Investidea: Instructure, because kids aren't alright

Investidea: Instructure, because kids aren't alright

Today we have a very speculative idea: take shares of online education platform Instructure (NYSE: INST), to capitalize on the rebound of its shares after a strong fall.

Growth potential and validity: 18% during 14 Months; 33% behind 3 of the year.

Why stocks can go up: they fell hard, но шумиха в этой перспективной сфере поможет акциям вырасти.

How do we act: take now 21,07 $.

When creating the material, sources were used, inaccessible to users from the Russian Federation. We hope, Do you know, what to do.

No guarantees

Our reflections are based on the analysis of the company's business and the personal experience of our investors, but remember: not a fact, that the investment idea will work like this, as we expect. Everything, what we write, are forecasts and hypotheses, not a call to action. To rely on our reflections or not – it's up to you.

And what is there with the author's forecasts

Research, like this and this, talk about, that the accuracy of target price predictions is low. And that's ok: there are always too many surprises on the stock exchange and accurate forecasts are rarely realized. If the situation were reversed, then funds based on computer algorithms would show results better than people, but alas, they work worse.

So we're not trying to build complex models.. The profitability forecast in the article is the author's expectations. We specify this forecast for the landmark. As with the investment idea in general, readers decide for themselves, it is worth trusting the author and focusing on the forecast or not.

We love, appreciate,
Investment editorial office

What the company makes money on

Компания на бирже недавно — с лета 2021 of the year. Поэтому основным источником сведений о ней для нас будет ее регистрационный проспект.

Instructure — это интернет-платформа для образования и управления процессом обучения. Вот что входит в основные функции платформы:

  1. Инструментарий для создания образовательного контента и управления им, including video platform.
  2. Marketplace for Online Courses.
  3. Набор решений для оценки успеваемости учащихся школ и их подготовки к экзаменам.
  4. Программное обеспечение для подбора вариантов в сфере высшего образования для абитуриентов.

The company's business is growing very fast, и актуальная информация о структуре и географии выручки есть в последнем квартальном отчете компании. According to the report, her earnings are divided as follows:

  1. Subscription - 90,5%. Доступ клиентов к программному обеспечению компании за плату. Segment gross margin — 58% from its proceeds.
  2. Professional services and more - 9,5%. Это услуги обучения персонала на предприятиях клиентов, а также настройка ПО Instructure. Segment gross margin — 45% from its proceeds.

Клиенты компании — это в основном учебные заведения в диапазоне от школ до вузов — они дают 99% proceeds. Но также среди клиентов компании есть и корпоративные заказчики, которые платят за доступ к ее платформе и создают обучающий контент для своих сотрудников, чтобы заниматься повышением их квалификации, — это 1% company revenue.

Выручка по странам и регионам распределяется так: USA - 81%, and 19% — остальные, unnamed countries.

The company is unprofitable.

Arguments in favor of the company

Fell down. Since November, the company's shares have fallen sharply: with 28 to 21,01 $. So,, we can pick them up in anticipation of the rebound.

Promising. Тема дистанционного обучения весьма перспективна и еще не исчерпала всего потенциала своего роста. In the United States, несмотря на негативные результаты эксперимента с удаленным обучением — многие учащиеся показывают результаты хуже, than live learning., — в школах активно отменяются живые занятия и вводится удаленное education.

This indicates, что правительство всерьез намерено продолжать развитие онлайн-обучения вне зависимости от результатов.

К онлайн-переходу американскую школу будет также стимулировать обострение социально-политических и межрасовых противоречий в американском обществе — правительственные школы в разрастающихся неблагополучных районах будут первыми кандидатами на цифровизацию. Но радикализация молодежи из страт повыше тоже заставит администрацию как школ, так и вузов побогаче перейти на онлайн-обучение по максимуму, чтобы избежать стилетов и кирпичей подрастающих хунвейбинов.

As for universities, то вечная пандемия существенно ограничивает приток в западные вузы иностранных студентов, which represent the most important source of income for universities, — а значит, it makes sense to develop online learning. В том числе и на платформе Instructure.

