Edinorogi na fondovom rynke 29297f9 единороги на фондовом рынке

Unicorns in the stock market

Единороги на фондовом рынке

For young innovative companies, who have successfully approached the IPO stage, enriching the investors who believed in them, был придуман специальный term «единороги» — настолько они были редки.

The term "unicorn" was first used by venture capitalist Eileen Lee in 2013 r. для характеристики успешного стартапа стоимостью более 1 billion dollars. Она выделила 39 американских единорогов из общего числа в 60 thous. (за десятилетие). На основе этого она подсчитала, what is the number of successful startups, achieved this status, is 0,07%, а в год появляются четыре единорога.

Были упомянуты и супер-единороги — компании со стоимостью 100 billion dollars. К ним Ли отнесла Facebook, Apple, Cisco, Amazon, Oracle, Google.

Эйлин Ли указала общие признаки компаний-единорогов:

1. Их порождают крупные волны инноваций — изобретение полупроводников, PC, Internet, social networks.

2. В исследуемый ею период (2003–2013 гг.), компании-единороги были связаны с четырьмя направлениями бизнеса:

  • e-commerce;
  • audience monetization through shareware consumption;
  • programs as a service (SaaS);
  • corporate software.

3. 90% основателей — люди с профессиональным техническим образованием, experienced in the implementation of business projects, в том числе неудачных.

Основные выводы Эйлин Ли актуальны, но произошли значительные изменения, связанные прежде всего с увеличением количества единорогов.

Unicorns today

There is no single list of unicorn companies: их количество отличается из-за методики подсчёта, разнообразия оценок и других факторов.

So, аналитический ресурс cbinsights.com приводит данные о 635 единорогах с суммарной стоимостью 2,1 trillion dollars.

According to online platform crunchbase.com, их число составляет 780 companies.

А по статистике Dealroom к апрелю 2021 g., в мире насчитывается 1437 единорогов. Более половины из них — американские компании.

Rice. 1. Regional distribution of unicorns. Data source: DealroomРис. 1. Regional distribution of unicorns. Data source: Dealroom

В списке присутствуют и российские компании-единороги. All of them, по подсчётам Dealroom, four: "Avito", Ozone, «Яндекс» и «ВКонтакте».

To assess the prospects for the emergence of new unicorns, it suffices to say, что в I квартале 2021 r. только в Северной Америке инвесторы вложили в стартапы 72,7 billion dollars. Такая динамика подстёгивается сверхнизкой стоимостью кредитов и огромными вливаниями денег со стороны правительства: часть средств идёт на венчурный рынок.

The specifics of unicorns

For every investor, interested in the topic of unicorns, good to know basic terms:

  • Зебра — компания, lost its billion dollar valuation, но продолжающая успешно функционировать.
  • Феникс — переоценённый единорог, then lost value, но сумевший возродиться на ещё более успешном уровне.
  • Икар — раскрученная и переоценённая компания, whose capitalization collapsed quickly. Недавний пример — WeWork. At the beginning 2019 r. её оценивали в 47 USD billion, а уже в августе после провального IPO оценка снизилась до 10 billion dollars.
  • Vaporware — громкий анонс супер-продукта, который не обладает обещанными характеристиками или вовсе не появляется на рынке.
  • Прогноз-клюшка — сначала предполагаемая прибыль мало меняется, но затем прогнозируется её стремительный рост, связанный с успешно реализованными инновациями.
  • Десятироги — единороги, стоимость которых оценивается в сумму, равную или превышающую 10 billion dollars. В мире их насчитывается больше 30. Наиболее известный — SpaceX.

Differences between unicorns

Если капитализация традиционных компаний опирается на активы, past results, realistic plans, то единорогов оценивают на основе их прогнозируемых доходов. Не всегда понятно, how will they receive income. An example is Telegram, оценённый в десятки миллиардов, благодаря аудитории в 500 million users, но приносящий убытки.

Предполагаемая стоимость единорогов базируется не на проведённом IPO: их оценивают на основе прогнозов и расходов венчурных фондов и частных инвесторов, who are interested parties.

Эти особенности заставляют вспомнить бум доткомов в 1995–2001 гг., связанный с огромными оценками стоимости компаний, действующих на растущем интернет-рынке. Закончилось это падением технологических акций в 2001–2002 гг.: NASDAQ-100 упал на 78%. In October 2002 r. рынок потерял 5 trillion dollars. capitalization. Это не помешало удачливым инвесторам заработать миллиарды, продав на пике акции переоценённых компаний.

Even if the overall market situation remains favorable, нужно помнить о печальной судьбе отдельных, once successful startups.

Единороги не только бегают, но и падают

TO 2015 r. компания «Теранос» считалась одним из наиболее перспективных единорогов в фармацевтическом секторе США. Она оценивалась в 9 billion dollars. Идея бизнеса лежала в диагностике здоровья пациента на основе комплексного анализа его единственной капли крови.

В совете директоров «Теранос» находились Генри Киссинджер и Джордж Шульц (former secretaries of state), General James Mattis (future head of the Pentagon) и другие влиятельные фигуры. Руководительницу «Теранос» Элизабет Холмс пресса возносила до небес: youngest female billionaire, innovative super-entrepreneur. Она постоянно появлялась на телевидении и обложках престижных журналов. Элизабет Холмс приглашали в Белый дом, она встречалась с Бараком Обамой и Джозефом Байденом, helped raise funds for Hillary Clinton's presidential campaign.

Rice. 2. Business media play a significant role in the promotion of unicorns.. 2. Business media play a significant role in the promotion of unicorns.

Конец полёту единорога положила вышедшая в октябре 2015 r. article by The Wall Street Journal journalist John Carreira. В ней говорилось, what:

  • взятую у пациентов кровь обильно разводят физиологическим раствором — это приводит к снижению точности результатов;
  • исследование крови проводится с помощью приборов других компаний, поскольку соответствующий анализатор самой «Теранос» не был готов к работе;
  • у компании имеются проблемы с аттестацией со стороны госструктур.

This was followed by articles, разоблачающие компанию и открывающие общественности глаза на её многочисленные проблемы.

Крах единорога наступил в 2016 g., when Theranos was banned from laboratory activities, а прокуратура возбудила расследование в отношении компании. Последовало прекращение сотрудничества с аптечной сетью Walgreen: в принадлежащих ей помещениях «Теранос» проводила приём пациентов. Prosecutions began: на урегулирование многочисленных претензий ушло 900 USD million, привлечённых ранее от доверившихся Элизабет Холмс частных инвесторов. Многие из них были опытными бизнесменами.

IN 2018 r. агония «Теранос» подошла к концу — компания прекратила своё существование.

Пострадавшими в афере с «Теранос» оказались медиамагнат Руперт Мёрдок (lost 121 USD million), richest man in Mexico Carlos Slim (lost 25 USD million) и другие видные фигуры. Сама Элизабет Холмс не только лишилась денег, но и подверглась преследованию со стороны ФБР. Ей грозит 20 лет тюрьмы.

Компания-единорог — это успешный технологический стартап с высокой оценкой, которая не всегда подкрепляется финансовыми результатами. Low cost of borrowed funds, бурный рост рынка акций и накачка государственными деньгами экономики являются предпосылкой к появлению большого количества компаний такого типа. Investors can benefit from studying examples of promising unicorn companies, даже если и не с целью долгосрочных вложений, то для краткосрочных операций.

Scroll up