The Squid Game is a surprise hit for Netflix

The Squid Game is a surprise hit for Netflix

Netflix Reveals Quarterly Financial Results:

• Revenue for the quarter increased by 16% up to the mark in $7,48 billion, which turned out to be at the level of expectations.

• Net earnings per share amounted to $3,19 (on $0,63 above expectations).

• During the quarter, the number of paid subscribers to the service increased by 4,38 million, which turned out to be higher than the management's forecast in 1,54 million and consensus forecast in 3,5 million. Число подписчиков на конец квартала составило 213,5 million. В США и Канаде добавилось 70 thousand. new subscribers, in Europe — 1,8 million, в Латинской Америке — 0,3 million, в Азии — 2,2 million.

• Revenue per user increased by 10%, in Europe at 7%, in Latin America at 8% and in Asia for 4%.

Besides, management provided a forecast for 4 kV. 2021G. According to it, выручка ожидается в размере $7,71 billion (consensus $7,68 billion). Management expects, what the 4 kV. will be added 8,5 million new subscribers (consensus expected $8,32 million).

In our opinion, reporting positive, но вполне ожидаемая с учетом успехов последних релизов сериалов. Revenue for the quarter increased by 16%, out of which 8% процентов пришлось на рост подписчиков (+4,5 million), а остальное на рост выручки на пользователя. По регионам основной рост подписчиков был за счет Азии (+2,2 million subscribers) и здесь явным драйвером стал выход сериала «Игра в кальмара», which looked 142 million households (behind 4 недели с выхода) и это абсолютный рекорд. Предыдущий максимум был у фильма «Эвакуация» с Крисом Хемсвортом (99 million households) и первого сезона сериала Бриджертоны (82 million).

В то же время мы наблюдали сильный рост со второй половины августа в акциях компании (+23%), который мы связываем с графиком релизов контента, точнее с ожиданиями по релизу контента в рамках этого графика. Если говорить о медиа и стриминговых компаниях, then we see exactly schedule content release as the main growth driver for the shares of such companies in the foreseeable future. В данном случае выход продолжений одних из наиболее популярных сериалов компании ("Paper house", Sex Education and Lucifer) в сентябре стали стартовыми драйверами роста числа подписчиков, which led to an increase in stocks a few weeks earlier on the expectations of these releases. If the popularity of these series was quite expected, то столь высокий успех «Игры в кальмара» стал неожиданностью для многих инвестдомов, что привело к повышению целевых цен и стало дополнительным драйвером для роста акций.

  Investidea: Clarivate, because intellectual property must be respected

Although the number of new subscribers (the most important indicator of the company) и превзошел ожидания менеджмента, он был близок к ожиданиям консенсус-прогноза, поэтому мы и не увидели существенной положительной динамики акций по результатам отчетности. In the same time, ориентируясь на географическую разбивку новых пользователей, успех «Игры в кальмара» успел отразиться только на азиатском регионе, which is quite understandable, так как сериал вышел 17 сентября и набирал популярность в течении нескольких недель, а в США и Европе пик просмотров, по нашему мнению, придется на октябрь. Динамику акций до конца года определит график релизов, так как далеко не все новые подписчики могут остаться после просмотра данного сериала.

В рамках этого графика из сериалов мы выделяем второй сезон сериала «Ведьмак» как потенциальный драйвер притока и удержания новых пользователей (17 December; watched the first season 76 млн домохозяйств — 3 place among service series), the second part of the final season of the series "The Paper House" (3 December; the fourth season looked 65 million households – 6 a place) и второй сезон «Эмили в Париже» (22 December; 58 million and 10 a place). Besides, in 4 kV. ожидается выход ряда потенциальных фильмов-блокбастеров на сервисе. Among them is "Red Notice" with Duane Johnson and Gal Gadot (12 november), «Не смотри вверх» с безусловно звездным составом (24 December, Leonardo DiCaprio, Meryl Streep, Дженифер Лоуренс и Тимоти Шаламе), prequel to Zack Snyder's movie "Army of the Dead" - "Army of Thieves" (29 October) and much more. Given the release schedule for TV series and films, we see an opportunity for significant growth in subscribers in 4 kV. и высокую вероятность превзойти ожиданий консенсус-прогноза (8,3 million) и прогноза менеджмента (8,5 million), That, by the way, находятся на уровне 4 kV. 2020G., although the release schedule was less crowded then.

Несмотря на неопределенность с дальнейшим распространением COVID-19 мы не видим каких-то существенных препятствий для релиза контента в ближайшие полгода. Также мы отметим еще одним драйвером на следующий год партнерское соглашение с компанией Sony, which implies the emergence of new films from Sony (with 2022 G.) на сервисе компании Netflix по завершению эксклюзивного театрального окна. On 21 января намечен выход в кинотеатрах фильма «Морбиус», на февраль релиз фильма «Анчартед», снятый по одноименной игре для Sony Playstation, а на октябрь 2022 G. the continuation of the cartoon "Spider-Man: через вселенные».

  Results of the week and debriefing

Besides, мы видим перспективы в развитии видеоигрового направления, but so far there has not been much more information on this. 28 September, the company announced the acquisition of mobile game developer Night School Studio, известной по игре Oxenfree, выпущенной в 2016 year in the genre of "adventure game". Детали сделки не раскрываются. Весьма незначительное для Netflix приобретение, but definitely the first significant step into the development segment video games. Other destinations worth noting, что компания в партнерстве с Walmart будет продавать товары и одежду с символикой наиболее популярных сериалов сервиса.

Taking into account the reporting, we like the long-term investment attractiveness of the service, но на текущий момент в цене уже учтен весь последний позитив, и в ближайшее время мы можем увидеть фиксацию позиций на фоне отчетности, что может создать более интересные ценовые уровни для долгосрочного инвестирования в акции компании в преддверии плотного графика новых релизов. Как следствие мы понижаем рекомендацию с BUY до HOLD, но повышаем целевую цену с $619 to $678 на инвестиционный горизонт 1 год на фоне увеличения прогноза по росту числа подписчиков и выручке на подписчика.

Denis Buivolov, analyst at BCS World of Investments

Scroll to Top