AppleAAPL160,28 $Купить
Microsoft CorporationMSFT273,34 $Купить
Alphabet Class CGOOG115,01 $Купить
Wal-Mart StoresWMT131,96 $
The stakes are higher
27 July FED США подняла процентную ставку на 75 basis points. Now it is in the range of 2.25-2.50%.
Регулятор повысил ставку на четвертом заседании подряд. Так он хочет побороть высокую для США инфляцию в 9,1%. Сейчас она намного выше цели в 2%. Will have to raise the stake further., и это грозит спадом в экономике.
The first signs of a recession have already appeared: по предварительной оценке, The country's GDP fell for the second quarter in a row. This is negative for the stock market, так как в кризис доходы и котировки акций компаний снижаются.
Особенно тревожно выглядит огромный спред между ставкой и инфляцией. Previous tightening cycles often ended in crisis, although the spread was then much smaller.
В 2022 году ФРС проведет еще три заседания. Следующее назначили на 20—21 сентября.
GDP below
Вышли предварительные данные по реальному ВВП США во втором квартале. По сравнению с предыдущим кварталом показатель упал на 0,9%, хотя экономисты ожидали роста на 0,5%.
While this is a preliminary estimate, which may be revised. Следующую оценку сделают в конце августа, а итоговые данные — в конце сентября.
В первом квартале ВВП уже упал на 1,6%. If the indicator falls for the second quarter in a row, то это назовут технической рецессией. Это самое популярное и простое определение кризиса. Но официально о начале рецессии в США объявляет Национальное бюро экономических исследований (NBER).
Бюро ориентируется не на ВВП, а на другие показатели: доходы и расходы домохозяйств, retail sales, безработица и производство. Сейчас с потреблением и безработицей все неплохо, поэтому в ближайшие месяцы NBER вряд ли объявит о рецессии.
Пока из всей ситуации можно сделать только один вывод: higher rates slow down the economy, но инфляция держится выше нормы. Main question: сможет ли ФРС победить рост цен и не угробить экономику?
Retailer problems
Опубликовали данные по доходам и расходам потребителей в июне. По сравнению с маем и за вычетом инфляции доходы упали на 0,3%, расходы выросли на 0,1%.
Ситуация с этими показателями не меняется несколько месяцев: real incomes are falling slightly, а реальные расходы стоят на месте. Причина в высокой инфляции, which eats up all wage increases.
Больше других в этой ситуации страдают компании, who sell non-essential goods. For example, clothes or electronics. Вот что недавно на эту тему заявил Walmart:
“Food inflation is growing double-digit. Это влияет на способность клиентов тратить деньги на непродовольственные товары и вынуждает делать скидки, особенно на одежду».
Recently, retailers filled warehouses with non-food items., но спрос не оправдал ожиданий. В итоге складские запасы выросли намного больше, than sales. Companies will have to discount, и это плохо скажется на прибыли.
That, which has recently been in great short supply, now it's a big problem.
Reports are worse than average
В США продолжается report season. For example, на прошлой неделе отчитались бигтехи вроде Apple, Microsoft и Alphabet.
В 2021 году доходы этих компаний росли на десятки и даже сотни процентов. The state distributed benefits to the population, и люди скупали гаджеты и подключали цифровые подписки.
Now the Fed is tightening policy., а людям из-за инфляции стало не до метавселенных. Сильный доллар и эффект высокой базы также плохо сказались на доходах технологических экспортеров. Рост финансовых показателей оказался одним из худших за несколько лет.
Если бизнес бигтехов в будущем продолжит тормозить, то инвесторы могут пересмотреть свою оценку компаний. Недавно через что-то похожее прошли другие участники группы FAANG — Netflix и компания Марка Цукерберга.
А вот еще статистика от FactSet. Это данные по S&P 500 on 29 July:
- За второй квартал отчиталось 56% companies.
- Of them 73% отчиталось о прибыли лучше ожиданий. Это ниже среднего за 5 years (77%) и выше среднего за 10 years (72%).
- Прибыль превысила ожидания на 3,1%. Это ниже среднего за 5 years (8,8%) и ниже среднего за 10 years (6,5%).
- Profit increased by 6%. Это ниже среднего за 5 years (14,8%) и ниже среднего за 10 years (8,9%).
- Без учета нефтегазового сектора прибыль упала на 4,2%.
Чистая прибыль по сравнению с прошлым годом
| Oil & Gas | +290,3% |
| Industry | +25,7% |
| Raw materials | +12,9% |
| The property | +7,4% |
| S&P 500 | +6,0% |
| healthcare | +5,5% |
| Technologies | +1,3% |
| Essential goods | −0,8% |
| Utilities | −7,3% |
| Communications | −11,5% |
| Goods of second necessity | −17,9% |
| Finance | −25,0% |
+290,3% S&P 500 +6,0%
«Акции надежной компании не могут сильно упасть»
Finally, about the exchange folklore. Эксперты и обычные инвесторы часто говорят что-то вроде «Это скучная компания, акции не должны упасть сильно» или «Компанию включили в индекс, she must grow.
Analyst Charlie Bilello believes: the market owes nothing to anyone. В своем блоге он привел много наглядных примеров, that refute the stock market myths. Here are some of them.
