бессвязные мысли от прочтения Lex

The puzzle behind blue chip valuations

говорят, что value stocks достаточно дешевы. выдимо по отношению к рынку или к growth stocks.
Lex пишет о том, что Jeremy Grantham из GMO пишет о том, что сей факт несколько удивляет (puzzle) и находит этому два объяснения.

1) демография. все больше выходящих на пенсию — сдвиг в их портфелях, голубые фишки продаются для оплаты счетов, а также в результате сдвига в сторону инструментов с фиксированной доходностью. не голубые фишки в таких портфелях уже проданы.

2) стремление к диверсификации (вспоминаем сразу же о том, что чем большее число людей стремится к диверсификации — тем меньшей диверсификация будет в результате) — "альтернативные классы активов": прайвит эквити, хедж фонды, сырье и т.п. все это можно назвать поиском альфы (разница между бенчмарком и портфелем) к которому также приминим принцип — чем больше участников — тем хуже для всех.

в итоге, value stocks нужно пильнувать;)
слышал (логичную) идею о том, что во втором полугодии можно переложиться из growth stocks в value stocks. если вы не ждете тотального провала, то идея "защитных активов" дискредитированная событиями 2008 года может действительно иметь смысл.

_______________________________________________________________________________________

Commodities slowdown ahead

еще говорят, что ни замедление экономики США/Китая, ни сокращение расходов в Европе не остановили сырье на пути к апрельскому максимуму. а события с пшеницей просто отвлекают от того, на что нужно смотреть в первую очередь и глобально. со своей стороны, рост сырья кажется мне в первую очередь функцией от предыдущего снижения (в том числе и в контексте спроса). хотя, если CRB выйдет за перделы диапазона, это заставит задуматься.

  сори за спам, еще пару слов

_______________________________________________________________________________________

Central banks

If central bankers want to regain some credibility, they should rethink their modus operandi now, before monetary extremism starts to seem normal. They should recognise that smooth growth is not theirs to create. Central bankers can pay attention to more variables, but they are not powerful enough on their own to keep the global economy well balanced.

избежание катастрофы, что можно занести ЦБ в актив может способствовать росту ощущения всесильности. экономическую активность можно поддержать, но ее нельзя стимулировать продолжительное время (иногда это получается, но при наличии сопутствующих факторов). QE2 — хороший тест для ФРС. если QE2 начнется "для избежания "дабл дип"", это будет значить, что "дабл дип" уже наступил, или, что монетарная безответственность — это реальность.

_______________________________________________________________________________________

Investment banks

мысль сомнительная, но интересная. из-за запрета работы с rivate equity and hedge funds, крупнейшие игроки могут сместить акценты с principal investments в AM.

Пролистать наверх