Кажется перспективным и сегмент корпоративного образования у компании: в США рост потребительского спроса и роста экономики сейчас натолкнулся на нехватку кадров у предприятий.

Один из путей решения этой проблемы для владельцев бизнесов — автоматизация труда. Но пока что роботы и алгоритмы львиную долю бизнес-задач не решают, так что в среднесрочной перспективе я бы ожидал роста инвестиций предприятий Америки в повышение квалификации имеющихся работников. Для Instructure это не основной источник доходов, но этот сегмент еще приятно удивит акционеров компании своими показателями роста.

Ну и тот факт, that the topic of online learning looks like something very promising, привлечет в акции компании немало инвесторов.

Capitalization. У компании капитализация составляет всего лишь 2,95 млрд долларов — это существенно облегчит накачку ее акций толпой инвесторов в дальнейшем.

Can buy. The company's revenue retention rate is 115,6% — она выжимает денег из имеющейся клиентской базы более чем достаточно для того, чтобы компенсировать ущерб от оттока части пользователей. Это делает ее бизнес достаточно стабильным.

В сочетании с невысокой ценой в абсолютных числах не будет удивительно, if the company is bought by someone bigger. May be, даже какой-нибудь вуз из Лиги плюща. Furthermore, after the recent strong fall in stocks, this option seems very likely.

What can get in the way

Цели и средства. Целевой рынок компании составляет 15 billion dollars: 5 млрд — это, actually, systems for managing the educational process, and also 10 — остальные решения в сфере онлайн-образования, offered by the company.

Целевой рынок компании может увеличиться еще в два раза по мере того, How will it expand its range of offerings?. Но сейчас сложно сказать, How realistic are these plans?. Это подводит нас к неприятному разговору о цене Instructure.

Компания стоит почти как 30% your target market, но занимает на нем меньше 4%, a P / S she has 7,7. All in all, even after the stock has fallen, it is worth a lot, и это будет отпугивать возможного покупателя. Да и инвесторам от этого тоже будет не по себе.

Owners. Компания уже когда-то была на бирже, and c 2020 году ее купил частный фонд Thoma Bravo, it is now the dominant shareholder of Instructure. There is a possibility, that Thoma Bravo will infringe on the rights of minority shareholders like us, — хотя пространство для таких действий невелико.

Но в теории возможна ситуация, при которой Thoma Bravo откажется продать Instructure по устраивающей миноритариев цене в надежде получить большую прибыль со своих вложений. Ведь если сделка по продаже Instructure будет обсуждаться, то она будет происходить в контексте повышенного внимания дольщиков частных фондов к доходности фондов. In its turn, от фондов ожидается, that they will greatly overtake the indices, и потому это стимулирует управляющих фондами требовать большего возврата от своих инвестиций.

Accounting. Компания вышла на IPO, чтобы расплатиться по долгам. Сумма ее задолженностей весьма велика: 926,297 million dollars, out of which 325,938 million needs to be repaid within a year. Денег в распоряжении Instructure немного: 227,487 млн на счету плюс 54,759 mln of counterparties' debts. Учитывая ее убыточность, I would expect that, that the debt will grow.

Это будет отпугивать часть инвесторов — ведь ожидается рост стоимости кредитов. Ну и угроза банкротства тут очень зримая. That's why, certainly, в интересах Thoma Bravo и остальных акционеров продать компанию сейчас.

Volatility. Убыточные компании по определению волатильны — это нужно понять и принять.

What's the bottom line?

Shares can be taken now by 21,07 $. And then we have the following options:

  1. wait for growth to 25 $. Это будет приемлемая премия к цене покупки компании, да и инвесторы вполне могут накачать акции до этого уровня в надежде, that online learning will soon become the most promising direction. Здесь следует рассчитывать на срок около 14 Months;
  2. wait for the shares to return to 28 $. It will take about three years.

В любом случае держите в уме, that this idea is very volatile.