 594,6 171,7 135,6 166,7
2019 641,8 842,5 834,3 178,6
2020 492,272 57 31,5 110,5
2021 785,742 205,9 291,4 269,7

Investments, долги и дивиденды

Last year, несмотря на кризис в отрасли, инвестиционная программа «Новатэка» оказалась на рекордном уровне, а капитальные расходы превысили 200 млрд рублей. Following the first 9 месяцев текущего года капитальные вложения холдинга снизились на 4% и составили 136,4 млрд рублей. Существенную часть инвестиций менеджмент направляет на развитие СПГ-проектов и разработку нефтегазовых месторождений.

Чистый долг «Новатэка» с начала года сократился в 2,6 раза — до 15,1 млрд рублей, что стало минимумом последних лет и в основном связано со снижением суммы долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. Уровень долговой нагрузки по коэффициенту «чистый долг / EBITDA за 12 месяцев» составил лишь 0,02×, что говорит о низкой закредитованности и хорошей финансовой устойчивости бизнеса.

Dividend policy of the holding, утвержденная в декабре 2020 года, предлагает направлять на выплату дивидендов не менее 50% от прибыли по МСФО, скорректированной с учетом различных разовых и неденежных статей. Компания выплачивает дивиденды дважды в год по итогам отчетного полугодия.

  During the week Decentraland course (WHERE) took off on 300%

Based on the results of 1 половины 2021 года совет директоров рекомендовал направить на выплату 27,67 P per share - 50% from adjusted net profit.

IN 3 квартале бизнес уже заработал 17,6 Р на акцию в виде дивидендов, and c 4 квартале вряд ли результаты будут ниже, учитывая высокие цены и спрос на углеводороды в разгар отопительного сезона. Hence, можно с высокой долей уверенности прогнозировать рекордные дивиденды по итогам всего 2021 года.

Динамика капитальных вложений за 9 months of 2021, billion rubles

2017 26,6
2018 56,6
2019 110,2
2020 142,3
2021 136,4

26,6

Net debt dynamics, billion rubles

2017 89,8
2018 102,9
2019 15,106
2020 39,557
9м2021 15,075

89,8

Amount of dividends per share based on the results of the reporting period

2015 13,5 Р
2016 13,9 Р
2017 14,95 Р
2018 26,06 Р
2019 32,33 Р
2020 35,56 Р
1п2021 27,67 Р

13,5 Р

What is the bottom line

Благоприятная для нефтегазодобывающей отрасли ситуация на рынке углеводородов позволила бизнесу продемонстрировать сильные финансовые результаты по итогам первых 9 месяцев этого года и обновить рекорды по размеру выручки и скорректированной чистой прибыли, exceeding the results of pre-crisis 2019.

При этом рост доходов произошел по всем основным видам продукции. Which is ironic, с учетом рекордных цен на природный газ на европейских и азиатских рынках самую слабую динамику продемонстрировали именно продажи природного газа, поскольку лишь меньшая часть продукции идет за рубеж в виде СПГ, а большая реализуется в России по ценам, которые регулируются государством и не зависят напрямую от биржевых котировок.

See also, что у бизнеса, несмотря на значительную инвестпрограмму, связанную с развитием СПГ-проектов и запуском новых месторождений, there is practically no debt load. Moreover, current price situation allows you to calculate, what after 2 полугодия компания сможет выплатить акционерам даже больше дивидендов, than the results 1 half a year, а общая сумма годовых выплат за 2021 год обещает стать для компании рекордной.

Scroll up